本本书是继《像彼得·林奇一样投资》以后，又一本深入分析彼得·林奇投资案例和方法的本土力作。本书从林奇的分析思路出发，结合林奇的案例和中国的案例对林奇的投资方法进行了深入的解剖和总结。总结了彼得·林奇的9个黄金投资法则，为投资者展现了从生活中寻找优质公司股票的思维过程，帮助读者轻松把握和应用全球最佳选股大师的选股方法！

本书对彼得·林奇的投资理念和原则进行了归纳和整理，并用中外案例对比的形式深入分析和验证了彼得·林奇的投资思路和投资结果。本书结构合理，内容新颖，是投资者实现价值增值目标的必读书籍之一。

推荐序一 （张昕帆）

推荐序二 （赵俊伟）

前言

第1章 法则之一：立志“十年赚十倍”

 1.1 十年赚十倍不是梦

 1.2 十年赚十倍—林奇的案例

　1.3 十年赚十倍—中国的案例

　1.4 理想公司的特征

　1.5 如何应用

第2章 法则之二：复制成功

　2.1 能复制的成功

　2.2 能复制的成功—林奇的案例

　2.3 能复制的成功—中国的案例

　2.4 如何应用

第3章 法则之三：发现拐点

　3.1 拐点很重要

　3.2 判断拐点—林奇的案例

　3.3 判断拐点—中国的案例

　3.4 如何应用

第4章 法则之四：好马也吃回头草

　4.1 吃回头草是投资的美德

　4.2 好马也吃回头草—林奇的案例

　4.3 好马也吃回头草—中国的案例

　4.4 如何应用

第5章 法则之五：在利空的废墟中寻宝

　5.1 利空中寻找机会

　5.2 利用利空—林奇的案例

　5.3 利用利空—中国的案例

　5.4 如何应用

第6章 法则之六：选择基金也是学问

　6.1 为什么要谨慎选择债券基金

　6.2 从债券基金投资到股票基金投资

　6.3 国内的基金选择

　6.4 如何应用

第7章 法则之七：不熟不做

　7.1 回避陌生的股票

　7.2 不熟不做—林奇的案例

　7.3 不熟不做—中国的案例

　7.4 如何应用

第8章 法则之八：挖掘被埋藏的黄金

　8.1 被埋藏的黄金值得挖掘

　8.2 挖掘被埋藏的黄金—林奇的案例

　8.3 挖掘被埋藏的黄金—中国的案例

　8.4 如何应用

第9章 法则之九：小公司里有大机遇

　9.1 小公司大成长

　9.2 投资小公司—林奇的案例

　9.3 投资小公司—中国的案例

　9.4 如何应用

第10章 写在最后：林奇的经验

　10.1 投资前的热身活动

　10.2 相对地看待投资问题

　10.3 逆向投资

　10.4 林奇后悔过吗

参考文献

1.4 理想公司的特征

笔者曾经在《像彼得·林奇一样投资》一书中介绍过，理想公司的特征主要包括与名称相关的特征、与股东相关的特征以及与业务相关的特征。

其中与名字相关的特征包括公司的名称很平淡或不好听；与股东相关的特征包括公司股东与某种神秘的背景有关、脱离母公司、股东中没有机构投资者、研究员没有光临过或重点关注过、内部人自愿购买股票或股东回购公司股票等因素；与业务相关的特征包括所经营和生产的是某种必需品(消费者愿意不断购买)、产品简单、从事的业务让人感到沮丧、处于无增长行业或低增长、公司有自有的天地(利基，相对的竞争优势和排他性优势)或能够受益于技术进步等特点。

关于理想公司的特征，林奇曾经有过一句非常著名的言论，“如果要在下面两家公司中选择一家去进行投资，一家是处在竞争激烈的复杂行业中管理水平非常杰出的优秀公司，另一家是处在没有竞争的简单行业中管理水平一般的平凡公司，我将会选择后者。我这样选择的首要原因是这种公司比较容易追踪研究。在我一生中无数次吃油炸圈饼或者购买轮胎的过程中，已经对它们的系列产品逐渐产生了一种感觉，而我对激光或者微型处理器却从来没有产生过这种感觉。”

