从1990年到2010年，中国股市踏过争议、踏过内幕，踏过政策、踏过人心，踏过熊市、踏过牛市，中国股市走过来了。

中国股市是个什么样的市场？

只有那些亲身博弈的人才能告诉你。

中国股市要怎么样才能赚钱？

太阳底下并无新事，但每天日出都是新的一天。

中国股市走势如何？怎样预测？

最牛的基金经理说：“在预测股市这件事情上面，人类的能力是极其有限的。”

茫茫股海，什么能测，什么不能测？又有多少人放弃了道，而迷失在“术”的歧路中？

二十年的财富之路，钱和钱之间也许只隔了一层纸。

不读一读中国的股史，风险和机会也许会擦肩而过。

本书反思了20年来中国股市的发展历程。

本书反思了20年来中国股市的发展历程。以十多位股市中人为线索，讲述股市成败，把政策、市场、政府、股民全景式地呈现。庙堂之高，江湖之远，浓缩在本书之中，而财富起落的规律也通过无数实际案例融会其中。

序幕

第四编 2000～2004

　第十九回　江南为橘江北枳　中科创业雪茫茫

　第二十回　经济学家起论战　第一豪庄坍塌了

　第二十一回　减持往复国有股　挥手告别周小川

　第二十二回　南方证券落“双哈”　证券猛人陷囹圄

　第二十三回　唐万新运去时乖　德隆系烟消云散

第五编 2005～2007

　第二十四回　熊市之中少英豪　危险机会总相交

　第二十五回　股市顽症今朝去　翻番大牛动地来

　第二十六回　股改汇改双推手　政策市场齐飞舞

第六编 2008至今

　第二十七回　金融危机跨海来　股市原来是平的

　第二十八回　王行长黯然落马　涌金系扑朔迷离

　第二十九回　首富落马非常事　诸多高官下水来

　第三十回　施展心力须知分　不负春来二十年

尾声　

最后的话

2001年，辛巳，蛇年。

这一年，巴菲特71岁了。股神此时已经熬过踏空网络狂潮的失意岁月，重新从市场上找回了至尊的地位。

2000年3月11日，纳斯达克到达其历史最高点的第二天，巴菲特给股东们写了一封信，承认自己作为伯克希尔一哈撒韦公司的CEO，业绩不甚理想。巴菲特的重仓股可口可乐、迪士尼、美国运通一个个表现差劲。1999年年初，伯克希尔-哈撒韦的股价曾到达80300美元，到2000年年初却只有50900美元，下跌近40％，在巴菲特的投资生涯里，公司股价出现这样大的年度跌幅还是头一次。

此时，只有科技股疯狂在上，但巴菲特就是不认同科技股虚幻的市盈率。连一些媒体也开始公开嘲讽巴菲特传统的投资思路，《时代》周刊在封面上直接质疑：巴菲特“究竟哪儿出了问题”？2000年3月17日，纳斯达克出现大崩溃，巴菲特的坚持有了结果。

2000年3月10日至2001年，伯克希尔一哈撒韦公司的股价上涨了141％，每股价格为109000美元。它是美国历史上第一只价格达到六位数的个股。同期，纳斯达克综合指数下跌了大约50％。换句话说，巴菲特超越了科技股市场191％。《华尔街日报》和《时代》周刊重新开始吹捧巴菲特为股神，而且，这一次大家都心悦诚服地认为再也没有什么能够摧毁老股神的一世英名了。

这一年，素罗斯71岁了。与巴菲特近乎偏执的坚持相比，这位伟大的趋势投资者，本也看空科技股，但最终无法抵挡科技股趋势的诱惑，巨资入市，最终惨败。

2000年，科技股下挫，索罗斯旗下主要投资于科技股的量子基金损失惨重，在科技股暴跌时，仅5个惨烈的交易日，索罗斯的旗舰量子基金从盈利2％一下子沦为亏损11％，损失了50亿美元。短短一年多时间，索罗斯管理的基金规模缩水近70％。在日本市场，索罗斯也大败而归，他错误地认为日本经济在2000年会稳步复苏，于是大做多头股票，抛空债券，没想到日经指数一跌再跌，致使基金损失惨重，甚至创下一天损失6亿美元的纪录。

随后，公司多位高层要员请辞，素罗斯最得力的助手斯坦利也扬长而去，年届70岁高龄的索罗斯不得不亲自出马，对公司进行重组，采取较为保守和低风险的投资策略。无奈年事已高，力不从心的索罗斯开始寻找可以令自己放心的接班人。

