本书讲述了30个基金公司背后的秘密，包括看透基金公司的行为、听懂基金销售说的话、寻找真正可靠的基金经理和看懂基金公告的真实含义四个方面。作者通过对常见的基金现象的深入分析，带领读者了解基金运作的真相，令投资者明白基金市场上的实招虚招，从而更加清晰地知道基金产品的本来面目，选购适合自己的基金产品。

要想选对基金，就要清楚地了解基金运作的真实情况，但是普通投资者仅从表面很难洞悉其中的奥妙。作者通过多年的基金行业新闻报道经验，剖析出30个基金公司背后的秘密，帮助读者：看透基金公司的行为、听懂基金销售说的话、寻找真正可靠的基金经理和看懂基金公告的真实含义。想成为真正的基金高手，听到不一样的基金选购箴言，这本书不可或缺！

序

序二

前言

第一章 看透基金公司的行为

秘密1：排名第一的基金会长久吗

你有没有注意到基金宣传页上“过往业绩不代表未来表现”的小号字样？

买“冠军”基金有多大的风险？

人性和惯性都是难以克服的东西

秘密2：都是前几名，其中有差距

基金公司都是策划高手

时间段和分类选取不同，基金业绩排名差很多

没看清楚前提，数据也会说假话

秘密3：热门基金有风险：基金“好卖不好做”

