“货币天然是黄金”。

理性剖析黄金理财策略，牢固掌握黄金投资技巧！

黄金有多种投资的方式，如实物黄金、纸黄金、黄金T+D、还有黄金股票等……通过多种投资方式特点的分析比较，结合实际案例，本书给出了实用而理性的投资理财建议。

现在开始，投资黄金！抵御通胀，正当其时！

2010年11月8日，黄金价格突破1400美元/盎司大关。作为避险和抗通胀的金融产品，黄金正越来越受到投资者的追捧。

通过多种投资方式特点的分析比较，结合实际案例，《黄金投资与理财》一书给出了实用而理性的投资理财建议。

只要在市场上领先半步，你就是成功者！

前言

第一章 认识黄金

 第一节 黄金的属性和计量

 第二节 金融货币体系的黄金演变史

 第三节 中国黄金的历史与现状

第二章 黄金市场

 第一节 世界黄金市场的现状

 第二节 世界黄金市场构成要素

 第三节 世界主要黄金市场介绍

第三章 黄金投资分析方法

 第一节 黄金价格及历史演变

 第二节 黄金投资基本面分析法

 第三节 黄金投资技术分析法

第四章 黄金投资计划与风险管理

 第一节 黄金投资计划与策略

 第二节 黄金投资风险概念与识别

 第三节 黄金投资风险管理

 第四节 黄金投资风险承受能力分析

第五章 实物黄金投资理财策略

 第一节 实物黄金投资策略

 第二节 实物金条投资理财策略

 第三节 金银纪念币投资理财策略

 第四节 挂钩黄金理财产品的投资策略

第六章 纸黄金投资理财策略

 第一节 纸黄金业务交易规则

 第二节 纸黄金投资理财策略

第七章 黄金T+D投资理财策略

 第一节 黄金T+D现货延期交收业务概述

 第二节 黄金T+D现货延期交收业务交易规则

 第三节 黄金T+D现货延期交收业务交易流程

 第四节 黄金T+D现货延期交收业务风险及防范策略

第八章 黄金期货投资理财策略

 第一节 黄金期货标准合约及特点

 第二节 黄金期货交易流程

 第三节 黄金期货风险种类及管理

 第四节 黄金期货投资理财策略

第九章 黄金股票和基金投资理财策略

 第一节 黄金股票投资理财策略

 第二节 黄金ETF基金投资展望

第十章 黄金投资经典案例

参考文献

附录一 上海黄金交易所交易规则

附录二 上海期货交易所交易细则

公元前5世纪中国战国时期，楚国出现名为“郢爰”的金币，这是迄今发现的人类社会最早的流通金币。约公元前1世纪，一种铸有安东尼头像的古罗马金币出现。公元1世纪，古印度也铸造出带有佛祖释迦牟尼头像的金币。欧洲和亚洲各国在封建社会普遍实行银本位制。13世纪后，法、意等国的商业城市开始铸造金币，1489年英国首次铸成“金镑”，与银币一起流通。资本主义初期，大量黄金进人货币流通领域，欧美各国货币制度从银本位制变成金银复本位制，并在18世纪末向金本位制过渡。

在19世纪之前，黄金成为帝王独占的财富和权势的象征，还是供奉器具和修饰保护神灵形象的材料。虽然公元前5世纪就出现了金币，但一般平民很难拥有黄金。黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。殖民者为了掠夺黄金而杀戮当地民族，毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，黄金的交易规模也很小。

二、金本位制时期(19世纪～20世纪30年代)

(一)金本位制的产生

金本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货币制度，它是19世纪末到20世纪上半期欧美资本主义各国普遍实行的一种货币制度。

19世纪初，在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大等地先后发现了丰富的金矿资源，黄金生产力迅速发展。仅19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去5000年的产量总和。黄金产量的增加，人类的黄金需求才有了物质条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入了一个金本位时期。金本位制的建立，意味着黄金从帝王专有走向了广阔的社会，从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活，从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。

金本位制首先诞生在工业革命浪潮的欧洲国家，1717年英国首先施行了金本位制，1816年英国颁布了《金本位制度法案》，正式在制度上给予确定，成为英国货币制度的基础。19世纪，德国、瑞典、挪威、荷兰、美国、法国、俄国、日本等国先后宣布施行了金本位制。

