首页  软件  游戏  图书  电影  电视剧

请输入您要查询的图书:

 

图书 我的PE观(资深创业投资人陈玮的十年投资心路)
内容
编辑推荐

《我的PE观:资深创业投资人陈玮的十年投资心路》的观点来自于陈玮的实践。这本书见证了一个PE领军人物的理想、智慧、感悟和对PE事业的孜孜追求,本书的核心理念、思想和投资逻辑也一直贯穿在我们的日常工作之中。知识是无界限的,希望更多的人一起来分享陈总和东方富海的经验与心得,也相信更多的人会通过这本书得到更多的启迪。

书中很多地方提出了增值服务,这是创业企业需要的,也是一个好的PE机构应该做的。相信这本书对创业企业挑选投资机构会有帮助,也希望更多的投资机构在服务方面做得更加出色。

内容推荐

《我的PE观:资深创业投资人陈玮的十年投资心路》内容如下:

经济的高速增长,商业模式的快速变化,为近20年的中国带来了数不胜数的创业机会,也使得中国的投资业风起云涌。每一家迅速成长的企业背后,都有着投资的助力。获得投资也成为创业企业获得快速增长的关键。但是疯狂追逐Pre-IPO项目的高额回报,投资人和管理者之间的职责不清,让中国PE蒙上了一层灰色的迷雾。

在中国特殊的商业和资金环境下,中国的PE形成了怎样的投资逻辑?与国外相比,中国的PE有哪些不同?未来PE将走向何方?

“创投老兵”,最早从事创业投资的元老、中国创业投资十佳基金管理人、中国杰出风险投资家、中国十大最具影响力的风险投资家、中国最佳创业投资人,东方富海投资董事长,《我的PE观:资深创业投资人陈玮的十年投资心路》作者陈玮先生,向你讲述十年投资心得,归纳出中国式投资逻辑和要点,为投资者和创业者提供可借鉴的经验。

目录

序一

序二

序三

自序 三个“没想到”成就我的PE人生

第一部分 中国PE:下一个10年的新故事

 热钱下的PE大众化之忧

 冬天又来了吗?

 最好的投资时代正在到来

 本土PE:阳光照进冬天

 拿什么吸引PE

 怎样监管PE

 中国PE:下一个10年的新故事

 故事:创业的魔咒——从9亿元到3亿元

第二部分 PE退出渠道:忘掉创业板,忘掉IPO

 忘掉创业板,忘掉IPO

 Pre-IPO投资的盛宴:创业板背后的PE

 创业板的钱怎么花

 80分:创业板周年成绩单

 绝不能停了IPO

 故事:用三诺电子叩开韩国科斯达克大门

第三部分 PE募资:从“就差钱”到“不差钱”

 LP与GP的距离美

 PE的模式之争:公司制PK有限合伙制

 PE募资:从“就差钱”到“不差钱”

 故事:规模三级跳——从3亿元到25亿元

第四部分 PE技巧:本土PE的10条准则

 PE投资的10条准则

 PE青睐什么样的创业团队

 9个数字决定投资成败

 PE的会计秘籍:如何挤掉财报水分

 消费连锁:美丽故事后的风险

 低碳经济,低调投资

 网络游戏投资:道德之外的徘徊

 LED如何照亮PE

 除了投资,还投什么?

 故事:做企业的朋友,跟企业成长——广田股份的投资故事

第五部分 PE心法:先选赛道还是选手

 赚多少钱才算PE

 PE:外资向右,本土向左

 排行榜里看PE

 从天使到魔鬼:Pre-IPO化的PE

 PE的投资风格:先选赛道还是先选选手

 本土PE的投资逻辑

 故事:以点带线——布局网络游戏产业链

后记

致谢

附录 好PE法则

试读章节

热钱下的PE大众化之忧

“他们才出8倍市盈率,还有那么多限制性的要求和条款,我们出12倍,不需要对赌,也不参与管理。”2008年,我们的投资项目已经第三次被其他投资机构以这样的方式“抢掉”了。这一现象背后,是投资机构的遍地开花,而且PE远远多于VC(风险投资)。

