简倍祥、葛莹、张殷著的这本《股票投资实战分析》是专为中国股市投资人撰写的投资宝典。书中，作者用3张表来观察股市大盘走势，从15个角度来剖析个股发展趋势。通过本书，可以：让你以中国式的思考逻辑，用科学的操作方法，开启股市投资之旅；让你的投资历练成为可累积的资源，让每一次的投资操作都在进步，让投资胜算率不断提高。

股市投资的学习，与大部分学科的通用学习方法不同，投资获利的多少，未必与相关金融知识学习时间的长短对等。但是，实质投资获利确实是有办法学习的，学习股票投资是有用处的。关键在于，学习投资要跟对人、学对方法、掌握投资逻辑。

在过去欧美国家的金融业发展过程中，许多成功的投资人把格雷厄姆的《证券分析》奉为股市“投资圣经”，但不一定完全符合中国读者所需。简倍祥、葛莹、张殷著的这本《股票投资实战分析》以中国式的思考逻辑，探讨中国股市，理清市面上对于股市投资的似是而非的观点，以科学方法与读者分享投资股市的中国式思考逻辑、大盘和个股的判断做法。

第1篇 投资逻辑

第1章 预测力vs.观察力

 “股市投资只有观察之方，无预测之术。”

 1.1 人类对于股市不具有预测能力

 1.2 投资人对于股市具有观察能力

第2章 先天性vs.进化性

 宗教论述与科学之道是否相悖？

 神学家与科学家是否势不两立？

 2.1 先天性和进化性的不同

 2.2 “先天性”要信仰，“进化性”靠发现

 2.3 投资股市要观察发现[进化性

第3章 观察力在股市投资中的运用

 “股市投资不是赢在起点，而是赚在转折点。”

 3.1 如何观察股市投资环境的变化

 3.2 错误的投资源于错误的观察

第4章 先观察后推断

 “一切推断都必须从观察与验证得来。”

 4.1 判断力是投资的关键能力

 4.2 观察和推断，孰先孰后？

 4.3 投资股市要审时度势、趁势待时

 4.4 投资股市是为了证明自己的判断力

第5章 投资股市需要独立思考能力

 “断事不在消息源头，而在自我评判。”

 5.1 独立思考：后验信息=先验信息+新信息

 5.2 具有独立思考能力的大商人

第6章 深信2/8定律学会逆向思维

 “庸人安于世故，学者溺于所习。”

 6.1 何谓2/8定律

 6.2 寻找不合理

 6.3 陶朱公如何做到“三聚家财、三散家财”

 6.4 逆向思维的战斗机vs.正向思考的民航客机

第7章 投资心态vs.投资理论

 “投资获利，不在其心（心理），而在其行（行为）。

 重行不重心，投资才能理性，理性投资才能获利。”

 7.1 理性决策战胜感性影响

 7.2 止损不止涨

第8章 精准vs.正确

 “宁要模糊的正确，也不要精准的错误。”

 8.1 价值投资和精准的错误

 8.2 选择“模糊的正确”

 8.3 数字量化vs.逻辑推论

 8.4 猜测价格vs.应对方案

 8.5 复杂化vs.简单化

 8.6 看未来vs.看过去

 8.7 长线思考vs.短线操作

第9章 投资结果=胜算率×乘数效果

 “胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”

