2007，中国股市江湖激荡——沪深300指数期货横空出世!这，预示着一个创造暴富的新神话时代来临了!作者擅长把握中国证券市场大趋势，曾准确预测了市场的多个重要高低点位，在广大股民朋友中享有声誉。通过本书，你将更进一步地了解中国股市，同时能够对未来的中国股市有一个更理性、清晰的把握！

本书的内容基本分三层：对股指期货的理解，对股指期货实战的解析，再之后是作者的“独门暗器”——预测大盘走势的“白水”理论。“白水”理论是作者在十多年的实践中不断总经出来的，可谓“十年一剑”！

如何阅读本书／1

序言／1

第一章 股指期货，又一个暴利机会／1

第一节多空互博：一年32倍／1

第二节牵手期指：与机遇共舞／5

第二章 股指期货及其交易／8

第一节现货、期货和股指期货／8

第二节股指期货的出现／11

第三节沪深300指数期货合约的主要内容／15

第四节交易基本须知／16

第五节交易／18

第六节每日结算和交割／20

第七节股指期货交易与股票交易的比较／25

案例1国债期货：疯狂岁月／26

第三章 股指期货的价格／33

第一节股指期货的理论价格／33

第三节股指期货与现货指数／38

第四章 股指期货投资的三种方式

——套期保值、套利和投机／43

第一节套期保值／43

第二节套利／47

第三节投机／54

第四节套期保值、套利和投机的比较／56

案例2套利基金：帝国兴衰／58

第五章 股指期货投资分析／64

第一节基本面分析／64

第二节技术面分析／68

第三节行为金融学／70

第六章 脂指期货的标的

——沪深300指数／75

第一节沪深300指数简介／75

第二节沪深300指数在样本股构成上的特点／76

第三节沪深300指数的修正／77

第四节沪深300指数与上证指数的比较／79

第七章 影响股指期货走势的核心因素

——权重股和权重板块／82

第一节“二八”现象／82

第二节盯紧权重股／84

第三节看死权重板块／89

序言

证券行业资深人士尹飞

第八章 多米诺效应与蝴蝶效应

——外围市场对内地股指期货的传导作用／11O

第一节中国股市与海外市场的多米诺效应／110

第二节潮涌香江的蝴蝶效应／115

第三节“狮城影子”——新华富时中国A50指数期货／118

案例3香港“绞肉机"

——恒生期指上的搏杀／123

第九章 “白水"理论(上)

——上善若水与三个前提／129

第十章 “白水”理论(下)

——桃李不言，下自成蹊／139

案例4月圆之夜

——不畏浮云遮眼望，只缘身在最高层／145

附：沪深300指数成分股对指数影响表／157

后记 大盘方向——猜、猜、猜／179

1．现货

期货是与现货相对应的。  

在现货市场上，买卖双方一方交货，另一方付款。比如，我们在菜市场买二斤羊肉，一手交钱一手交货，这就是现货交易。  

另外一种现货交易是，通过谈判和签订合同达成交易，合同中规定了商品的质量、数量、价格和交货的时间、地点等。在这一现货合同交易中，除非有非常特殊的情况(如不可抗力等)，不经双方再次协商，合向的内容(包括价格等)是不可更改的。

对于沪深300指数期货来讲，现货就是当前的沪深300指数。

2．期货

所谓期货，就是规定未来一定时期(这是“期”)交割的商品(这是“货”，包括实物商品或金融商品)。

由于期货合约由期货交易所统一制订，对商品的质量、数量、规格、交货的时间、地点等都做统一的规定，期货实际上是一种可以反复转让、反复买卖的标准化合同。

期货交易，就是以保证金为基础，在期货交易所内买卖各种特定商品标准化合同的交易方式，它唯一的变量是商品的价格，其价格是在一个有组织的期货交易所内通过竞价而产生的。

在不同的时期，同一商品可以有不同的价格，这为期货价格的波动制造了理由。  

3．股指期货

根据期货合约标的物的不同，期货可分为商品期货和金融期货。

目前，在我国有上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所三家商品期货交易所。其中，上海期货交易所以铜、铝和胶等工业品期货为主，大连商品交易所和郑州商品交易所以大豆、玉米和白糖等农产品期货为主。