2008年年初的PE大会和第十届中国风险投资论坛,更能让人感受到PE、VC的滚滚热浪:以前几百人的会,现在规模过千;以前参会免费,现在几千元的票价还挡不住潮涌的人流;现在去饭局,一桌人递过来的名片中,常常会有四五张印着私募股权或私募基金投资公司的各种头衔。

“钱”的属性决定“投”的属性

中国本土的私募股权投资行业,目前有“三多三少”现象:小的多,大的少;热钱多,经验少;PE多,VC少。

首先,国内的PE和VC,仍处于发展初期,专家理财的观念还正在形成中,所以投资机构募资难,规模小。虽然投资机构的数量不少,但大多是管理资金规模几千万元的小型机构,全国管理10亿元以上资金的投资机构没有几家。这也导致很多机构的持续投资能力、经验积累都还不够。

其次,由于热钱多,有经验的管理人少,投资多倾向于追逐IPO项目。现在市场上流传的投资赚大钱的故事太多,大家都在讲“过五关斩六将”,却很少有人讲“败走麦城”。人们看到的都是些成功的经典案例,都在计算着投资上市后几十上百倍的收益,少有人看到那些失败的案例。这个以前只有外资一枝独秀的投资领域,被钱追逐着:钱是“热”的,投资也温度不低,导致Pre-IPO项目竞争激烈,投资价格攀升很快。市场上到处流传着投资一两年后就上市的故事,人们都在以炒股票的心态做PE,希望热钱能通过IPO在短时间内带来“快钱”。

另外,LP(有限合伙人,为PE的出资者)和GP(普通合伙人,为PE的管理者)界限不清晰,LP都想当GP,认为出钱的人就是管理的人,简单地认为有钱就能作投资,导致投资领域的专业性不强。

第三,私募股权投资有VC“PE化”、PE“Pre-IPO化”,即投资阶段后移的倾向。只要有可能去IPO的项目都变成了“靓女”,投资者蜂拥而上,“风投”变为“疯投”,热钱追着项目走,项目随着价格上,甚至有些中介机构建议企业采用招标的方式来进行融资。价格和关系成为PE投资实力的一部分,相比较而言,早期项目却少有投资者问津。2007年,有80%的投资投向了项目发展的中后期,很多以VC为主的机构也进入了PE领域。热了PE,冷了VC,形成“PE投资靠酒量, VC投资靠胆量”的尴尬局面。

不过,投资后移倾向的出现,也不能都怪PE及VC们,因为说到底,还是“钱”的属性决定了“投”的属性。

中国本土私募投资机构最大的问题之一就是“拿短钱干长活”,很多资金都来自于房地产和前几年股票市场中赚来的快钱,真正的长线资金如社保和保险基金,才刚刚开始进入直接投资领域,行业内的主流资金还是企业和个人的快钱,有限合伙制也刚刚开始在PE和VC投资中采用。人们都太着急,恨不得所有投资都像做股票,今天听到消息明天就能套现发财。我们基金的LP问得最多的一句话就是“咱们今年有几个能上市,能有几倍的回报”,而其时基金成立还不到一年。这样的问题让我觉得哭笑不得的同时,却也能够理解。因为对中国民营企业家来讲,这是他们第一次将自己一分一角赚来的钱交给别人来管理,他们能这样做,在中国投资领域就已经意义非凡了,7~10年才能有回报,对民间资本来讲或许时间确实太长了。

有钱不专业是万万不能的

在PE和VC行业里钱是万能的,但有钱不专业则是万万不能的。不管VC还是PE,都是专业性很强的投资活动,是要由专业的GP来从事的投资活动,不适合大众参与。它与股票投资有着不同的行业规则:股票投资就像是鱼池里捞鱼,股权流动性强,在二级市场上投资一旦发生亏损也能立即止损;而股权直接投资仿佛在大海里钓鱼,要靠更专业的人员和工具,会面对更大的风浪,你可能会捉到一条鲸鱼,也可能连一只虾米也捞不着,血本无归。由于股权的流动性较差,尤其是在企业处于发展的低谷时,这也是股权流动性最差的时候,要实现马上退出往往是不可能的任务。因此,私募股权投资是一件风险高、专业性强的事情,投资加增值服务是这个行业的重要特点。增值服务能力也是PE和VC行业的核心竞争力。