几番挫折之后，年事已高的素罗斯不得不承认，自己对金融走势的洞察力已经大不如以前敏锐，自信心也在慢慢消退。他原本有意让5个子女中唯一加入自己事业的长子罗伯特·索罗斯掌管自己的基金王国，但后者对基金掌门人这一职位避之唯恐不及，索罗斯黯然神伤之余，只好从2000年4月开始，另外物色人选。

在接受英国广播公司记者采访时，索罗斯没有“烈士暮年，壮心未已”的情怀，他谨慎地说，自己已经不想再刷新纪录，而是“变得更有兴趣保障以前累积下来的资本不缩水”。“我老了，得保守一点才是。我就像一个上了年纪的拳击手，不该再回到拳击场中。”如此强悍的索罗斯也说出这样哀怨的话语，可见这一年受挫之深。不过，到本书付印之时，又一个十年过去了，索罗斯依然还在国际市场上纵横驰骋，这个“上了年纪的拳击手”拳法依然精湛。

这一年，王亚伟——现如今最牛的基金经理，很多中国人心中的“股神”30岁。在网络股狂潮中，他赚得盆满钵溢，上海梅林、综艺股份两大网络龙头股，被他抄了个正着。证券市场是个伟大而充满悬念和奇迹的地方，似乎还饱含着宿命和运气。网络股让王亚伟风头无二、崛起于江湖之中，但同样也是网络股，让王亚伟栽了跟头。  王亚伟在这一年的年度报告中自己总结：本年度兴华基金在1999年对网络股进行试探性投资取得成功经验的基础上，结合国际股市的网络股投资潮流，加大了对电子商务、网络设备、有线电视网络类上市公司的投资力度，取得了较好的收益。二季度开始网络股和科技股出现调整，以钢铁、石油、电力为代表的国企股在业绩大幅增长的预期下取代网络股成为推动股指稳步攀升的中坚力量。在这一阶段，兴华基金未能很好地把握市场热点转换所带来的投资机会，部分原因是对网络股和科技股调整的幅度和时间跨度认识不足，此外，实施大额现金分红对组合的灵活调整造成一定困难。

热点快速变化，前一阵还是网络、科技，这一阵就是钢铁、石化，宛如梦幻。回忆起这段股海“网事”，真还有几分感怀。那时笔者也在网络股中斩获丰厚，可转瞬网络泡沫破裂，只享受了过程。看着给你带来巨大丰厚收益的股票深深下挫，心里一瞬间充满感伤，在综艺股份连续7个涨停板后，被巨大的抛压打得股价重挫的时候，那一刻，我不是在计算自己的得失，而是体味巨大的失落，仿佛看到自己崇拜、景仰的英雄，那战无不胜的英雄，在万马军中无往不利的英雄，竟然也会被人斩落马下，真是巨大的失落和悲伤。P2-4

2000年春节长假过后，中科创业(000048)出现连续5个涨停板的火暴走势，冲到84元的天价，当时的市场氛围极度狂热，亿安科技、清华紫光都已经冲上百元大关，市场各界都在整理所谓的“准百元股名单”，都在预计海虹控股、中科创业等一批股票，将相继冲上百元门槛。但中科创业并没有顺从狂热的市场意愿，而是从此之后，股价便开始高位震荡，并持续小幅下行。

在中科创业高位徘徊的时候，股市上奇迹频出，岁宝热电(600864，现在的哈投股份)从2000年3月份启动，只用了11个交易日，就从11元上涨到26元，到11月份上涨到38元，8个月内，股价翻了两倍多；莱钢股份(600102)从2000年5月份突然启动，十几个交易日，就从7元左右暴涨到13元左右，随后持续攀升，在10月份达到24元的高位，5个月内，股价翻了两番。两只股票如此强悍凌厉的拉升和强势的走向，足以让市场动容。

细心的分析人士可以发现，尽管这两只股票一个在东北，一个在山东；一个钢铁行业，一个当时是热电行业，看似毫不相关，但其走势都是前期盘整、打压，然后急剧突破拉升，翻番后再度高位盘整，随后再震荡上行，莱钢股份和岁宝热电的操作手法如出一辙。

一年里，对如此炒作、如许股票，各界人士的猜测不断，临近年底，在一年的最后时刻，分析人士的猜测最终得到了验证，不过这种验证方式分外恐怖。

2000年12月25日，圣诞节。

经历了近1O个月的漫漫阴跌后，中科创业迎来了雪崩之日。

从这一天开始，吕梁的毕生事业彻底梦碎。

这一天实际上也宣告了一种坐庄模式的终结。

从这一天起，在剧痛中，中国股市开始走向一个新的纪元——2001年。

读史才能更好地把握未来趋势。

股市风云二十年》浓缩了中国股市的历史，是一面镜子，也是了解中国股市的捷径。

——时寒冰