本书拟基于保险资金持股和险资监管的独特性，从保险机构投资者的投资风格出发，实证分析保险机构投资者能否影响资本市场稳定及其作用机制。第一章为绪论，主要是提出研究问题，具体介绍研究背景与保险机构投资者的核心含义以及本研究的创新之处。第二章为保险机构投资者实地调研的理论基础，从信息不对称理论、投资者关注理论和有效市场理论出发，主要探讨保险机构投资者与资本市场稳定的分析框架。第三章为保险公司权益投资的本地偏好。主要从实证角度探讨保险公司权益投资是否存在“本地偏好”及其动机。第四章为保险机构投资者实地调研的投资收益。主要从实证角度探讨保险机构投资者实地调研行为对自身投资收益的影响。第五章为保险机构投资者实地调研与公司信息披露。主要从实证角度探讨保险机构投资者实地调研行为对自身投资收益的影响。第六章为保险机构投资者实地调研与股票流动性，主要从保险资金提升投资者关注的角度，考察保险资金实地调研对股票流动性的治理效应。第七章为保险机构投资者实地调研与资本市场定价效率，以股价反应时滞和股价信息含量两个维度识别市场定价效率，进一步考察保险资金对公司信息披露和股票流动性的影响是否有助于提升市场定价效率。第八章为主要结论与政策建议。

本书拟基于保险资金持股和险资监管的独特性，从保险机构投资者的投资风格出发，实证分析保险机构投资者能否影响资本市场稳定及其作用机制。第一章为绪论，主要是提出研究问题，具体介绍研究背景与保险机构投资者的核心含义以及本研究的创新之处。第二章为保险机构投资者实地调研的理论基础，从信息不对称理论、投资者关注理论和有效市场理论出发，主要探讨保险机构投资者与资本市场稳定的分析框架。第三章为保险公司权益投资的本地偏好。主要从实证角度探讨保险公司权益投资是否存在“本地偏好”及其动机。第四章为保险机构投资者实地调研的投资收益。主要从实证角度探讨保险机构投资者实地调研行为对自身投资收益的影响。第五章为保险机构投资者实地调研与公司信息披露。主要从实证角度探讨保险机构投资者实地调研行为对自身投资收益的影响。第六章为保险机构投资者实地调研与股票流动性，主要从保险资金提升投资者关注的角度，考察保险资金实地调研对股票流动性的治理效应。第七章为保险机构投资者实地调研与资本市场定价效率，以股价反应时滞和股价信息含量两个维度识别市场定价效率，进一步考察保险资金对公司信息披露和股票流动性的影响是否有助于提升市场定价效率。第八章为主要结论与政策建议。

１   绪论 ／ １   １.1 研究背景与问题提出 ／ １   １.２   研究意义 ／ ６         １.２.１   理论意义 ／ ６         １.２.２   现实意义 ／ ７   １.３   研究思路与方法 ／ ８   １.４   本书的结构安排与创新 ／ ９         １.４.１   本书的结构安排 ／ ９         １.４.２   本书可能的创新 ／ １２２   理论基础与文献综述 ／ １５   ２.１   理论基础 ／ １６         ２.１.１   信息不对称理论 ／ １６         ２.１.２   投资者关注理论 ／ １７         ２.１.３   有效市场理论 ／ １８   ２.２   保险资金股票投资制度背景及相关研究 ／ １９         ２.２.１   保险资金股票投资发展 ／ １９         ２.２.２   保险资金股票投资特点 ／ ２１         ２.２.３   保险资金股票投资的影响因素 ／ ２２         ２.２.４   保险资金股票投资的经济后果 ／ ２４   ２ 保险机构投资者与资本市场稳定研究         ２.２.５   简要评述 ／ ２５   ２.３   机构投资者的治理效应研究 ／ ２６         ２.３.１   机构投资者类型及其治理效应 ／ ２６         ２.３.２   机构投资者的信息治理效应 ／ ３０         ２.３.３   机构投资者实地调研的相关研究 ／ ３０         ２.３.４   简要评述 ／ ３２   ２.４   资本市场稳定的相关研究 ／ ３３         ２.４.１   资本市场信息环境的影响因素 ／ ３３         ２.４.２   机构投资者治理与市场信息环境 ／ ３４         ２.４.３   股票流动性的相关研究 ／ ３５         ２.４.４   简要评述 ／ ３７   ２.５   文献评述 ／ ３７３   保险公司权益投资的本地偏好 ／ ４０   ３.１   引言 ／ ４０   ３.２   理论分析与研究假设 ／ ４１         ３.２.１   保险公司权益投资的 “本地偏好” ／ ４１         ３.２.２   保险机构投资者持股 “本地偏好” 与公司绩效 ／ ４３   ３.３   实证研究设计 ／ ４４         ３.３.１   样本与数据 ／ ４４         ３.３.２   模型与变量 ／ ４５         ３.２.