当然在此处，我们不得不提的一点是，除了关注以上理想公司的特征以外，还可根据以下几种情况容易地发现“十年赚十倍”的股票。

1.困境转型

困境转型是指公司的经营或管理陷入了困境，还未扭转局面。在我国市场上最有代表性的这类公司是那些ST类公司。困境转型往往是因为公司在企业运营方面陷入困境，常常显得它们没有任何东山再起的希望。但俗话说得好，物极必反，这些公司到达了最深的谷底的时候，只要有一些积极的因素，就会使得公司的发展迅速好转，而且重大成功会使转型困境型公司的股价飞涨，投资者和股东的情绪都会被激发起来，也很容易带来非常丰厚的回报。

2.周期反转

对于周期型公司，其发展或衰退都是因为经济周期的原因而发生。“周期型公司是指那些销售收入和盈利以一种并非完全可以准确预测却相当有规律的方式不断上涨和下跌的公司。”林奇还给出了周期性行业发展的一个格局：“扩张、收缩、再扩张、再收缩，如此不断往复。”当宏观经济从衰退进入到经济复苏和发展阶段，消费者会增加汽车、旅游等方面的消费；投资者和企业也会增加投资以扩大生产规模，增加对水泥、钢材、有色金属以及化工产品的投资与消费。毫无疑问，这个阶段的周期性公司会发展得比在衰退阶段快很多，并超越那些稳健发展的公司和行业。这个时候这些公司的股票当然会给投资者和股东一个好的回报。反之亦然。如果能够很好地把握周期型公司反转的拐点，那么也很容易获得一个比较丰厚的回报。

3.快速发展

其实无论处于何种类型，最终要把握“十倍败”的根本就是把握一个公司或行业的快速发展特征。当然对于快速的定义，林奇已经提过：“我最乐意投资的企业是：规模小，活力强，年增长率在20％～25％的企业。你如果明智选择，在这些企业里会发现涨10倍，涨20倍，甚至200倍的股票。”

那么哪些公司有可能快速成长呢？除了上面我们专门提到的两种类型外，还有小规模公司、享有独特竞争地位的公司以及能够持续成功复制自身模式的连锁企业等。尤其在竞争方面，林奇还专门提到过，“相比较而言，我更愿意拥有一家地方性石料场的股票，而不愿意拥有20世纪福克斯公司的股票，因为一家电影公司面临着许多其他电影公司的激烈竞争，而石料场则有一个利基。”

在即将开始我们的征途前，请记住林奇的忠告：“绝对不可能找到一个各种类型的股票普遍适用的公式。”

1.5 如何应用

做完上面的分析，我们接下来要弄清如何去应用这些思路和理念。就寻找十倍股来说，林奇其实很多的选股方法和思路都是为了发现更好的股票，尽管有时候并不一定能够找到十倍股，但是这种发现和寻找好股票的努力方向和思路却是一致的。下面我们具体说明。

1.5.1 关注自有的天地

自有的天地其实就是指一个公司的核心竞争优势，在这个范围内公司的竞争力是远远领先于其他公司的。一个公司的自有天地包括了特许权、产品唯一性、进入障碍、品牌、连锁网点、快速增长、商业模式成功复制以及专利等。无论选择任何类型的股票，都要考虑这一特征，这是我们选择股票的一个基础。对此，林奇曾直截了当地表达过自己的观点：“我总是在寻找这样的公司。一个完美的公司必须有一个利基。”