蜂拥而至的机会一般不是好机会

基金营销人员说的话是对的，但是只是一半

选准好时机很重要

秘密4：基金公司都是死多头

当基金公司说仍有机会时，你明白那是什么意思吗？

基金公司不说看好就是看空

你知道基金经理是如何发言的吗？

秘密5：基金自购能反映信心吗

基金自购并不是底部的信号

基金公司赎回自购产品也并不代表高点到了

营销作秀，基金公司亏钱的也很多

秘密6：第三方推荐报告的可信度有多少

你知道券商报告和第三方推荐报告的区别吗？

你在哪里可以找到准确的信息和评价？

你知道证监会的规范评级是怎样要求的吗？

秘密7：创新基金的“高级”游戏

创新基金对于基金公司的好处在哪里？

创新基金带来了更多回报吗？

交易性的机会是怎样诞生的？

第二章 听懂基金销售说的话

秘密8：“归一”障眼法：基金拆分与大比例分红游戏

基金没有“便宜”与“贵”之分

基金公司的营销会误导你吗？

大比例分红为什么损害了你的利益？

秘密9：开放式基金为何封闭了

封闭与开放是影响基金业绩的重要因素

封闭还是开放取决于基金公司的营销策略

秘密10：买到“踩雷”基金怎么办

买基金赔钱了是否应“捂着”？

国内基金“踩雷”有几种情况？

基金踩地雷，如何自救？

秘密11：基金定投：高枕未必无忧

定投只能获取平均收益吗？

定投同样需要检视市场变化

风格第一，费率第二

秘密12：指数基金不完全跟着指数走

各个指数都有不同的特点

选何种指数并非全是基金公司能决定的

指数基金更要看费用

秘密13：大盘基金非大盘。成长基金不成长

基金名字不能体现基金的实际投资风格

你会看自己买的基金的契约吗？

基金命名里面，什么是被规定的，什么是随意的？

秘密14：小规模基金的长项与弱项

为什么小规模基金容易成为“黑马”？

小规模基金的风险在哪里？

秘密15：银行的基金推荐有多可信

你知道银行销售基金是怎样赚钱的吗？

基金销售也有“档期”一说

银行系基金公司的优势在哪里？

秘密16：基金认购费用大不同

直销和代销费率有区别

后端收费不一定适合每一个人

秘密17：ETF与ETF联接基金

ETF联接基金与ETF基金的不同

ETF联接基金出现的缘由

你真的需要一只ErrF联接基金吗？

第三章 寻找真正可靠的基金经理

秘密18：基金业绩最依赖谁

基金经理辞职时，对基金的影响有多大？

在A股市场上，投资总监永远最重要

基金公司所说的“个人原因”，值得细揣摩

秘密19：双基金经理更安全吗

两个基金经理一定好于一个基金经理吗？

出现两个基金经理的真实原因

秘密20：明星基金经理靠得住吗

为什么明星基金经理换岗(或跳槽)的速度快？

明星基金经理离职有多少种情况？

明星基金经理也有水土不服的时候

秘密21：基金经理能完全替你作决定吗

投资者要分清楚什么可以交给基金经理决定，什么不可以

基金经理能判断牛熊市的到来吗？

投资者自己要关注市场过热的信号

秘密22：基金专户VIP待遇就一定好吗

百万级专户理财与公募的最大区别是理念的不同

专户理财还有待市场检验

专户理财也要看公司整体的投资研究水平

秘密23：基金策略宣讲：听听有讲究

你会去参加基金现场的策略报告会吗？

你会综合各家的观点吗？

为什么基金公司的观点往往是中庸的？

秘密24：QDII的失利到底该怪谁

QDII基金并非全都买股票

内地基金经理未必比港台经理逊色

基金公司说的避险措施对汇率风险有效吗？

第四章 看懂基金公告的真实含义

秘密25：新基金的封闭期为何被缩短了

基金的首募规模是越大越好吗？

银行系基金为什么发行规模很大？

对小公司发行的新基金你更应注意帮忙的“过路资金”。

秘密26：别遗漏这样的公告

你知道基金公司总经理辞职意味着什么吗？

基金股权变动的影响为什么会很大？

你知道有时候净值大变是由估值方法引起的吗？

秘密27：基金定期报告有用吗

长而晦涩的基金定期报告里面，哪些值得你关注？

你注意过定期报告的发布时间吗？

你读过基金经理的运作回顾没有？

秘密28：28岁基金经理的秘密

看聘任基金经理公告时，你仔细看过基金经理的资历吗？

没有经历牛熊轮回的基金经理是不可靠的。

基金公告有时候会唱“空城计”。

秘密29：高分红基金就一定好吗

你看基金产品材料的时候看过分红的规定吗？

“铁公鸡”难题要靠基金公司化解。

秘密30：基金的小道儿消息从哪里来

除了定期披露外，你还可以从什么渠道获得基金运作的消息？

基金仓位测算只是整体可信的，对于单个基金并不合适。

后记

1．明星基金的几个风险

明星基金的沉浮可谓五花八门，笔者自己就遇见过好几次这样的情况。从事这一行的记者买基金，多半与工作上的经历有关，比如，在与基金经理接触的过程中，为对方的“睿智和远见”所折服，或者对某个公司印象一直不错。直白地说，就是被打动或者说动了。但即使是这样，也不能避免你挑中的基金从明星走向没落。

笔者买过两只基金，其中有一只是2005年的前三之一，2006年亦在前三之列，另外一只基金则是连续两年出现在前五强之中，那些基金经理也都名噪一时。迄今笔者仍持有这些基金，这让笔者很容易看出它们的表现。

但在随后的两年中，这些基金都处于同类基金的后2／3水平，表现远远逊于前两年。

原因何在？其中一只基金的基金经理在2007年离职，而另外一只基金的经理在赴美学习了一段时间回来之后，就变得不再适应A股市场的氛围。结果这两只基金的表现都每况愈下。

如果从排行榜单看，笔者算是走运的那一类人。连续两年停留在基金排行榜的前五之列，已经是很了不起的基金了。数量更多的明星基金，当年在顺序的前列，隔年就到了倒序的前列了。

不少冲着明星基金经理去的投资者或许都有类似的经历。

基金的过往业绩不能代表未来表现，这主要是因为在不同的时间里，市场的风格、经济的景气程度、资金的充裕程度、其他资产的回报率、投资者信心以及基金自身的管理水平都是在变化的。就像“人不能两次踏过同一条河流”一样，基金的过往业绩与未来表现没有直接的联系。

