专为总经理量身定制的私募融资操作指南，实用简练。

《总经理PE一本通》围绕企业该不该引入私募以及如何选择、如何操作、如何退出等核心问题，为中小企业总经理提供了切实可行的操作理念与技巧。

案例丰富翔实，分析通俗易懂，一看就懂，一学就会。

作者张黎焱选用了大量的实例，并引入了一些总经理融资必须了解的法律及财经知识，方便实用，轻松易读。

《总经理PE一本通》专为中小企业总经理量身打造，全面细致地讲述您所关心的私募融资途径，围绕私募融资利弊、时机、流程、机构、企业引入与退出等核心问题，结合真实生动的案例，将PE融资的实战经验与操作技巧一一呈现。

于此，融资问题豁然开朗。

《总经理PE一本通》的作者是张黎焱、

第一章 你的企业需要PE吗

你的企业缺钱吗 /3

PE给企业带来的不仅仅是资金 /7

不考虑PE融资的种种原因 /10

你的企业是否需要PE融资 /13

第二章 总经理一定要懂的PE常识

何为PE投资 /23

PE与VC投资 /31

PE投资基金的组织形式 /33

PE投资基金的投资理念 /36

第三章 如何走好PE融资之路

PE融资前期的准备工作 /41

PE融资的大致流程 /43

聘请PE专业顾问 /47

第四章 如何寻找适合自己的PE投资机构

你的企业需要什么样的PE投资机构 /53

寻找最佳PE投资机构 /56

PE投资机构眼中的好企业 /58

获得PE投资机构青睐的关键 /64

第五章 成功引入PE投资机构全攻略

谈判是一门艺术 /75

签署投资框架协议 /78

企业如何面对尽职调查 /90

没有完美的估值 /95

对赌的苦与乐 /101

第六章 与PE投资机构的和谐共处

与PE投资机构的和谐共处之道 /111

控制权的归属 /114

人尽其才，物尽其用 /118

PE投资基金的监控 /120

第七章 PE投资机构的完美退出

PE投资机构的退出 /125

PE投资机构与企业的双赢——上市 /133

第八章 本土PE投资基金的未来发展

国外PE的发展历程 /151

中国本土PE的生存及发展 /154

后金融危机时代，本土PE现状 /163

附录一：尽职调查清单范本 /169

附录二：著名风险投资机构列表 /174

附录三：与私募股权投融资相关的法律法规 /178

参考文献 /179

4．融资租赁

融资租赁不同于经营租赁。融资租赁属于企业的融资活动，而经营租赁属于企业的经营活动。通俗点讲，融资租赁实质上就是将该租赁资产的风险与报酬转移给承租方的租赁；而在经营租赁中，租赁资产的所有权仍然属于出租方。

企业如果需要某项重要资产进行生产经营，但又苦于手边没钱，没有办法购买这项资产，就可以考虑融资租赁的方式。实际上，融资租赁就是一种变相的分期付款，但仅限于企业需要固定资产的情况下使用，所以使用范围有限。

二、不同阶段的缺钱问题

中小企业在成长过程中会经历不同的阶段，但都会面临一个相同的问题：缺钱！下面就让我们看看企业在不同阶段遇到的缺钱困扰。

1．种子期及初创期——融资困难

对于一个刚刚创立的企业来说，首先会遇到的问题就是融资难。

此阶段的企业的主要特点是风险大。当企业处于种子期时，其各项制度还在完善，产品还在研发，各种的不确定性导致处在这个阶段的企业面临的技术风险和市场风险都是最大的。度过种子期，进入初创期后，企业的产品虽已研发出来并向市场推广，但由于企业在销售、管理等方面还缺乏经验，风险依然很大。

在这个阶段，企业的经营业绩很难在短期内见效，现金也无法较快周转，同时面临着无法获得银行贷款，也无法在短期内上市融资的现状。但是，这并不代表这类企业没有发展潜力和前景。对企业充满信心但为资金一筹莫展的企业家们，你是否想到PE融资了呢！天使投资(Angel Capital，简称AC)就属于这种“高风险、高投资回报”的投资企业发展早期的PE投资基金。

2．发展初期——成长趋缓

对于能够平稳度过初创期，并“立业”成功的企业家们，我们不能否认这源于他们自身的资源、智慧、胆识与机遇。在度过了初创期，取得了一定的利润、占有了一定的市场份额后，每一个企业家都希望自己一手建立的企业不断发展壮大，但这时企业又遇到行业内的竞争、发展资金的瓶颈等问题。此时，如果没有足够的资金注入，那么就会导致企业原地踏步、成长变缓。