(二)金本位制的主要内容

金本位制规定黄金就是货币，在国际上是硬通货。金本位制的主要内容包括：

1．用黄金来规定所发行货币代表的价值，每一货币单位都有法定的含金量，各国货币按其所含黄金的重量而形成一定的比价关系；

2．金币可以自由铸造，任何人都可自由地将金块交给国家造币厂铸造成金币，或以金币按法定的含金量向造币厂换回相当的金砖；

3．金币是无限法偿的货币，具有无限制支付手段的权利；

4．各国的货币储备是黄金，国际结算也使用黄金，黄金可以自由输出或输入，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付。

从以上这些内容可看出，金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输入输出三大特点。随着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的一般等价物，成为商品交换过程中的媒介，金本位制是黄金货币属性表现的高峰。

从美国内战结束到第一次世界大战爆发的这50年中，金本位制度如日中天，取得了类似宗教的地位。因为它把自古以来人类对这种闪耀金属的原始信赖，和在第一次世界大战之前那段时期黄金充分配合工业和金融发展需求的高度复杂动态，两者巧妙地结合起来。全世界共有59个国家实行过金本位制。金本位制虽时有间断，但大致延续到20世纪的20年代。由于各国的具体情况不同，有的国家实行金本位制长达二百多年，有的国家仅实行几十年。中国一直没有施行过金本位制。

金本位制对当时第一金融帝国——英国最为有利。就像今天的美元一样，英镑是当时人们最先选择的货币。由于黄金储备是不产生收益的，英格兰银行以其最佳信誉降低黄金储备标准。1913年，该银行持有黄金有1．65亿美元，而法兰西银行是6．78亿美元t美国财政部则需要13亿美元。

(三)金本位制结束的原因

从19世纪70年代到第一次世界大战爆发，确实是金本位制运作得最美妙的日子，欧洲政治经济风调雨顺，国泰民安。当时很多人都认为金本位制功莫大焉，可是事后来看，国际金本位制的成功可能是结果，而不是原因。

20世纪初第一次世界大战爆发以后，各国军费开支猛烈增加，纷纷停止金币铸造和金币与纸币之间的兑换，禁止黄金输出和输入，这些行为从根本上破坏了金本位制赖以存在的基础。20世纪30年代又爆发了世界性的经济危机，使金本位制彻底崩溃。各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存在的基础，伦敦黄金市场被迫关闭。这一关便是15年，直至1954年后重新开放。在这期间一些国家实行“金块本位”或“金汇兑本位制”，大大压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域，但在国际储备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，黄金仍受到各个国家的严格管理。

第一次世界大战后，欧洲满目疮痍，人们以为只有金本位制才能走上复生之路。英国在1925年又恢复了一度停止的金本位制度，可是美国的1929年股市大崩溃引发的全球经济萧条很快让英国不得不在1931年结束了金本位制。一年后，只有美国、法国、瑞士、荷兰以及比利时仍采用金本位制。1936年以后，已没有一个国家允许人们将货币或存款兑换成黄金。美国罗斯福总统1933年上台后，为了缓和黄金大量外流的危机，宣布民众持有金币不再合法，必须全数上缴银行，并用行政命令把金价钉牢在1盎司35美元上，这个价格维持了37年之久。

随着金本位制的形成，黄金作为商品社会的一般等价物，成为商品交换过程中的媒介，黄金的流动性增加。黄金市场的发展有了客观的社会条件和经济需求。在金本位制时期，各国中央银行虽都可以按各国货币平价规定的金价无限制地买卖黄金，但实际上仍是通过市场吞吐黄金，因此黄金市场得到一定程度的发展。可这是一个受到严格控制的官方市场，直到第一次世界大战之前，世界上只有唯一的英国伦敦黄金市场是国际性市场。

三、布雷顿森林体系时期(20世纪40年代～70年代初)

(一)布雷顿森林体系产生的背景

从1914至1938年期间，西方的矿产金绝大部分被各国中央银行吸收，黄金市场的活动有限。此后对黄金的管理虽有所松动，但长期人为地确定官价，而且国与国之间贸易森严壁垒，所以黄金的流动性很差，市场机制被严重抑制，黄金市场发展受到了严重阻碍。

1939年9月第二次世界大战爆发，经过数年的战争后人们发现，美国成为这场战争的最大赢家。在第二次世界大战即将结束时，美国拥有的黄金占当时世界各国官方黄金储备总量的75％以上，全世界四分之三的黄金因为战争的原因流到了美国。P8-11