 9.1 胜算率

 9.2 乘数效果

 9.3 投资股市要先提高投资胜算率

第2篇 如何分析大盘走势？

第10章 四方面和三张表

 10.1 何谓“四方面”？

 10.2 何谓“三张表”？

第11章 基本面的观察和判断

 11.1 国内生产总值

 11.2 工业增加值

 11.3 社会消费品零售总额

 11.4 进出口总额

 11.5 城镇固定资产投资

 11.6 居民消费价格指数

 11.7 工业品出厂价格指数

 11.8 采购经理人指数

 11.9 失业率

 11.10 宏观经济景气指数

 11.11 全国房地产开发业综合景气指数

 11.12 中国大宗商品价格指数

 11.13 布伦特（Brent）原油价格

 11.14 美元指数

第12章 资金面的观察和判断

 12.1 狭义货币供应量M1和广义货币供应量

 12.2 存贷款基准利率

 12.3 银行间同业拆借加权平均利率

 12.4 存款准备金率

 12.5 新增贷款

 12.6 人民币汇率指数

 12.7 二级市场存量资金

 12.8 金融机构外汇占款余额

 12.9 融资余额及其占股市流通市值的比例

 12.10 融资买入金额及其占股市成交额的比例

 12.11 限售股解禁数量及市值

第13章 市场面的观察和判断

 13.1 股市当月成交金额

 13.2 股指期货成交金额

 13.3 股市总市值及流通市值

 13.4 大盘市盈率

 13.5 基金平均仓位

 13.6 股市月换手率

 13.7 期末投资者数

 13.8 期间参与交易的投资者数

 13.9 新增投资者数

 13.10 期末持仓投资者数

 13.11 合格境外机构投资QFII的持股市值

 13.12 高管净减持金额

 13.13 投资人恐慌指标

 13.14 消费者信心指数

 13.15 政府政策导向

 13.16 机构或个人投资者的态度

 13.17 国际投资环境的变化

第14章 技术面的观察和判断

 14.1 指数平滑异同平均?

 14.2 随机指标

 14.3 相对强弱指数

 14.4 布林?

 14.5 威廉指标

 14.6 趋向指标

 14.7 乖离?

第15章 用“四方面”制作你的“三张表”

 如何用“四方面”制作自己的“三张表”？

 15.1 兆威A股景气指数的编制

 15.2 “三张表”的编制

第16章 使用“三张表”观察大盘走势

 16.1 跟踪“三张表”

 16.2 修正“三张表”

第3篇 如何分析潜力个股？

第17章 如何分析产业发展沿革？

 17.1 产业发展沿革的分析重点

 17.2 九鼎集团的产业（和募股权投资）发展沿革

第18章 如何分析产业价值链？

 18.1 产业价值链的分析重点

 18.2 达安基因的产业价值链

 18.3 上海机场的产业价值链

第19章 如何分析企业发展沿革？

 19.1 企业发展沿革的分析重点

 19.2 新大陆的企业发展沿革

第20章 如何分析企业在产业价值链上的角色及商业模式？

 20.1 企业在产业价值链上的角色的分析重点

 20.2 企业的商业模式的分析重点

 20.3 美的集团在产业价值链上的角色及商业模式

 20.4 怡亚通在产业价值链上的角色及商业模式

第21章 如何分析企业的股权结构？

 21.1 企业股权结构的分析重点

 21.2 达安基因的股权结构

第22章 如何分析企业的实际控制人？

 22.1 企业实际控制人的分析重点

 22.2 复星医药的实际控制人

 22.3 金风科技的实际控制人

 22.4 东方证券的实际控制人

第23章 如何分析企业的策略合作伙伴？

 23.1 企业策略合作伙伴的分析重点

 23.2 万达院线的企业策略合作伙伴

 23.3 鱼跃医疗的企业策略合作伙伴

第24章 如何分析企业产品和客户集中度？

 24.1 企业产品和客户集中度的分析重点

 24.2 信维通信的产品和客户集中度

 24.3 机器人的产品和客户集中度

第25章 如何分析企业的竞争地位？

 25.1 企业竞争地位的分析重点

 25.2 新大陆的企业竞争地位

第26章 如何分析企业人力资源？

 26.1 企业人力资源的分析重点

 26.2 东方财富的企业人力资源

第27章 如何运用策略矩阵归纳和梳理企业策略？

 27.1 策略矩阵的分析重点

 27.2 信维通信的策略矩阵分析

第28章 如何分析企业或有风险？

 28.1 企业或有风险的分析重点

 28.2 达安基因的企业或有风险

 28.3 东方财富的企业或有风险

第29章 如何分析企业的主要会计数据？

 29.1 主要会计数据的分析重点

 29.2 中国国旅的主要会计数据分析

第30章 如何分析企业的财务能力？

 30.1 财务能力的分析重点

 30.2 怡亚通的财务能力分析

 30.3 美的集团的杜邦分析

第31章 如何得出个股分析结论并给出投资建议？

 31.1 分析结论和投资建议的重点

 31.2 中国国旅的投资建议

 31.3 九鼎集团的投资建议

总结 股市投资实际操作步骤

第32章 投资逻辑与实际操作

英、日小说中，英国神探夏洛克·福尔摩斯（Sherlock Holmes）和日本名侦探柯南，是闻名遐迩的破案高手。北京协和、上海华山等医院的名医，可以准确诊断病人的各种疾病。