在这个阶段，企业家的资本积累还不足以支撑企业的扩张，不足以支撑企业家们进一步实现梦想，此时寻找创业投资(Venture capital，简称VC)就是最优决策。

3．高速扩张期——融资不畅

处于高速扩张期的企业，不但要扩大生产，还要开拓市场、建立营销体系，此时企业对资金的需求量是很大的。

如果你的企业属于高新技术产业，具备高成长性，不仅需要加大对产品研发和产能的扩张，还要挤掉竞争对手，那就需要足够的资金作为支持：如果你的企业属于传统行业中的制造业，想要稳占自己的市场份额，那就要增加生产和销售，而高速扩张往往在增加风险与销售量的同时，使应收账款也快速增长。如果赊销的账款不能及时收讫，那么赊购的账款也不能及时支付，这样就极容易导致资金供应链的断裂，使企业处于不利地位。

在这个阶段，民间拆借与私人借贷，对于企业所需的扩张资金来说，往往是杯水车薪，所以，企业可以寻求能够提供足够资金支持的PE投资基金的帮助。

4．发展中后期——财务困难

对于“不举债的企业不是好企业，举债越多带来的杠杆利益越大”这句话，很多企业家可能会持完全赞同的态度。企业的发展壮大可以获得较为宽松的银行资金借贷环境，容易导致企业过度举债。

殊不知举债融资是一把双刃剑：合理、必要的举债，是企业发展的一项重要资源，如果资金运用得当，能有效利用自有资金和银行贷款，促进企业的快速发展；而过度的举债，不仅超出了企业的负担能力，更会使企业背上沉重的债务负担，深陷财务危机。如果债务到期企业不能如期还本付息，就会损害企业信用，严重时还会被债权人申请破产。

无数的成功案例证明，PE融资在企业成长中所起到的资金支持作用是不容小觑的。所以，作为中小企业的创始人或管理者，在遇到资金困难时，可以试着去选择PE融资，或许它能让你摆脱困境，使企业的发展更加顺畅！

“百度一下，不就知道了！”

当你有什么问题左顾右问不得而知时，周围的人总会对你说：“百度一下，不就知道啦！”

据说，在中国，每三个人中就有两个人在使用百度。提到百度，就总会想到一系列的词语：李彦宏、纳斯达克、传奇……

2005年8月，“BIDu”在纳斯达克股票市场闪亮登场：2 7美元的发行价，跳空高开66美元，接着一路狂飙至151美元，当日以122美元完美收盘。公司总市值在开盘第一天就逼近40亿美元，涨幅高达近3 54％。百度成为纳斯达克有史以来在首日发行价涨幅最大的非美国公司，成就了一段传奇故事。当日，美国时代广场的大屏幕上不间断地打出“欢迎百度”的字样。

百度公司董事长兼首席执行官李彦宏，在一夜之间从一个无名小辈成为亿万富翁，他的企业从一家小公司一路成长为纳斯达克的传奇。在百度的征途中，一直伴随着他和他的公司的一个重要的力量就是PE投资基金。在不到5年的时间里，几轮私募资金源源不断地适时注入，为百度上市奠定了坚实的基础。

百度的成功，为正处于成长中的中小企业拓宽融资渠道、突破资金瓶颈提供了生动的示例。

百度的成功不仅源于李彦宏的眼光与信念，更因为他能够看到当时PE融资的“闪光点”。这不仅给公司带来了大笔资金，同时也为公司的成功奠定了基础。

像百度这样成功上市的企业还有很多，在它们的背后都有一支神秘的力量，那就是PE投资基金。这支神秘的力量，只有在企业成功上市后，才会浮出水面，露出庐山真面目。

中小企业的成长是一个连续不断的过程，在这个过程的每一个阶段，都需要资金的支持，而且随着企业的发展壮大，对资金的需求量也越来越大。因此，在任何一个阶段，资金的撤回以及供给的中断，都会导致中小企业发展受阻，甚至前功尽弃。

PE给企业带来的不仅仅是资金

在现实生活中，企业能够想到PE融资，就说明企业家的思路比较清晰开阔。每一家PE投资基金都可以给企业提供大笔资金，这是所有的PE投资基金最基本、最共同的特点。

相较于传统的融资渠道来说，PE融资这种新的融资渠道，有其独特的优势。有些资金充裕的企业，依旧会选择引进知名PE投资机构的原因就是，它能带给企业很多其他的好处。

一、基本优势

1．无须偿还

俗话说“欠债还钱，天经地义”，债权融资具有还本付息的天然属性，更适合经营风险小、现金流有保障的企业，而股权融资更适合经营风险较大的企业。

通过PE融资，融来的资金不需要偿还，没有到期还本付息的沉重负担，投资的风险也完全由投资方承担。这比较适合那些在某一阶段现金流较差的企业。P4-7

从上世纪九十年代初到目前为止，外资私募股权投资基金(PE投资基金)进入中国发展也不过短短二十余年。然而，它的飞速发展，与过程的起起落落，不仅引起了老百姓的普遍关注，更激发了参与其中的投资者、企业家们的热情。

