本书收集了国内外黄金期货市场的信息和最新动态，以问答形式对黄金市场进行了较为深入的分析，并配有直观的各种金锭、金条和金币图片，以便于读者或黄金投资者从全球眼界观察黄金市场，并能够了解自己所投资的中国黄金市场在全球的地位。该书可以作为新涉黄金市场的投资者的入市工具书使用。

黄金是一种有效的货币资产保值增值的投资工具。黄金期货投资是以黄金为标的物、利用期货保证金机制交易的投资工具。本书以问答方式介绍了黄金期货投资的知识和技巧，简明扼要，深入浅出，可以作为新涉黄金市场的投资者的入市工具书使用。

第一篇 古老故事话黄金——漫谈篇/001

 1.黄金及其价值是怎么被人类发现的？/001

 2.黄金有哪些物理特性？黄金材料有哪些用途？/003

 3.全球黄金储藏量、开采量和库存量如何？/005

 4.全球黄金市场供需的历史和现实状况如何？/007

 5.黄金是何时被人类当作货币和财富储备工具的？/010

 6.黄金的计量和计价方法有哪些？/012

 7.中国历史上黄金与白银之间是如何计价换算的？/014

 8.黄金在货币金融体系中的地位是如何演变的？/015

 9.中国对居民持有和投资黄金的法规政策如何？/019

第二篇 灿灿黄金显魅力——现货篇/022

 10.黄金投资的方式有哪些？/022

 11.投资黄金现货的方式有哪些？/025

 12.如何进行金条、金块(金锭)投资？/028

 13.如何进行金币投资？如何区别纯金币和纪念币？/029

 14.如何进行黄金首饰投资？/033

 15.如何进行金矿投资？/035

 16.如何进行“纸黄金”投资？/037

 17.度量黄金纯度的“K”表示什么意思？/042

 18.世界上合法的黄金市场有哪些？/042

 19.中国是否有合法的黄金交易市场？/044

第三篇 以小博大定乾坤——期货篇/046

 20.黄金期货市场是如何产生的？/046

 21.黄金期货投资与现货投资有什么区别？/049

 22.什么是黄金期货合约？它有哪些具体内容？/051

 23.什么是期货交易中的“逐日盯市”？/055

 24.什么是持仓限额和大户持仓报告制度？/057

 25.什么是强制平仓和强制减仓制度？/060

 26.全球有哪些黄金期货市场？/063

 27.上期所黄金期货与上金所远期黄金有何不同？/066

 28.为何说黄金期货具有商品期货和金融期货双重性？/069

 29.从事黄金期货交易有哪些风险？如何规避？/071

 30.黄金期货投资与普通商品期货投资有何异同？/074

 31.黄金期货投资比黄金现货投资风险要大吗？/076

 32.哪些人适合从事黄金期货投资？/078

 33.有多少钱就可以从事黄金期货交易？/079

 34.如何决定从事黄金期货交易是否应该进行交割？/080

 35.黄金期货市场是一个能让人“暴富”的场所吗？/082

 36.机构投资者从事黄金期货投资应注意哪些问题？/086

 37.个人投资者从事黄金期货投资应注意哪些问题？/087

第四篇 涨跌之中寻良机——价格篇/091

 38.影响金价的因素有哪些？/091

 39.从哪里可以获得与金价有关的信息？/094

 40.如何根据黄金期货行情信息判断黄金期价走势？/098

 41.如何判断金价走势？/101

 42.如何运用基本面分析法研判黄金现货市场走势？/103

 43.如何运用技术面分析法研判黄金现货市场走势？/107

 44.黄金与外汇市场的关系如何？/112

 45.黄金与国际石油市场的关系如何？/113

 46.如何计算黄金投资收益率？/119

 47.各类黄金现货的生产成本如何？/120

 48.投资黄金现货和期货分别要支付哪些成本？/122

 49.什么叫黄金现货延期交易？/123

 50.如何计算不同月份黄金期货合约的合理价差？/124

 51.黄金牛市和熊市中分别应采用什么交易策略？/126