乍看之下，这些高手好像都具有预测的超能力？他们为什么能够知道一般人所不知的内幕？他们的超能力真的深不可测吗？

1.2.1 福尔摩斯和柯南的观察力

福尔摩斯是一个冷静、睿智、才华横溢的侦探形象，他善于通过观察和演绎推理来解决难题。福尔摩斯能察觉一般人不留意的细节，并从中推断出大量有用信息；他能抽丝剥茧、条分缕析，层层深入地破解案件谜团；他将司法科学及演绎法推理，在犯罪侦查中发挥得淋漓尽致。

人称“日本平成年代福尔摩斯”的柯南，执着、勇敢、睿智、善良，其杰出的推理能力和精准的判断力，源于深入观察力和广阔知识面。

“即使是侦探，也只是个普通的人，不会是全知全能的神仙。”

——柯南

福尔摩斯和柯南看起来神之又神的破案本领，靠的并不是预测力，破案靠的是敏锐的观察力，借由观察力追寻有关案件的蛛丝马迹，再通过归纳、推理等步骤，将整个案件抽丝剥茧、层层过滤，直至看出清晰的轮廓和做出正确的推断，最后得以水落石出。

《四个签名》的影片中，有一个经典片段。

福尔摩斯舒服地靠在椅背上，从烟斗里喷出一股浓厚的蓝烟，对华生说道：

“观察的结果说明，你今早曾到过韦格摩尔街邮局，而通过推断可知道，你在那里发过一封电报。”

华生道：

“对！完全答对！但是我真不明白，你是怎么知道的。那是我一时突然的行动，并没有告诉任何人啊。”

福尔摩斯看到华生的惊呀，很得意地笑道：

“这个太简单了，简直用不着解释，但是解释一下倒可以分清观察和推断的范围。我观察到在你的鞋面上沾有一小块红泥，韦格摩尔街邮局对面正在修路，从路上掘出的泥，堆积在便道上，走进邮局的人，很难不踏进泥里去，那里的泥是一种特殊红色的黏土。据我了解，附近再没有那种颜色的泥土了。这就是从观察得来的结论，其余的就都是由推断得来的了。”

华生道：

“那么你怎么推断到那封电报呢？”

福尔摩斯说：

“今天整整一个上午我都坐在你的对面，并没有看见你写过一封信。在你的桌子上面，我也注意到有一大整张的邮票（没有撕开过）和—捆明信片（没有拆开过），那么你去邮局除了发电报还会做什么呢？除去其他的因素，剩下的必是事实了。”

我顺着福尔摩斯的思路，拆解他的逻辑推理过程。可以发现，福尔摩斯的逻辑推理是观察力与判断力相结合的成果，而观察力却是一切推理和判断的基础。

①福尔摩斯仔细观察了贝克街附近的泥土，并能辨认各种不同的泥土，尤其是韦格摩尔邮局门口的红色黏土。

②福尔摩斯观察到邮局门口正在修路的事实，并推断得出“走进邮局一定会踩上红土”的结论。

③从上述观察而得的事实与推断而得结论，烙印在福尔摩斯的头脑里。当福尔摩斯看到华生脚上的红泥时，福尔摩斯直接得出“华生进过邮局”这个推论。

④福尔摩斯反思这个推论，因为华生脚上的红泥，也可能是其他原因造成的。例如，一辆失控的马车冲向华生，华生躲避不及跳进红泥坑；又如，华生看见一熟人从邮局里出来，便靠近邮局与熟人打招呼而走进红泥坑。对于这些可能性，福尔摩斯选择大概率（最可能发生的）假设。万一，事实是小概率事件，恰说明有潜在破案因素没有被发掘出来，而这潜在因素又成为破案的关键所在。

⑤选择“华生进过邮局”这个大概率假设后，福尔摩斯进一步细化这个假设——进邮局后可能寄信，也可能发明信片，或是发电报。如果是寄信，则必然被福尔摩斯看到写信，观察的事实中并没有这一点（“整整一个上午我都坐在你的对面，并没有看见你写过一封信”）；如果是寄明信片，则必然使用邮票与明信片，观察的事实也没有（“桌子上面有一大整张的邮票和一捆明信片”）；最后，只剩一种可能，去发电报。