工欲善其事,必先利其器。要想从事私募股权投资,选择好GP,确定一个正确的投资理念,并坚守这一理念非常重要。投资最怕的就是投资策略随市场的变化而变化,随市场的冷热而冷热。

要想成为一个好的GP,必须具备几个条件:第一,要有专业背景,最好是双学历背景,本科学理工,研究生学管理,不仅懂技术还要懂企业;第二,要有企业管理的经验,了解企业,这点非常重要,做过企业和没做过企业的人对企业的理解完全不同,GP可以不懂技术,但一定要懂得管理;第三,要熟悉资本市场,要把投资的企业做上市,了解资本市场的规则是最基本的条件;第四,要有良好的沟通交流能力、谈判技巧,因为“谈话”会成为投资和管理过程中的主要活动;第五,要有资源整合能力,人脉关系广阔,具有组织才能,要了解企业的需求,并且能够发现和满足这种需求;第六,要眼光独特,善于从众多的企业中发现好的项目;第七,还要有点“运气”,投资、退出的时机都要把握好,投资太早风险大,投资太晚赶不上,要对整个影响投资的宏观、微观形势进行分析才能把握恰当的机会。

在所有这些条件中,对企业综合判断的“经验”最为重要。世界上大多数专业人士都可以由学校培养,但能够做VC和PE的GP是学校培养不出来的,只有时间和实践才能培养出这个领域最为重要的专业投资能力。

专家型的GP是创业企业的教练,教创业者怎样做企业。一家企业的成功绝非一朝一夕之功,在从投资到退出的时间周期内,GP每投资一块钱,也会为企业投入一块钱的增值服务。VC在这一点上更为明显,做VC要有耐心和眼光,要帮助企业成长和发展。对PE而言,则要有行业整合的经验和视野。一个成功的VC投资项目,要靠“50%经验+30%钱+20%眼光”,而对PE而言,这个公式也许要改为“50%钱+40%经验+10%运气”。

另外,PE和VC的成功需要一定的资金规模,做PE和VC的特点是通过项目成功的概率来覆盖失败的概率,对于VC更是这样。成功的项目中往往伴随着项目失败的必然性,这就要求投资机构一定要有适当的规模,通过资金配置和投资经验,让成功的收益超过失败的成本,VC才能取得收益。如果是小规模的投资机构,管理成本、人才和投资成功率都难以保证,对投资资源也是一个浪费。

P3-7

序言

陈玮将书稿递到我手上的时候,我连说了两个“没想到”,一是没想到我当时的一句话居然促成了一个专栏,二是这个专栏居然还成了一本书。我跟陈玮认识快10年了,初识的时候他还是深圳市创新投资集团有限公司(简称创新投)的总裁。2008年上半年,有一次我和陈玮聊天,谈到了当时火热的PE(私募股权基金),我就跟陈玮提了一句:“你做PE有这么多感悟,应该把它记录下来,这样既能跟大家分享,也是一种历史记录。”后来陈玮就在《新财富》杂志开了一个PE专栏,写行业里面的一些现象和自己的体会,他把每期杂志都给我寄一份看。写一期不难,难的是连续写了两年半,共30期。现在这30期专栏文章结集出版,我由衷地感到高兴。