比如在区域优势方面，在这个区域中有独自’发展空间的企业一般是具有唯一性或是行业的排头兵，比如污水处理、天然气供应、报纸以及房地产开发商、烟酒公司等。在这个区域内这些公司有着独特的发展空间，基本不存在竞争、区域垄断、地方保护，其进入门槛高、利润率一般高于在全国范围内展开竞争的公司以及能够享受到地方政府的支持是它们共同的特点和优势，而这些也为公司带来了业绩的支撑。林奇指出《华盛顿邮报》就是有着这样优势的公司，巴菲特也从它身上获得了巨大的投资收益。在独享优势方面，是指公司有独家专利或受到某种保护独家享有业务的优势，比如产品独家经营的授权、少林功夫以及可口可乐的口味等。这一点可以体现在那些中药品牌的公司，如同仁堂、片仔癀以及云南白药等公司，它们有自己的专利，又受到了国家政策的保护，可以说是有着自己的天地，别人不会也无法来和它们竞争。P15-P18

生活是美丽的

在证券投资成为一种火爆时尚的时代，全社会的智慧都在向这里汇集，于是，各种花样翻新的投资理论吸引了大量急于暴富的投资者，现在最大的问题就是：到底什么样的投资方法才真正有利于走上可以持续盈利的正确道路？

如果一群人坐在一起辩论马有多少颗牙齿，是不是能算卦的人说的就是对的呢？是不是口才最好的人说的就是对的呢？是不是权力最大的人说的就是对的呢？是不是智商最高的人说的就是对的呢？全都不是。如果想知道马有多少颗牙齿，不用坐而论道，可直接站起身，到乡下找来一匹马，掰开马嘴数一下就完成了。答案就在沸腾的生活中，就在你不停地感受里。所以，无论你的理论有多么高不可攀，无论你的智商有多么不同于常人，无论你的技巧多么花样翻新，如果想找到事物的答案，很多素质都未必能用上，其实很简单，就是跑跑腿，动动手。

1990年的时候，我生平第一次接触到股票投资的书籍——彼得·林奇的《在华尔街崛起》。十几年来，他的书翻印了很多次，但基本原理一点没变。当时他书中有一段话深深激励了还在读大学的我：不要相信投资专家的建议！业余投资者有很多先天的优势，只要投资者对于股票认真做一些研究，稍稍动一些脑筋，就可以在华尔街的专家们之前，从自己所工作的地方或邻近的购物中心之类的行业中选出一些前景不错的股票。成绩不会比专家差。

我走了十年的弯路，才明白彼得·林奇的话是多么正确。投资理财知识关键在于领悟，用不断的成败磨炼出一种做事的方法和观念。而掌握了这些经过锤炼的原则，就可以让金钱为你而工作了。股票是什么？股票是企业的股权凭证，买股票不看企业，就如同打牌不看牌，这样能赢？只要明白企业的情况，任何人都有机会成为很好的投资者。如果不研究企业，无论你有多高的学历、智商、职位，都会赔钱。

什么叫不惑？并不是知道就可以了。而是知道这是唯一正确的道路，并坚定地走下去。

所以，身边的那么多企业，你作为消费者是最有发言权的。当投资专家要询问你如何看待这些企业的产品和服务的时候，你就是比专家还有优势的投资者。

本书作者在总结彼得·林奇投资的基本法则后，结合中国证券市场的特点，精心挑选了成功的案例，为投资者展现了从生活中寻找优质公司股票的思维过程，对投资者很有帮助和启发。其实投资成功并不靠牛市的来临，而是靠思维方法的正确和可复制。我们没有本事知道市场短期波动的具体形态，但我们可关注我们能做好的，那就是对上市公司进行研究。

我们不一定非要买书里举出的股票，而是要根据本书提供的分析方法学会自己找到好的投资品种。学习钓鱼的技术比得到两条鱼重要得多，因为你拥有了走到天涯海角都不再害怕的生存技能。作为一名投资者，如果你真的具备了一套比较完整的价值投资的思维体系，你就会惊叹：世界到处都是机会，只是缺少发现的双眼，你用正确的心态，去挖掘生活的美丽，你就会最终明白彼得·林奇对我们的倡导：投资就是用简单的常识来寻找伟大的机会。

张昕帆

CCTV《理财教室》主讲人