P6－8

2012年，我在上海教授投资课。当时正在为一所大学的研究生文凭课程寻找教师，不但需要教师有教育的热忱，更需要深厚的学术涵养和丰富的实战经验。一个偶然的机会，在学生的引见下，我认识了简博士。在和简博士的交流中，我知道这正是我们所需要的教师，马上邀请他和学生们做投资心得的分享，简博士也欣然应允。生动精彩的演说，深入浅出的典故，引人深思的投资心得，以及理论模型和个人见识的结合，简博士的分享当场即获得同学们的热烈反应，使其获益良多，深感启发。

之后有幸邀请到简博士担任课程项目老师，他乐于贡献教育，对项目的点评建议，不但精辟到位，并得以付诸实行，解决问题，让同学们受益良多。和简博士的交谈之间，知道他热爱广泛学习，着重理性分析，结合事实观察，每每能在投资中有所收获。这在人云亦云的中国金融市场相当难得，尤其是他通过对中国股市的观察理解，形成的独特的投资逻辑，更显可贵。

不但如此，简博士拥有的投资经验涉及多项产业，对中国股市和企业有深入见解，更培养了强大的研究团队，搭建出多维度观察分析股市的系统。

他著作颇丰，一向擅长见微知著，因近察远。这本新书，更是他从股市投资的学术理论基础出发，将股市投资作为一种科学行为来阐述。书中不仅讲述投资逻辑，更是延伸到大盘分析和个股分析等实务操作，用科学和事实说话，有理有据，并非通过猜测或引用他人观点，值得投资者参考。

书中首先理清似是而非的股市投资观念，对信息过载所导致的投资幻觉，清楚指出所存在的误区。一切股市投资的行动基础是“观察＋推断”，大盘分析如此，个股分析同样如此；而“观察＋推断”的方法是建立在逻辑分析基础之上，借由逻辑分析去发现已存在的股市运行自然规律；通过“独立思考”增长股市自我见识，再以自我见识增大“逆向思维”的投资胆量；把握投资心理，力求“理性投资”；摒弃“精准的错误”，追求“模糊的正确”；后续，时时做好检讨修正，不断提高投资胜算率。这些论点，皆为简博士独到之见解，深入浅出地论述股市投资“该做”和“不该做”的观念。特别是书中所提的大盘分析方式和理论的因素分析模型，更有异曲同工之处。书中个案也针对中国市场，非常实际；对企业个股的潜力分析，除了会计财务分析外，还从管理、股权、人事等多方位来评估，将模型结合实际，融会贯通并夯实知识，对投资者建立自己的投资思路和操作方式，将增值不少。

除了理论逻辑，书中巨细靡遗地分享了简博士多年来积累的股市投资实务经验和实际做法，并且其中的每一项投资方法都切实可学。简博士利用观察“三张表”推断大盘走势，我读到此处不由深深赞叹这一创举。大盘走势对股市判断如此重要，而这一重任交由观察“三张表”便能以科学行为完成，缜密思路和严密逻辑不言而喻。简博士利用15个实际股票案例，从15个角度精辟地分析个股，读后让人豁然开朗。教书多年，有关书籍也涉猎不少，但我在市面上还未读到过对中国股市讲述这么透彻、分析这么完整的股票投资书籍。今日欣见简博士将自己的投资心得及股市投资的操作方法付诸文字出版，进一步立体化传播知识，极为乐意替他的新书作序。

国外金融、财经等科系学生和股市投资人，常把投资大师巴菲特的老师——格雷厄姆的《证券分析》奉为股市投资的“圣经”；而简博士的《股票投资实战分析》，我强烈推荐给我国金融专业的学生和投资人，这本书可以作为中国股市投资的启蒙读物，也可以是投资中国股市的圭臬。

我建议，股市投资的初入门者，可以先从第一篇着手，建立投资股市应具备的投资逻辑；之后可以运用第二篇和第三篇的科学做法，观察推断股市大盘走势和挑选潜力个股。有经验的股市投资人，则宜从第一篇的投资逻辑中发现新理念或寻求共鸣；而后在自己已有的股市投资经验基础上，用书中所分享的操作步骤来投资获利，让自己的股市投资更有逻辑可依，更切实可行。

期望读者能彻底理解书中所论的中国式投资逻辑，培养良好的投资心态和独立思考能力，善于观察推理，着重理性分析，提高自己的投资胜算率，做个厚智载富的投资人。

香港科技大学财务系访问学人

香港大学SPACE中国商业学院前财务与投资管理中心主任暨首席讲师

高翠芬