在中国，中小企业融资一直是困扰经济发展的难题，创业板的推出为中小企业家们开启了一道大门，而PE融资则为企业家们跨入这道大门铺就了一条希望之路。

我与PE投资的结缘源于我与我先生的相识。每天看着先生忙碌的身影，耳濡目染着PE行业各种鲜活的案例与故事，我从一个旁观者逐渐变成了一个参与者。由于对PE这个神秘的领域产生了极大的兴趣，我暂时从从事了多年的会计和审计领域中抽身出来，将精力主要集中于PE。它让我不仅看到了一片更为广阔的天空，也呼吸到了不一样的空气。而能够全面纵深地探索PE领域，则归因于我主持的一个科研项目——文化创意产业私募股权融资。这个项目的开展，为我全面而深入探索PE的理论与实践奠定了坚实的基础。

随着对有关PE书籍的不断阅读，我发现，大部分书籍都是为PE的投资者或者管理者准备的，这些书站在投资方的角度进行阐述，而逐渐忽略了PF的另一方——企业家。所以，我萌生出一种“换个角度看问题”的想法：既然PE投融资是双方的事情，那么我们为什么不能站在企业家的角度考虑问题呢！为中小企业家和创业者们提供一点儿帮助，成为我写这本书的初衷。

机缘巧合下，我很荣幸得到广东经济出版社与北京时代光华图书有限公司的邀请，它们给了我实现愿望的机会。在众多前辈、学者及业界有志人士的思想理论的滋养下，我的这一部心得之作面市了。从PE投资角度到融资角度的角色转换，很艰难，却也让我有了全新的体验。在集中写作的大半年时间里，我不断地探索实践，不断地整理思路，不断地精练语言，这个过程让我受益匪浅。在不断地深入学习后，我发现，这些丰富的知识让我感到充实。而能够将自己融会贯通的心得与读者分享，更令我感到满足。

本书是按照企业家融资的过程来行文的，采用由点及线，最后再到面的思路，从企业PE融资动机切入，沿着帮助企业走好PE融资之路贯穿下来。主要内容包括：帮助企业判断是否需要PE融资，选择适合自己的PE投资基金，PE融资的前期准备工作，在融资过程中应该注意的问题，以及PE投资基金的退出，等等。而且，在重要的关键知识点后，均配以案例进行详解，做到重点突出。除此之外，本书在最后一章，着眼于企业PE融资的大环境，帮助企业家认清我国PE的现状。

“知己知彼，百战不殆”，只有在充分了解我国PE融资所面临的大环境之后，企业家才能根据自身状况，走上适合自己的融资之路。

本书同时也站在中小企业融资的视角，为中小企业家提供了一个完整的可操作性很强的PE融资流程，更具实效性，并增加成功的可能性。

本书抛开了其他书籍深邃的理论和名词，结合精心挑选的现实案例，语言通俗易懂、内容深入浅出。为了提高阅读的价值，本书还增加了许多相关的知识链接，横向扩充了书中所涉及的相关知识点，尽量达到“一册在手，一本通识”的效果。本书虽主要针对中小企业家及创业者，为他们成功而高效进行PE融资提供帮助，但由于全书具有轻松的语言风格和大量的真实案例分析，所以也适合一般读者作为了解PE入门知识的通俗读物。

最后，衷心感谢在本书出版发行过程中付出辛苦努力的工作人员，也非常感谢我先生作为我的第一位读者给出的非常有价值的意见和建议。

由于本人经验与学识的局限性，书中的某些观点难免存在商榷之处，敬请读者朋友们批评与指正。

希望本书对中小企业的成长壮大起到助推作用，也希望借一己绵薄之力，为我国PE行业的健康发展垫上一块小小的铺路石。

张黎焱

作者通过生动的语言和丰富的知识链接，栩栩如生地展示了创业家、企业和PE之间的生态关系，帮助企业家充分了解私募股权投资并巧妙利用这一融资手段促进企业发展。

——凯雷投资集团董事 桂昭宇

从一家“本我”公司向公众型公司转变，转变的不仅仅是财富，也不仅是掌握的融资工具数量，而是开放式的思想与现代金融意识。这才最终决定企业的长远与高度。这本书无疑是最好的起点。

——《私募江湖》作者、原第一财经主笔 仇晓慧

本书从总经理的视角，对如何利用PE融资进行了系统、全面的阐述。案例翔实、文笔流畅、操作性很强，对企业特别是中小企业融资有积极的借鉴意义。

——首都经济贸易大学会计学院副院长 顾奋玲

张老师的这本书堪称是企业家从“实业市场”走向“资本市场”的GPS，她以平时、简洁的语言阐释了企业与资本结缘所需的基础知识和相关程序，是寻找或已经走上“资本之路”的企业家的良师益友，非常值得一度。

——山东德仕化工集团有限公司董事长 崔仕章