而对于明星基金来说，还有下面一些额外的风险需要考虑。

2．基金经理都是偏执狂？

一些明星基金经理往往都有其偏执的一面，或者说有投资方法和思维上的惯性。

有些基金经理执著于自己的选股思路，比如对于“白马股”㈢的偏执，他们从来不选择那些从未听过名字的上市公司的股票，而是从他们精选的“白马”公司中获取超额收益，同时他们也坚持低换手原则等。在2008年的熊市来临之前，也有基金经理宣称“不择时”，其选股策略就是“买人一持有”。

从理论上看，公募基金的比较基准是相对的，即他们考虑的是超越大盘。但是选择绩优股就一定能跑赢大盘吗？实际上并不是那么回事。在市场的不同阶段情况会有所不同。

比如，从代表大盘绩优蓝筹股的沪深300指数看，从2005年4月11日编制到2009年8月底，其点位是2830．27点，即相当于上涨了183％。但以2004年12月31日为基准日的中证500指数，到2009年8月底的点位是3278点(最初基准都是1000点)。

同期沪指的涨幅是115％，深成指的涨幅是245％。考虑到沪深300和中证500都是跨市场指数，难以得出绩优的沪深300超越了市场的结论。

而另外一些明星基金经理则以挑选“黑马”为己任。在2009年被炒得沸沸扬扬的华夏基金的基金经理王亚伟就是这样的例子。他挑选的基金重仓股，极少出现同行都热衷的股票，如银行、地产等，只有那些中小盘、不显山不露水的股票得以入选。

在选择基金的同时，投资者应该多了解基金经理的投资风格，以判断自己是否能够接受这种风格，而不仅仅因为是明星基金就盲目地相信和诜择。

P6-8

2006年以来，基金行业高速度发展，尤其是受到2007年基金赚钱效应的刺激，参与基金的投资者越来越多，基金规模也迅速膨胀，基金成为普通人最重要的投资理财工具之一。

正是因为市场的火暴，这几年关于基金投资指南的书也很多，有的是基金公司主持编纂的，有的是券商分析师写的，也有不少是笔者媒体的同行们写的。这些书多数还是将基金基础知识的普及放在了第一位。

经过几年市场的培养，基金投资者对于基金的一般知识都有了一定的了解。但是，这几年来，基金行业出现了很多新变化，基金产品的创新、基金营销方式的创新层出不穷，基金公司的数量也迅速增长。在不断追求基金规模的过程中，基金公司在投资、营销以及宣传表达上的“花样”也越来越多，即使是身处这个行业一线的媒体记者，也可能一不小心被“蒙住”。

比如从营销的角度来说，2006～2007年基金规模的迅速扩张，虽然与证券市场的火暴不无关系，但是很大一部分原因也是来源于基金公司采取的“拆分”、“大比例分红”等名大于实的举动，正是这些营销方式利用了投资者的认识误区，从而助推了基金规模的大幅飙升。直到今天，基金的推介仍然是使许多投资者不容易看清其本来面目的地方。

作为报道这个行业的记者，笔者见到过很多花哨的推介营销手段和宣传方式，也许换一个角度，可以写出一本如何营销基金的书，不过笔者更愿意写一本如何看清基金本来面目的书，这会有助于投资者树立正确的理财观，作出恰当的投资选择。

笔者十分热爱基金这个行业，在这个行业中，有不少基金公司长期恪守自己的准则，踏实做事，并不以花招来“迷惑”投资者，也不直接以扩大基金规模为目的。在这个基础上，通过一种渠道厘清这个行业中存在的似是而非的“技巧”，会有助于基金行业的长期发展。

基于上述情况，笔者深感有必要写一些关于基金的东西，来帮助投资者透过基金的专业性来看透基金的本质，帮助投资者明明白白地买基金，清清楚楚地知道自己买的基金是在如何运作的，也更加能分清楚各类基金信息的虚实和真假，认识其本来面目。

