思维模式是决定投资成败的关键，那么在纷繁复杂的投资世界中，如何穿越周期、稳健前行，实现长期目标呢？《投资思维》为我们带来了不一样的答案。本书是清华大学五道口金融学院业界导师陈超执教金融EMBA《全球财富管理》课程的精髓要义，凝聚了他二十多年来的经济洞察与投资实战经验，为我们构建了一个全面且系统的投资思维体系。
本书颠覆了传统的投资思维模式，采用跨学科的系统化视角和宏微观相结合的前瞻性理念，深度剖析了投资世界的六大“异象”，告诉您投资思维的“误区”在哪里，投资世界的复杂性在哪里。如何破局投资的诸多“异象”呢？本书博采众长，融合多学科的方法论，提出七大投资思维模式，揭开了复杂投资世界的底层逻辑。
面对动荡与变革的大变局，本书以全球视野揭示了投资世界的八大宏观范式转换，涵盖了从大国兴衰的变局、财富周期的转折、货币金融周期的转换等重大趋势变革。如何应对范式转换带来的市场波动性与不确定性呢？本书提出基于资产功能视角的多元化组合配置策略与以股权投资为主、多元化与分散化相结合的资产配置框架。本书为专业投资者提供了一堂拓展全球化配置视野的进阶课，为普通读者提供了一堂构建投资管理认知体系，进行“降维投资”的实战课。中国投资有限责任公司原董事长为本书作序力荐，此书还获得了吴晓灵、谢平、乔希·勒纳、黄奇辅、吴军、田轩、姜国华、黄益平、兰小欢、吴军、罗振宇、陈小雨等众多知名人士的认可和推荐。他们认为，本书不仅仅是一本关于财富管理的指南，更是一部能促进认知迭代的力作。无论是对专业投资者还是初学者，本书都具有指导意义和实践价值。

本书是作者在清华大学五道口金融学院EMBA项目全球财富管理课程的精髓要义，凝聚了其二十多年来的经济洞察与投资经验。人生是一个认知迭代的过程。财富是对认知的补偿。投资本质上是认知能力的变现。要想在投资世界中行稳致远，就需把握投资的底层逻辑，构建自己的投资思维框架。
投资世界具有复杂性与不确定性。现实世界与投资领域存在着六大“异象”，所谓“异象”，就是反常识的，与我们默认的规则不一致的现象。具体包括非线性增长、非正态分布、非连续成长、非独立存在、非有序发展和非理性行为六大“异象”。面对投资世界中纷繁复杂的诸多“异象”，我们需要建立多元化思维模式。作者提出历史思维、周期思维、长期主义思维、网络思维、心理学思维、价值思维和需求思维。
当前，全球面临百年未有之大变局，世界进入新的动荡变革期。投资世界的八大宏观范式转换深刻改变了固有的投资逻辑。具体包括大国兴衰的周期变局、全球财富周期的转折、货币金融周期的转换、全球人口周期的变局、全球价值链重构的周期变革、全球能源周期与能源转型、技术创新周期的新起点与数字化变革的新周期。为此，机构投资者的资产配置模式同样需要适应这一变革，不断探索多资产配置的新模式，构建以股权投资为主、有效对冲宏观风险并实现分散化功能的多周期、多因子的资产组合。
本书为专业投资者提供了一堂拓宽全球化配置视野的进阶课，为普通读者提供了一堂构建投资管理认知体 系，进行“降维投资”的实战课。

导 言 _ 001
第一部分 投资世界的六大“异象”
第一章 非线性的增长模式 _ 031
非线性增长的两种形态——指数型和对数型 033
人类社会重大范式的非线性增长 034
技术的非线性增长 035
引爆点 10% 037
企业的非线性增长——植物界的启示 038
金融市场的非线性增长 041
第二章 非正态分布的金融世界 _ 043
现实世界的幂律分布 045
财富幂律分布的“奥秘” 048
从时空维度看金融市场的幂律分布 050
资本市场的“常胜将军”画像 056
资本市场的“亏损大王”画像 059
金融风险的幂律分布 062
第三章 非连续成长的现实世界 _ 064
连续性思维的认知逻辑 066
客观世界的非连续性 068
人类历史的非连续性 070
金融市场的非连续性 072
企业成长的非连续性 075
第四章 非独立个体的网络空间 _ 079
火箭推进器与马屁股的关系 081
情报网络与罗斯柴尔德家族的兴起 082
网络社会的第三种“人生杠杆” 083
小米集团的“生态链” 085
网络社会的新物种——平台企业的崛起 088
社会网络的新特征 090
金融网络领域的“蝴蝶效应” 093
第五章 非有序发展的熵增定律 _ 097
熵是什么？ 099
熵的热力学解释 099
玻尔兹曼熵 100
香农熵 101
熵增定律 102
人类社会的熵增与熵减 103
金融市场的熵增与熵减 105
企业的熵增与熵减 107
第六章 非理性的人类社会 _ 109
人类社会的非理性 111
个人投资者的非理性 114
金融市场的非理性 116
市场非理性的放大机制 118

