众所周知，战后日本经济经历了高速的增长时期，这被称为日本战后经济奇迹。支撑这种高速增长的动力之一就是设备投资，设备投资的周期与经济增长的周期高度吻合。但是,随着泡沫经济的破灭，设备投资一蹶不振。尽管很多的文献指出这是资本存量过剩引起的调整，但是作者认为这种调整至多不会超过4到5年，但是日本的设备投资低迷已经持续了将近20年。《日本的设备投资与公司金融（英文版）》作者朱宏飞认为随着泡沫经济的破灭，金融机构为了修复自己的资产负债表而产生惜贷。尽管，日本央行采取了刺激的金融政策，实行低利率并增加货币供应量，但效果甚微。商业银行将大量的资金投资相对稳健的国债。传统的投资理论认为投资行为与融资方式独立 （Modigliani and Miller 1958, 1963）。但是基于MM定理的q理论在实证方面的解释力度非常有限，有必要将企业融资理论（Financial Constraints、Pecking Order）融入到设备投资理论中。

Preface

1 Introduction

 1.1 Japanese post-war economic miracle and real investment

 1.2 Post-bubble period and financial crisis in Japan

 1.3 A survey to traditional investment theory

 1.4 Intents and outlines

2 Investment under Uncertainty

 2.1 Introduction

 2.2 Theoretical model

 2.3 Empirical analysis

 2.4 Conclusion

3 Non-linearity and Investment

 3.1 Introduction

 3.2 STAR model

 3.3 Empirical analysis on Japanese investment behavior

 3.4 Conclusion

4 Investment under Borrowing Constraints

 4.1 Introduction

 4.2 The model

 4.3 Empirical analysis

 4.4 Conclusions

 4.5 Appendix I : Data construction

5 Investment and Leverage

 5.1 Introduction

 5.2 The Model

 5.3 Results

 5.4 Conclusions

 5.5 Appendix II. Within 3SLS

6 Conclusions

References

Acknowledgments