每到货币战争爆发或者国际货币体系混乱时，黄金价格就会大涨。第一次世界大战结束后，恢复金本位制失败，黄金价格由1盎司20．62美元升到35美元，这一比价一直维持到20世纪70年代布雷顿森林体系解体。之后的十年，更是由35美元飙升到850美元。21世纪初的十年黄金牛市则是从美元贬值开始的。在美国次贷危机爆发后，黄金价格更是走出一波凌厉的上升攻势，至2010年11月8日已突破1400美元／盎司大关。谁说黄金已经不是货币？当国际货币体系混乱、通货膨胀显现时，黄金作为避险和抗通胀的金融产品受到投资者的双重追捧。还有人预言金价将会涨到4000美元／盎司，甚至110000美元／盎司。正所谓“盛世赏玉、乱世藏金”。纸币的信用向深渊急坠，难道黄金将重回货币王者的地位？对于黄金这种资产、对于货币的本质，我们有太多的误区。

伴随着欧债危机担忧的卷土重来，和各国量化宽松政策的蠢蠢欲动，资本市场的首脑也终于按捺不住了。2010年11月7日《金融时报》刊登了现任世界银行行长佐利克的亲笔撰丈，提议将黄金纳入修改后的全球货币体系，以改良版金本位制来指引汇率变动。佐利克所谓的改良版金本位制度，即建立一个新体系，该体系可能需要包括美元、欧元、日元、英镑，以及正走向国际化的人民币。同时，该体系还应考虑把黄金作为市场对通胀、通缩和未来货币价值预期的全球参考点。佐利克言论的实质含义反映出世界银行对当前国际金融体系的担忧。美元长期贬值下去，势必导致货币战争爆发。虽然短期来说金本位制是难以实现的，但这让黄金的魅力再度提升。

尽管黄金价格的形成因素较为复杂，但综合来说，近年来黄金上涨的因素可以归结为三点，一是黄金计价货币美元的下跌，二是金融危机发生后的避险需求，第三个原因就在于全球经济刺激政策推出后，各国扩张性货币政策所带来的通货膨胀。不仅仅是中国人，世界各地的富人都在争相购买黄金，以求得心境的一丝安宁。当货币在量化宽松大战的硝烟中变得一文不名时，富人们至少还有黄金来维系自己的财富。

“货币天然是黄金”。因为黄金千百年来的货币属性，它成为国家、企业和个人都难以舍弃的资产配置品种。而黄金也一直因具有保值功能和抵御通胀功能而深深扎根于普通投资者心中。既然黄金投资是资产配置中必不可少的成分，那么投资者该如何选择具体的配置比例呢？国际上一般通行的数据显示，黄金投资在个人整体可投资资产中一般占5％到10％。投资者还可根据家庭实际情况制定相应的初级、中级和高级藏金计划。初级藏金计划为10盎司，适合大多数普通家庭，可以应对一般性的金融风险和通货膨胀；中级藏金计划可以设定在50盎司，适合于中等富裕家庭，能应对大规模的世界级的金融风险和通货膨胀带来的影响；而高级黄金储备计划可以设定在200盎司，适合于少数富裕家庭，从国内外金融市场经验来看，任何规模的金融危机和通货膨胀因素都已经无法影响到这类家庭的生活水平。

从习惯上来讲，投资者以前购买黄金的途径或许多为实物金条，讲究实实在在的保值，现在投资者还可以选择多种黄金衍生品，如纸黄金、黄金期货、黄金T+D等，黄金股也成为黄金投资的方式之一。在对黄金各投资品种的风险有了比较准确的识别和衡量后，具有不同风险承受能力的投资者可以选择相应的投资组合。黄金投资组合中主要包括现金、实物黄金、黄金股票和黄金期货、期权等投资品种，其中现金的风险最小，相应收益也最小；黄金期货、期权的风险最大，预期收益也最大；黄金实物和股票的风险收益介于两者之间。随着国内黄金市场的发展，还会推出更多的黄金投资品种，所以投资者要有相关方面的知识储备。

兵无常势，水无常形，投资理财如同作战，必须要因势而变。顺势而为能让人事半功倍，逆势而行往往事倍功半。在面对趋势转变时，惯性思维容易让人误人歧途，而常规思维有时产生的危害更大，也更难被人察觉。比如大家都认为黄金不是货币，只是一种资产，事实真的是如此吗？再比如西方国家先进、东方国家落后是被普遍认可的，但永远会如此吗？大清帝国的GDP曾是世界第一，也会瞬间崩溃。趋势的转换有时在潜移默化中进行，所以结果往往出人意料，因为超出了人们的常规思维。超越常规思维比打破惯性思维更难，这是投资理财更高的境界，投资者应该在学习和实践中努力接近这种境界，用长远的发展眼光看待当前市场。当然，在黄金投资理财的具体操作中，还要注重战术技巧，才能更好的执行战略。其实只要在市场上领先半步，你就是成功者。

祝小兵

2010年11月于上海