中国的PE发展一直和资本市场分不开,股权投资本身就是资本市场发展的组成部分。PE跟资本市场,一个是一级,一个是二级,互相影响,关系密切。资本市场既是PE的出口,也是PE的风向标,引领PE的方向。看看这些年的发展,每次出现推动资本市场发展的改革时,也会极大地推动PE的发展。股票全流通改革,中小板、创业板推出等,莫不如此。而新三板①的改革,相信在未来也会推动PE的发展。目前,我国多层次的资本市场体系巳逐步建立,并正在不断减少,以前制约PE发展的退出问题也不复存在。可以相信,在资本市场不断发展完善之后,PE也一定会迎来更快更好的发展。随着资本市场等相关宏观环境和政策法规的完善,制约PE发展的因素,以及PE发展中存在的问题和困难都在不断减少。不过,近两年来,PE日益表现出过热的迹象。这不仅可以从募资投资的数据中看到,也反映在投资领域普遍存在的急功近利的心态上,值得我们关注和深思。

作为PE行业里面比较资深的人士,陈玮善于结合自己的业务对PE的发展进行思考和总结。这些文章里面有许多他自己独特的观点,也有许多他做投资的经验,我想,这对任何一个关心PE发展的人都会有很好的启发并值得借鉴。

目前,国内PE的发展,实践远领先于理论,作为一个舶来品,PE在中国的快速发展值得大家思考,而下一步的规范发展也需要大家更多的讨论。希望陈玮的这本书是一个开端,引发更多观点的表达,让更多的人来关心PE,从而让PE的发展更为稳健和持久。

刘鸿儒  中国资本市场研究会会长

中国证监会首任主席

后记

本书的30篇文章,大多是我从事:PE投资10年来的工作体会和心得,更多是作为一个PE投资实践者的一些感触,谈不上什么系统的理论或逻辑。像《9个数字决定投资成败》、《PE青睐什么样的创业团队》、《PE投资的lO条准则》等,就是我在日常投资实践中的一些总结和思考,提炼出来用更简单的方式进行表达。很多文章是业内相关领导及公司同事给予的意见和建议,像《绝不能停了IPO》这篇文字就来源于和证监会的一个领导的一次谈话,表明了现在监管层对资本市场的市场化决心。《PE:外资向右,本土向左》的灵感来自于和外资PE就有关美元基金和人民币基金投资差异化的讨论,而《PE的会计秘籍:如何挤掉财报水分》则是来源于公司投资和财务核数的同事有关投资中财务问题的讨论。也有一些文章是我们在投资了几个项目后,对项目所作的总结。比如《消费连锁:美丽故事后的风险》、《低碳经济,低调投资》、《网络游戏投资:道德之外的徘徊》以及《LED如何照亮PE》,就是我们在这些行业投资若干项目后,对这些行业性投资所作的思考和总结。另外,也有一些文章既是我对PE未来发展的思考,也是对我们东方富海未来发展的要求,如《除了投资,还投什么?》、《PE的投资风格:先选赛道还是先选选手》、《本土PE的投资逻辑》等。我们希望通过这样的思考给东方富海的长期发展指明方向,并逐渐贯彻到我们的业务实践中去,真正提升我们的投资和服务能力,让东方富海走得更稳健、更长远。

这30篇文章从2008年7月到2010年12月,时间跨度两年半,到本书出版之时,已是2011年年底,时间又过去一年。而在这期间,我们又经历了全球金融危机,经历了中国创业板的推出,也经历了PE从热到冷,再从冷到热,又渐渐冷却下来的戏剧性过程。值得欣慰的是,虽然时间在变化,数据和背景在变化,但文中的一些结论和观点却经受住了时间的考验,依然具有现实意义。比如《绝不能停了IPO》,当时是在金融危机的背景下,针对市场一些暂停IPO新股发行的声音写的,如今国际债务危机蔓延,国内宏观调控趋紧,股指不断下行,暂停IPO的声音再度出现,让这篇一年半以前的文章在现在也有现实意义。比如《怎样监管PE》,当时提出来根据国内现状和国际惯例提出了适度和引导的监管方向,确定PE的运行规则,给予PE发展的灵活空间。如今,国内PE发展迅速、参与者众多,监管政策发展方向不确定,构建一个合理的政策扶持监管体系十分必要。书中几篇对行业分析的文章,对当时火热的消费行业和低碳领域的投资进行了警醒,现在来看,也有其必要性。