笔者还在书中提出了相应的投资策略，供投资者参考。

基金投资虽然长期被说成是省力省心的投资方法，但实际情况并非如此。收获总是与自己的付出相对应的，要想选择出真正适合自己的基金，投资者务必要下一番“专业”的工夫。

希望这本书可以成为投资者购买基金的一个指南针，不被各种外界的杂音所干扰，始终走向正确的投资方向。

《明明白白买基金》这本书即将和大家见面了，心中颇多感慨。从2009年8月份酝酿写这本书，到策划、撰写，到最后的加工、排版、印刷，经历近半年的时间，这本书终于成型。

这本书的创意，是在上投摩根基金公司就职的好友冯静最初提及并鼓励我写作的，起初写本书的一个想法就是想把自己工作中积累的所见所闻、所思所想，通过图书这种形式集中提供给读者，尤其是已经进行基金投资的读者。

在这本书里面，你能看到和基金公司、新闻媒体、研究机构告诉你的不一样的东西，因为我所秉持的是一个没有任何私利的中立的角度，旨在帮助读者真切了解基金运作，真正选择出适合自己的基金产品。

本书写完之后，在基金行业的一些机构内部进行了传阅，征求意见。感谢许多基金行业的资深人士给我提供了许多非常好的建议以及真诚的鼓励，如信诚基金的佟琳女士、华安基金的刘彦竹女士。

同时，我十分钦佩这些基金人士直面基金行业问题的勇气，更令人欣慰的是，我所接触的绝大多数基金业人士，他们都希望能够营造一个健康的投资环境，并正在为此努力工作。我们的基金行业的发展时间还不长，势必要经历一个逐渐走向成熟的过程，为此我们需要共同为之努力。

好买基金的朋友们也为本书的完成贡献颇多，在过去的几年中，他们扎实和负责任的调研和数据延伸了这个行业的观察空间，本书中也部分引用了其数据。

这本书的完成，尤其要感谢我的女友苏曼丽，没有她做好后勤工作，并督促我的写作进度，这本书不会这么快和大家见面。在写作过程中，她也帮助我收集资料，并提出很多宝贵的建议。

还要感谢我所在的集体《新京报》，没有《新京报》这个优秀的媒体平台，我不可能接触到这么多数量的基金公司，了解到书中所写的这些基金背后的秘密。也要感谢报社经济新闻部主编王海涛的支持，他给我了很多建议和信念的支持，并欣然为本书作序。

基金作为当今市场中最实用、最受投资者喜爱的理财工具，将来的发展前景不可限量，希望广大投资者可以正确使用这种工具，使个人的财富和我们国家这个世界上最为活跃的经济发展体一起快速增长。

基金行业这些年发展快速，自然也存在这样那样的问题本书中所言基金背后的秘密，指出了不少行业弊病，有些固然是一些投资者的误解，但却也不少是基金行业自身之失基金从业者理应反省，尽可能还投资者以本来面目，回到立业的根本目的——为投资者做好理财服务。

——华安基金北京分公司总经理 刘彦竹

近阅吴敏所著的《明明白白买基金》透析基金背后的30个秘密》，顿觉一派清新别样之风。尽管基金方面的书近年来早已充斥于市，但像这样从基金公司、基金销售、基金经理、基金公告四个角度、以生动实用的透析和解密来帮助投资者看清基金、做到“明明白白买基金”的著述却不多见。

——好买基金研究中心研究总监 乐嘉庆

随着新增基金开户数不断增加，新发行基金数量接连创历史新高，基金创新品种不断增多，老基民们面对纷繁复杂的基金市场越发着不懂了，新基民更是无从下手。《明明白白买基金.透析基金背后的30个秘密》是本不错的基金投资者教育类图书，浅显易懂的文字将目前基金投资中基民最关心、最难搞清楚的投资误区一一指出，并分析其中的利弊，为广大基民朋友理清基金投资思路提供了一盏“指路明灯”。

——知名财经网站 和讯网基金业务部副总监 孙鹤