根据各类金融工具的特点及适用范围不同，金融期货分成外汇期贷、利率期货和股指期货。  

股指期货是我国目前交易的唯一的金融期货。  

股指期货(STOCK INDEX FUTURES，即股票指数期货)是指以股票市场的价格指数(如我们熟悉的上证指数和深圳成分股指数等)作为交易标的物的金融期货合约，交易双方同意在将来某一时期按约定的价格，买卖股票指数的可转让的标准化期货合约。

目前，国内推出的是以沪深300指数为标的物的沪深300股指期货。

对于沪深300指数期货来讲，有四个月份的合约同时挂牌进行交易，分别是当月、下月及随后两个季月。

这意味着：现在交易的是未来的当月、下月及随后两个季月到期结算的合约。合约到期后，是要摘牌的，并不是可以一直交易下去的。

如在2006年，当月月份为7月，则下月合约为8月，季月合约为9月与12月。表示方式为。IF0607、IF0608、IF0609和IF0612。其中，IF为合约的交易代码，06表示2006年，07表示7月份合约……

4．股指期货与商品期货的比较

作为金融期货乃至期货中的一种，股指期货具有金融期货和期货的一般特点。此外，股指期货还具有一些自身的特点。主要表现在：  ．

(1)股指期货合约的交易对象既不是具体的实物商品，也不是具体的金融工具，而是衡量各种股票平均价格变动水平的无形的指数o

(2)对于交易价格，一般商品期货合约的价格是以合约自身价值为基础形成的，而股指期货合约的价格是股票指数的点数乘以人为规定的每点价格形成的。

例如，2006年8月25日，当沪深300指数为1 300点时，根据中金所的规定，每一指数点的价值为300元，则若以1 300点的指数位买卖股指期货，其成交价格即为：1 300×300=390 000元。

(3)商品期货的交割都要涉及到实物进行交割，而股指期货是以现金交割，这种纯现金的交割方式，是股指期货的一大特色。

所谓交割，是指买卖双方履行交易合约，进行钱货两清的买卖行为。

股指期货合约到期后，合约持有人(包括买卖双方)只需交付或收取到期日股票指数与合约成交指数间的差额所对应的现金，即可了结交易。

除了交易方式简便，大大降低了交割成本外，现金交割也减少了商品期货所面I临的一些非系统性违约风险，如商品规格不合规定或是产量限制而缺货等。 

P9-10

       手捧《暴利密码》，惊讶!高兴!

惊讶于我所熟悉的唐勇先生，作为近几年中国证券市场异军突起的实力派人物、3v忙人一个，是怎样的心情?又是如何的时间配置?在2007年划破天际的牛市行情中埋头苦干“爬格子”的公益事业；所谓“工欲善其事，必先利其器”，以金融行为学为基础的“白水”理论与中国股指期货随步推出，有志搏击中国金融衍生产品的人士有了制胜秘笈，是一件值得高兴的事。

读《暴利密码》，一分感悟、一分希望。

本书主打内容“白水”理论，吸取了2002年度诺贝尔经济学奖获得者丹尼尔·卡纳曼(Daniel Kahneman)行为金融学的思想精髓，将中国的人文思想与历史传承进行再结合。首先，作者认为证券市场的走势随机而无序；在此认知前提下，作者从股指期货实战的高度明确提出：“白水”理论追求有效认知股指三个月为周期的阶段走势，正如书中回顾的2005年7月20日，当时我与广州证券东园横营业部的投资者一起亲历了他的预见：7月21日，上证指数阴十字星报收；7月22日，上证指数长阳拉起；一轮多头行情拉开序幕。