虽然本书只是个人的一些体会和心得,但也希望对PE行业丰富自己的逻辑和理论有所借鉴或利用。哈佛大学著名的乔希·勒纳(Josh Lerner)教授在风险投资领域研究颇多,其《风险投资循环》(The Venture Capital Cycle)在国内也有翻译出版。今年5月,他的研究团队到访了东方富海,把我多年来PE投资的实践及对资本市场的一些观察和思考总结成了《东方富海:构建更好的债券交易》(Oriental FortuneCapital:Building a Better Stock Exchange)案例,使东方富海成为进入这所世界知名商学院案例库的为数不多的本土PE机构之一。

国内PE只有十多年的历史,却是几起几落。作为一个PE从业人员,我经历了其中的每次高潮与低谷,真可谓“惯看秋月春风”。无论是把PE作为终生事业的投资者,还是想趁这几年好光景在PE行业淘金的投机者,无论是PE行业的参与者,还是打酱油路过PE的旁观者,真心希望本书能对读者有所启发或帮助,也欢迎对本书的观点和内容进行讨论和指正。

陈玮

2011年国庆

书评(媒体评论)

《我的PE观:资深创业投资人陈玮的十年投资心路》的观点来自于陈玮他们的实践。并不是因为投资了他们,所以喜欢他们的观点,而是认可他们的观点,我才投资了他们。相信本书的观点和理念,会为更多的人认可。

——袁亚非,三胞集团有限公司董事长,东方富海三期基金咨询委员会主席

陈老师的十年投资心得,平实有用,自成一体,内容都来自于他多年投资实践的总结,文如其人,所悟、所感宛如他的授课。

——程瑞生,复旦大学地产金融同学会副会长,复旦大学创新投资班第一期学员,浙江贝瑞实业投资有限公司董事长

书中很多地方提出了增值服务,这是创业企业需要的,也是一个好的PE机构应该做的。相信这本书对创业企业挑选投资机构会有帮助,也希望更多的投资机构在服务方面做得更加出色。

——彭浩,深圳市信维通信股份有限公司董事长、总经理

这本书见证了一个PE领军人物的理想、智慧、感悟和对PE事业的孜孜追求,本书的核心理念、思想和投资逻辑也一直贯穿在我们的日常工作之中。知识是无界限的,希望更多的人一起来分享陈总和东方富海的经验与心得,也相信更多的人会通过这本书得到更多的启迪。

——黄国强,深圳市东方富海投资管理有限公司投资总监

标签
缩略图
书名 我的PE观(资深创业投资人陈玮的十年投资心路)
副书名
原作名
作者 陈玮
译者
编者
绘者
出版社 中信出版社
商品编码(ISBN) 9787508630977
开本 16开
页数 239
版次 1
装订 平装
字数 175
出版时间 2011-12-01
首版时间 2011-12-01
印刷时间 2011-12-01
正文语种
读者对象 普通成人
适用范围
发行范围 公开发行
发行模式 实体书
首发网站
连载网址
图书大类 经济金融-金融会计-金融
图书小类
重量 0.402
CIP核字
中图分类号 F830.48
丛书名
印张 16.25
印次 1
出版地 北京
230
171
14
整理
媒质 图书
用纸 普通纸
是否注音
影印版本 原版
出版商国别 CN
是否套装 单册
著作权合同登记号
版权提供者
定价
印数
出品方
作品荣誉
主角
配角
其他角色
一句话简介
立意
作品视角
所属系列
文章进度
内容简介
作者简介
目录
文摘
安全警示 适度休息有益身心健康,请勿长期沉迷于阅读小说。
随便看

 

兰台网图书档案馆全面收录古今中外各种图书,详细介绍图书的基本信息及目录、摘要等图书资料。

 

Copyright © 2004-2025 xlantai.com All Rights Reserved
更新时间:2025/5/17 18:23:55