“火箭筒”“艺术大师”“魔术”......公众有时会神话央行行长的言行。雷曼危机后，很多央行同时将政策利率降至零，失去了宽松空间。日本央行推出的则是“改变通缩预期”的政策，用无限宽松的豪言壮语刺激经济。这种试图用语言的力量打动市场的央行行长被当时的日本经济学家称为“货币萨满”。
世上并不存在解决日本经济长期停滞不前问题的“魔法棒”。正是对宏观政策的过度依赖，才造就了“萨满央行”的幻象。
日本央行在政策决策上犯了许多致命错误，而这些错误都代表着人类智慧的极限。纵观世界，没有一家央行同日本央行一样采取了如此激进的政策。

本书回顾了日本央行从1998年开始历时四任行长的长达25年的金融宽松化政策。日本泡沫经济崩溃于1990年，而真正意义上的通货紧缩出现在1998年前后，房价与股价的崩溃大量消耗了企业与居民的元气，企业不再敢投资，居民不再敢消费，储蓄率居高不下。为此央行系统开始了zui早的零利率政策，希望来提升投资，拉动消费，但zui终的结果却是资金开始在金融系统中空转，而且还直接导致了多家金融机构的破产。
在经历了次贷危机和白川方明的负利率后，日本的通货紧缩以及与其伴生的经济停滞收入下降，并没有好转，此后黑田东彦上台，以更为激进的安倍经济学开启了新的刺激方式。
作者在书中将安倍经济学成为“一场世纪实验”，但这并非溢美之词，日本使用了其他经济体靠前的宽松政策，在一定程度上拉高了股市，但是却没有将日本经济带出停滞与失落。
对于这25年，现任的日本央行行长，和日本朝野都有所反思。用作者的话来说就是“央行行长并没有wan neng的魔法杖”，一味靠央行的政策不能挽救实体经济。长期的金融宽松政策只是在为那些本来就应该死去的僵尸企业续命，使经济无法正常地进行新陈代谢，日本经历了泡沫崩溃，但是却没有出现美国的大企业的倒闭潮与裁员潮，代价却是全体民众的收入增长低下与停滞的状况下，维持高就业率，同时也断送了新企业成长与发展的土壤。这种救济性的经济政策，zui终所带来的只能是共同贫穷。
所以从日本的教训来看，作者认为，央行与金融手段是有极限的，真正挽救经济的，还应当是结构性的经济改革。

目　录<br />序　章　日本央行与传统观念的破坏者1<br />学士会馆内2<br />真正原因在于泡沫时期的处理方法4<br />安倍经济学之父8<br />宇泽门生雨宫11<br />货币政策报道中的疑惑15<br />痛苦的根源在于新《日本银行法》16<br />日本经济长期停滞及通货紧缩的原因19<br />第一章　首位经济学家央行行长的诞生22<br />1.意外的人事任命之谁是植田23<br />黑马亮相23<br />雨宫力推植田27<br />顺利的第一天32<br />残留于市场和政界的岩浆37<br />2.告别目前任期最长行长40<br />黑田的自卖自夸40<br />罗斯福般的决心43<br />留英期间醉心于经济学47<br />候选人之一山口51<br />3.阔别18年的圆桌会议53<br />突如其来的华盛顿之行53<br />摆在黑田面前的三大量化宽松政策56<br />第二章　安倍经济学之跨世纪的实验62<br />1.不采取逐步刺激的战术63<br />安倍重返政坛与日本央行行长63<br />少数派支持的量化宽松主张68<br />四位行长候选人73<br />批判日本央行的声音日积月累78<br />重操设计的雨宫81<br />2.“火箭筒”发射84<br />“110分的量化宽松政策”84<br />令人存疑的两年达到2%89<br />3.触手可及的2%94<br />第二年便陷入绝境94<br />出人意料的第二轮宽松97<br />黑田支持消费税上调吗99<br />4.崭露头角的负利率103<br />无可购资产103<br />从超宽松到三维度宽松108<br />为何负利率政策未见成效112<br />5.“直升机本”118<br />第三章　最长任期行长黑田的懊悔122<br />1.骇人听闻的资本外逃123<br />日元汇率创32年新低123<br />最后的机会？127<br />修正宽松政策129<br />取消YCC政策的要点在于出其不意134<br />黑田失言的真实情况137<br />2.“出其不意”142<br />日元贬值已不再有利142<br />宽松政策的突然修正144<br />3.卡尔·波普尔思想150<br />第四章　多灾多难的行长：白川方明155<br />1.雷曼危机156<br />白川方明的两大信念156<br />美元流动性枯竭159<br />2.不只是“被蜜蜂蜇了一下”那么简单163<br />3.成为政权之争的人事任命169<br />4.与美联储伯南克之争174<br />降息到底174<br />沉睡的企业融资178<br />5.意料之外的通缩宣言180<br />6.诞下了通货再膨胀派的宽松之争188<br />杰克逊霍尔之变188<br />全面量化宽松政策190<br />7.东日本大地震195<br />日元升值带来的困境195<br />已经麻木的公众201<br />8.来自永田町的阻碍203<br />民间舆论的抬头203<br />自民党大胜207<br />日本央行微弱的抵抗212<br />第五章　通货紧缩的开端：速水、福井214<br />1.新《日本银行法》下的独立纪念日215<br />毫无心情庆祝的初次见面215<br />20世纪90年代前期的一大转折点220<br />严重的金融危机浮出水面223<br />2.日本长期信用银行冲击226<br />3.通货紧缩来袭228<br />4.主要经济体中的少有零利率政策235<br />零利率的矛盾235<br />取消零利率政策，祸根残留240<br />5.量化宽松政策的开端246<br />6.日元套利交易的现身251<br />福井王子的登场251<br />日元套利交易的幻想257<br />7.安倍晋三，反日本央行的原点260<br />第六章　苦闷之中的美联储鲍威尔266<br />1.特朗普总统与新冠疫情267<br />“普通先生”大显身手267<br />对YCC政策的抗拒271<br />2.意料之外的大通胀274<br />被低估的通胀压力274<br />吸引通胀的结构性变化281<br />3.金融市场躁动不安286<br />硅谷银行破产286<br />同时应对通货膨胀与金融不稳定288<br />4.与艺术大师的对话289<br />“货币政策的影响正在逐渐减弱”289<br />大波动时代294<br />第七章　没有魔法棒296<br />1.日本经济为何停滞297<br />2.为何只有日本陷入通货紧缩301<br />3.长期的量化宽松政策是否有效308<br />4.日本经济能否回归增长313<br />结语319<br />参考文献323<br />日本央行历史年表326