３   描述性统计分析 ／ ４７   ３.４   实证结果分析 ／ ４８         ３.４.１   相关性分析 ／ ４８         ３.４.２   保险公司持股的 “本地偏好” 回归结果 ／ ５１         ３.４.３   保险公司持股的 “本地偏好” 与公司绩效： 信息优势还是认知偏误 ／ ５３         ３.４.４   异质性分析 ／ ５４         ３.４.５   稳健性检验 ／ ５８   ３.５   结论 ／ ５８４   保险机构投资者实地调研与投资收益 ／ ６０   ４.１   引言 ／ ６０   ４.２   理论分析与研究假设 ／ ６１   ４.３   实证研究设计 ／ ６１         ４.３.１   样本选取与数据来源 ／ ６１         ４.３.２   变量选取 ／ ６２         ４.３.３   实证模型设定 ／ ６４   ４.４   实证结果分析 ／ ６５         ４.４.１   描述性统计与差异性检验 ／ ６５         ４.４.２   相关性检验 ／ ６８         ４.４.３   实地调研与保险公司投资收益 ／ ７０         ４.４.４   内生性检验与稳健性检验 ／ ７２         ４.４.５   作用机制检验与进一步分析 ／ ８２         ４.４.６   基于保险机构投资者异质性的进一步分析 ／ ８７   ４.５   结论 ／ ９５５   保险机构投资者实地调研与公司信息披露 ／ ９６   ５.１   引言 ／ ９７   ５.２   理论分析与假设推导 ／ ９８   ５.３   实证研究设计 ／ １０１         ５.３.１   样本选择和数据来源 ／ １０１         ５.３.２   变量说明 ／ １０２         ５.３.３   模型设定 ／ １０７   ４ 保险机构投资者与资本市场稳定研究   ５.４   实证结果分析 ／ １１０         ５.４.１   描述性统计结果分析 ／ １１０         ５.４.２   保险机构投资者实地调研与公司信息披露 ／ １１２         ５.４.３   内生性分析与稳健性检验 ／ １２２   ５.５   进一步分析 ／ １３２         ５.５.１   实地调研与正式治理机制的相互关系 ／ １３２         ５.５.２   区分保险机构和实地调研类型的进一步分析 ／ １３９         ５.５.３   区分保险机构投资者是否为股东的进一步分析 ／ １４３   ５.６   结论 ／ １４６６   保险机构投资者实地调研与股票流动性 ／ １４８   ６.１   引言 ／ １４９   ６.２   理论分析与假设推导 ／ １５０         ６.２.１   保险机构投资者实地调研、 信息效率与股票流动性 ／ １５１         ６.２.２   保险机构投资者实地调研、 逆向选择与股票流动性 ／ １５２   ６.３   实证研究设计 ／ １５３         ６.３.１   样本选择和数据来源 ／ １５３         ６.３.２   变量说明 ／ １５４         ６.３.３   模型设定 ／ １５８   ６.４   实证结果分析 ／ １６０         ６.４.１   描述性统计结果分析 ／ １６０         ６.４.２   保险机构投资者实地调研与股票流动性 ／ １６２         ６.４.３   保险机构投资者实地调研、 投资者关注与股票流动性 ／ １６４         ６.４.４   内生性分析与稳健性检验 ／ １６７   ６.５   进一步分析 ／ １７６         ６.５.１   基于审计监督治理的分析 ／ １７６         ６.５.２   基于融资融券的分析 ／ １７８         6.５.３   区分保险公司类型的进一步分析 ／ １８０         ６.５.４   区分保险机构投资者是否为股东的进一步分析 ／ １８４   ６.６   结论 ／ １８６７   保险机构投资者实地调研与资本市场定价效率 ／ １８８   ７.１   引言 ／ １８８   ７.２   理论分析与假设推导 ／ １９０   ７.３   实证研究设计 ／ １９２         ７.３.１   样本选择和数据来源 ／ １９２         ７.３.２   变量说明 ／ １９２         ７.３.３   模型设定 ／ １９６   ７.４   实证结果分析 ／ １９８         ７.４.１   描述性统计结果分析 ／ １９８         ７.４.２   基本回归结果 ／ ２００         ７.４.３   内生性分析与稳健性检验 ／ ２０１   ７.５   结论 ／ ２１４８   主要结论与政策建议 ／ ２１６   ８.１   主要结论 ／ ２１６   ８.２   政策建议 ／ ２１９参考文献 ／ ２２1