“白水”理论认知市场趋势，指导实操上是有效的。但它的内涵与外延是否严谨、系统，确有斟酌之处，这需要中国的投资界、理论界作进一步的思考与探索。就如同当年索罗斯的《金融炼金术》一样，初期仅仅是投资实操界的高端人士给予特别的重视，直到2002年，获得诺贝尔经济学奖的金融行为学才将之提升到系统理论的高度。从某种意义评价。为学只是对索罗斯的“反射理论”的一次系统建设与理论梳理，真正的金融行为学原创思想应该是十年前索老提出的“反射理论”，从指导实操的角度来看，“白水”理论与“反射互动”有异曲同工之处。

中国股指期货喷薄欲出，中国式的对冲基金也势必在历史的浪潮中诞生，领导中国资本在全新的市场冲浪、获利，这是当前中国资本市场存在的空白点，市场呼唤中国式的“索罗斯”人物出现。这是中国证券发展史赋予我们这一代证券人的责任与义务，需要一代人拿出一点勇气，奉献一点精神。我想，这也是唐勇先生能够在喧哗的牛市中去“爬格子”的原因所在吧!有志“冲浪”中国股指期货市场的人士，翻看“白水”理论应该会有所得吧!

大盘方向——猜、猜、猜

上下未形，何由考之?

遂古之初，谁传道之?

上下未形，何由考之?

这是屈原苦苦求索的“天问”……

我们，五尺微命、一介“股人”，什么才是自己的“天问”呢?

记得在中央电视台二套《中国证券报道》栏目做嘉宾的时候，正好有一次是2004．年的年底，主持人请大家预测2005年大盘指数的波动范围。当70多位全国各地来自证券公司、咨询公司的众多专业高手一起交卷后，我看到的是80％的人预测2005年大盘在1 200到1 500点之间波动。结果仅仅到2005年2月，80％的专家预测的“铁底”1 200点就已经被击穿了。是偶然吗?还是——

2005年底，我又注意到众多专家的预测：2006年指数将在1 000点到1500点之间波动，这一观点又占到了80％，只有极个别的人“胆敢”看高到1680点。结果……大家都看到了2006年大盘的表现。

专家不专，这怪谁呢?

股神巴菲特承认他本人根本看不准大盘的方向，索罗斯则说长线是最大的赌博。谁能看清大盘的方向呢?能不能看清呢?——这几乎是一段“天问”!

凯恩斯在他的名著《就业、利息和货币通论》中早就有所感悟：根据真正的长期预期而做投资，实在太难，几乎不可能。凡想如此从事者，较之仅想对群众行为比群众猜得略胜一筹者，其工作较重，其风险较大。而且，若两人智力相当，则前者容易出现大错。

数学家指出，在一个正反馈过程支配的系统中，运动的合力是确定性混沌。这种混沌系统的固有运动规律很难预测，但不是不可以预测的。而由于系统的复杂性，短期体现的规律有可能被挖掘，但长期趋向于无规律的状态，类似随机分布。 

而我的实际经验和“白水”理论虽然取得了惊人的成绩，但必须承认的是：准确的预测绝大部分是在三个月以内的，也就是我只能在条件具备的情况下看清三个月之内的大盘趋势。至于超过三个月太长期的预测，基本上都是痴人说梦。两年、五年后的指数波动即使预测了也没有什么意义。

现在“大师”遍地，口沫横飞，什么“十年牛市”、什么“2008年指数能涨到5 000点，甚至2010年涨到10 000点”——这些惊世骇俗的预测没有任何意义，甚至会毁掉你自己对大盘短期方向的认识，请记住股指期货交易中仅仅而且只能去关注三个月内的指数波动趋势。

在面临一年有机会获得几倍、几十倍甚至上百倍的暴利的时候，股指期货的争夺显得更加残酷，对手盘的交易更像是一场战争。希望本书能够成为您征战股指期货的强大武器，机会总是青睐那些做好了充分准备的人。

让我们一起来品味《孙子兵法》，这东方古老而神秘的智慧正如“白水”，生生不息、汩汩流淌：夫兵形象水，水之行，避高而趋下；兵之形，避实而击虚。水因地而制流，兵因敌而制胜。故兵无常势，水无常形。能因敌变化而取胜者，谓之神。