第二部分 多元化的思维模式
第七章 历史思维 _ 123
建立历史思维 124
运用历史思维的优势 127
“时光机理论”与“子宫彩票” 129
降维投资——东南亚“小腾讯”Sea 131
量化研究——瑞·达利欧的大历史观 133
第八章 周期思维 _ 135
躲不开的经济周期 137
均值回归的市场周期 139
资产轮动周期：美林时钟 142
行业轮动周期 143
第九章 长期主义思维 _ 147
长期投资的内在经济逻辑 148
典型长期主义者——巴菲特 151
华为的“乌龟”精神 153
波浪式前进的长期投资 155
长期投资的优势 161
第十章 网络思维 _ 163
网络法则之一：“六度分隔”法则 165
网络法则之二：强关系与弱关系法则 167
网络法则之三：“结构洞”理论 168
网络法则之四：无标度网络 170
网络法则之五：梅特卡夫定律 171目? 录 XIX
第十一章 心理学思维 _ 173
卡尼曼的系统 1 与系统 2 174
行为金融学中的两种偏差：信息处理偏差与行为偏差 175
动物精神 178
“乌合之众”的群体心智 180
第十二章 价值思维 _ 183
静态与动态价值思维 184
企业价值创造 188
价值思维的践行 192
第十三章 需求思维 _ 199
消费者需求是经济运行的基石 201
消费者需求转变决定行业变迁 202
满足消费者需求是企业成功的前提 204
需求特性决定投资前景 205
需求缔造伟大的商业传奇 207

第三部分 投资世界的宏观范式转换
第十四章 大国兴衰的周期大变局 _ 213 3
辉煌与衰落的周期变局 214
大国兴衰的驱动力 216
大国兴衰对金融市场的影响 220
第十五章 全球财富分配的周期转折 _ 221
财富分配周期的变化特征 223
财富分配集中的原因 228
财富分配周期对经济增长的影响 232
财富分配周期对金融市场的影响 235
第十六章 全球货币金融周期的转换 _ 238
众说纷纭的“货币金融周期” 239
货币金融周期的驱动力 242
货币金融周期对经济与市场的影响 244
当下的货币金融周期位置 248
第十七章 全球人口周期的变局 _ 252
人口的周期变化特征 254
人口周期对经济增长的影响 259
人口周期对金融市场的影响 262
第十八章 全球价值链重构的周期变革 _ 265
全球价值链的内涵 266目? 录 XXI
大国兴衰的驱动力 216
大国兴衰对金融市场的影响 220
第十九章 全球能源周期与能源转型 _ 281
什么是能源转型 282
历史上的能源转型 283
全球第三次能源转型的特征 284
能源转型带来的投资机遇与挑战 290
第二十章 技术创新周期的新起点 _ 293
技术创新周期的含义 294
历史上的技术创新周期 297
当前技术创新周期的阶段 299
技术创新的 Gartner 曲线 302
未来技术创新的五大赛道与趋势 305
第二十一章 数字化变革的新周期 _ 309
全球数字化变革的时代特征 311
以人工智能为代表的数字化变革浪潮 315
数字变革对金融市场的影响 320

第四部分 投资管理的多元化框架
第二十二章 多资产的配置模式演进 _ 327
从 0 到 1：传统股债组合的配置模式 328
从 1 到 N：资产配置模式的演进 333
投资管理的策略创新之路 336
资产类别的探索之路 338
第二十三章 资产增长的引擎——股权投资 _ 343
公开市场股票投资的策略演进 345
私募股权投资策略的探索 349
第二十四章 宏观风险对冲资产——通胀与通缩的对冲策略 _ 355
通胀对冲型资产——实物资产 356
通缩对冲资产——债权资产 375
第二十五章 分散化的“免费午餐”——对冲基金 _ 382
对冲基金行业的发展历程 384
对冲基金策略的“大家族” 386
投资管理的多元化框架
对冲基金的配置价值与投资实践 388
第二十六章 机构投资者的配置实践 _ 393
个人资产配置模式 394
家族办公室资产配置模式 395
捐赠基金资产配置模式 396
养老基金资产配置模式 400
主权财富基金资产配置模式 402
资产配置的共同理念 405
第二十七章 多周期的资产配置策略 _ 408
长期视角：要素结构变化 409
中期视角：经济周期轮动 413
短期视角：五因素模型 416
第二十八章 多因子的股权投资思维 _ 419
行业的市场空间与竞争格局 420
行业的生命周期 425
行业的竞争位势 427
竞争优势：产品力—品牌力—渠道力 428
商业模式的画布 431
管理模式 435
资本结构与杠杆 436
企业家精神 437
参考文献 _ 439