本书汇总了杜博士近年来在资产管理和养老金融领域的部分研究成果——对全球范围规模体量较大、具有较好代表性的资产所有者类型机构（挪威GPFG、加拿大CPPI、新西兰NZSF、丹麦ATP等）的领先实践进行了梳理归纳，总结分析了实践背后的理论依据与机构决策路径。
本书旨在通过研究、梳理国际大型机构投资者较为成熟的资产管理和运作模式，研究公司治理、资产配置、风险管理、薪酬激励、产品设计等资产管理全流程，结合案例，为国内同业提供经验借鉴。

杜邢晔，对外经济贸易大学国际发展合作学院教师，经济学博士，高级经济师。兼任中国养老金融50人论坛特邀研究员、中国财富管理50人论坛特邀研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员、同济大学全球治理与发展研究院特约研究员。
曾任职于中华人民共和国驻欧盟使团、中国投资有限责任公司、中国社会科学院美国所、国家金融与发展实验室，从事宏观经济、金融市场与资产管理等领域的研究工作。

第一章 资产管理行业的主要参与者及行业结构
第一节 资产所有者
第二节 资产管理者
第二章 机构投资者资产管理全流程介绍
第一节 机构投资者的资产管理全流程一般经验
第二节 机构投资者的资产管理全流程管理案例
第三章 机构投资者的公司治理结构
第一节 公司治理基本理论及董事会设置
第二节 机构投资者公司治理结构案例及启示
第四章 机构投资者的投资范围
第一节 大类资产的划分及争论
第二节 代表性机构投资者的投资范围
第五章 机构投资者的主要资产配置模式
第一节 主要的资产配置流派
第二节 机构投资者资产配置案例及启示
第六章 机构投资者的投资业绩基准与业绩评价
第一节 投资业绩基准的设置
第二节 投资业绩表现
第三节 投资业绩评估与归因
第七章 机构投资者的风险管理模式
第一节 风险的定义与分类
第二节 挪威政府全球养老基金（GPFG）全方位风险评估与管理体系
第三节 新西兰超级年金（NZSF）风险评估与管理机制
第四节 加拿大养老金计划投资公司（CPPI）风险评估与管理机制
第五节 资产估值在风险管理中的重要性
第八章 机构投资者的薪酬激励机制
第一节 机构投资者的薪酬激励机制一般原则
第二节 加利福尼亚州公务员退休体系（CalPERS）薪酬激励机制案例及启示
第三节 加拿大养老金计划投资公司（CPPI）薪酬激励机制：案例及启示
第九章 机构投资者的产品设计
第一节 机构投资者的产品设计原则
第二节 机构投资者的产品设计案例（AustralianSuper）及启示
第十章 结语
第一节 国际大型机构投资者的主要经验
第二节 对我国机构投资者资产管理的主要启示
参考文献
后记

我国改革开放四十年
最重要的成果之一是我国
居民家庭人均财富迅速攀
升。我国居民家庭财富积
累的速度令人瞩目，与此
同时，伴随着我国证券市
场三十余年的发展，我国
机构投资者也不断发展壮
大。这一切似乎都是顺理
成章的事情，老百姓有了
钱，有了管理财富的需求
，我们的资产管理行业就
茁壮成长起来了。从规模
和质量等不同指标来看，
我国的资产管理行业发展
得都不错。同时，我国的
机构投资者逐步走向世界
，我国的主权财富基金在
国际上也广受关注。
似乎一切都很好，然
而仔细观察总觉得我们的
资产管理行业发展得远远
不够。普通的居民家庭总
是感到自己的钱不知道应
该投向哪里，似乎都是机
会，也似乎处处充满风险
。从普通居民家庭投资结
构来看，房地产依然占据
最大的比例，然而，房地
产是不是就是永远的财富
蓄水池，政府和老百姓都
比较担心。股票市场周期
性的大幅波动，让普通老
百姓也难以亲近。P2P、
虚拟货币等此起彼伏的“
财富新机会”也不能承载
普通老百姓的期盼，对于
许多人来说就只是伤心往
事。在这样的背景下，社
会对专业的机构投资者有
着更高的期许。
我国的证券监管部门
几乎在证券市场建立之初
就呼吁并致力于培育机构
投资者，特别是中长期投
资者，认为以散户为主的
投资者结构无助于金融市
场的稳定。然而，在大多
数时间里，我国股票市场
上交易量最大的群体依然
是散户。我国的机构投资
者在不断发展壮大的同时
，一方面为市场效率的提
高和市场的稳定做出了巨
大贡献，另一方面经常被
批评存在“机构散户化”的
现象。怎样使机构投资者
赢得广大普通老百姓的信
任，在金融市场中真正发
挥“定海神针”的作用，目
前还是中国金融市场面I
临的重要问题。
杜邢晔博士的新著《
长期主义：机构投资者的
资产管理》深入研究了国
际大型机构投资者的资产
管理和运作模式，探讨了
它们的公司治理、资产配
置、风险管理、薪酬激励
、产品设计等资产管理全
流程的特点，并结合案例
进行分析，期望从中寻找
到机构投资者发展的一些
规律，为我国机构投资者
发展提供一些经验借鉴。
杜邢晔博士在业界有长时
间丰富的一线工作经验，
她的总结和梳理能够让读
者更加近距离地看到国际
大型机构投资者的内部运
行机制和模式。
杜博士的新书首先介
绍了国际上资产管理行业
的主要参与者和行业结构
，并以一些著名机构投资
者为案例分析了机构投资
者资产管理全流程的一般
经验、内部治理结构和投
资范围等。在这些研究的
基础上，这本书重点梳理
了国际上机构投资者的主
要资产配置流派，并介绍
了机构投资者业绩基准的
设置原则和机构投资者常
用的基准，对一些代表性
机构投资者投资业绩表现
进行了分析。该书还重点
介绍了代表性机构投资者
的风险评估和管理机制，
对机构投资者的产品设计
特别是养老基金的设计进
行了较为翔实的介绍。
这本书比较有意思的
一章是“机构投资者的薪
酬激励机制”。正如作者
所述，薪酬激励机制是资
产管理机构运作的核心机
制之一。特别是2008年
全球金融危机之后，金融
业界和学术界对金融机构
的薪酬体系高度关注，各
国监管者也担心错误的激
励机制会使金融体系变得
不稳定，会激励从业人员
特别是高管选择过于冒险
的行为伤害客户和合作机
构而为自己谋利，从而破
坏整个金融系统，引发系
统性风险。
应该说，杜博士的这
本新书具有强烈的操作性
风格，力求展示国际机构
投资者的全貌，并用一个
个案例来剖析国际机构投
资者内部的运行模式，对
希望从事资产管理相关工
作和期望理解机构投资者
的读者来说是一本非常有
价值的参考书。
杜博士在这本书里总
结机构投资者相关事实和
特征的同时，提出了很多
自己的观点，也问了一些
非常深刻的学术问题，相
信这些都是她未来研究的
起点，也相信会向其他学
者进一步研究机构投资者
提供很多新的视角。
是为序。
对外经济贸易大学金
融学教授、副校长
吴卫星