本研究通过分析各种企业债务数据，从宏观与行业层面考察了中国企业债务面临的风险。根据我们的估计，截止到2016年，中国企业债务-GDP的比率高达155％。企业债务快速增长背后的主要驱动因素包括结构性和制度性因素以及与经济刺激计划相关的周期性因素。银行贷款是企业融资的主要来源，但通过企业债券和影子银行贷款融资的比例在增加。从企业偿债能力的财务指标和不良贷款率来看，大部分行业的风险有限，风险主要集中以投资为增长模式的几个行业，如钢铁、采掘业、公用事业、交通运输，制造业中的国有企业及房地产和建筑业的私营企业。这些行业负债增加较快，而盈利与偿债能力令人担忧。尽管银行业整体对薄弱行业的敞口较低，但中小银行对薄弱行业的敞口较高。政府需要采取协同措施以控制企业债务-GDP比率的上升，并减少高债务对企业部门和金融稳定带来的风险。结构性改革有助于提高投资效率，因此对成功降低杠杆至关重要。

报告一 中国经济磋商报告
摘要
1.近期经济形势及展望
1.1 实体经济和增长前景
1.2 对外部门
1.3 财政政策
1.4 价格走势
1.5 货币政策与金融监管
1.6 金融和房地产市场
2.风险、脆弱性和挑战
2.1 高企的债务
2.2 金融杠杆
2.3 与PPP项目相关的潜在风险
2.4 地方政府融资平台
3.政策讨论
3.1 财政政策和地方政府债务
3.2 货币政策与金融监管
3.3 结构改革和控制企业债务
专题A：中国汇率制度改革进程
专题B：中国与东盟日益深化的经济联系及其潜在溢出效应
附录A：主要经济指标图
附录B：主要经济数据表
附录C：对监测数据充足性的初步评估
报告二 中国企业债务：宏观与行业风险评估
缩略语
摘要
1.引言
2.总论
2.1 国际比较
2.2 中国债务总额和企业债务的近期发展
2.3 驱动企业债务增长的因素
3.行业风险评估：债务集中度和债务风险
3.1 企业债务的行业集中度
3.2 企业债务风险评估
4.企业债务对金融部门带来的风险
5.债务增长趋势模拟
5.1 国有企业与私营企业的不同特质
5.2 模型概述
5.3 基准情景
5.4 结构性改革不同进度的情景
6.结论和政策建议
6.1 结论
6.2 政策建议
专题A：海外外币债券融资及其风险
专题B：中国政府及有关机构对中国企业债务发展现状及应对
政策的看法
专题C：遏制企业债务的措施
附录A：关于中国企业债务和相关问题的文献汇总
附录8：对中国整体非金融企业债务结构及总量的估算
附录C：行业分类
附录D：各行业债务估算
附录E：企业层面的数据处理
附录F：债务模拟模型和数据
附录G：债务模拟的补充说明
参考文献