 52.做黄金期货交易，可以“跟庄”吗？/129

第五篇 耕耘方能有收获——实战篇/132

 53.如何选择从事黄金期货交易的经纪公司？/132

 54.在期货公司开户时，如何理解风险揭示声明书？/134

 55.哪些投资者会参与黄金期货交易？/136

 56.如何选择黄金期货投资顾问？/137

 57.如何利用黄金期货市场进行套期保值交易？/139

 58.个人从事黄金期货交易，应投资，还是投机？/142

 59.如何选择黄金期货投机交易的入市和退出点？/144

 60.如何控制黄金期货账户的交易头寸？/147

 61.如何追求黄金期货投资收益最大化？/149

 62.期货公司何时会发出追加保证金通知？/152

 63.什么叫止损点？如何制订和执行止损策略？/154

 64.开立期货交易账户时应注意一些什么问题？/157

 65.机构和个人、套保者和投机者、内资或外资机构参与黄金期货交易的条件是否相同？/159

 66.黄金期货投资者存入“一户一码”制账户的保证金是否安全？/161

 67.期货交易账户内的资金也能像股票资金账户一样可以实现三方共管、进退自主吗？/162

 68.哪些有价证券或资产可以质押或抵押作为期货交易保证金？/164

 69.如何阅读期货经纪公司的期货账户结算单？/166

 70.如何分析黄金期货投资价值？/171

 71.如何运用互联网操作交易账户？/172

第六篇 游刃有余创财富——提高篇/179

 72.什么是黄金期货投资中的“移仓”交易？/179

 73.如何利用黄金现、期货价格变化差异进行套利？/180

 74.如何发现并捕捉黄金期市跨期或跨市套利机会？/181

 75.什么叫黄金市场衍生工具？/184

 76.世界黄金市场有哪些黄金衍生工具？/184

 77.何谓标准化黄金场内交易衍生品？/185

 78.如何灵活利用黄金期权交易策略锁定持有敞口黄金期货合约的风险？/187

 79.哪些因素会导致黄金期货市场出现升水？升水背景下应如何调整黄金期货交易策略？/189

 80.哪些因素会导致黄金期货市场出现贴水？贴水背景下应如何调整黄金期货交易策略？/190

 81.如何甄别市场传闻和基本面信息的真伪？/192

 82.哪些经济因素会影响金价走势？/193

 83.黄金期货与利率关系如何？/196

 84.金价与国际收支平衡有哪些关系？/198

 85.哪些政治因素会影响金价走势？/199

 86.中央银行是否会用公开市场操作手段干预黄金市场？/200

 87.世界出现地域性的经济或金融危机对黄金市场会产生什么影响？/201

 88.如何收集、分析黄金市场信息？/203

 89.如何通过黄金期货价格、交易量和持仓量的变化判断黄金走势？/207

 90.如何通过期货交易所排行榜分析黄金期价变化？/209

 91.中国境内投资者能否参与境外黄金期货投资？/213

 92.影响黄金市场价格的先行指标有哪些？/214

 93.如何应对突发性事件？/216

 94.如何制定交易原则和严格的黄金期货交易系统？/219

 95.世界上有哪些有关黄金市场的重大典故或案例？/222

 96.上海期货交易所黄金期货价格与国际黄金期货市场之间的关联性如何？/224

 97.国内黄金期货与国际黄金期货之间是否存在套利机会？能否设计并实施这种套利？/227

 98.中国黄金市场发展前景如何？/230

 99.如何认识私募期货投资基金并透过该类基金参与黄金投资？/233

致谢/237

2.黄金在货币金融体系中的地位经历了哪几次重大演变？

(1)复本位制

黄金在货币体系中发生作用，自公元前17、16世纪出现金币以来，黄金作为辅助货币只是在一定范围或区域内流通使用。直到16-18世纪，各个新兴的资本主义国家广泛采用复本位制。复本位制分两种形式：一种是金银两币按其各自实际价流通的“平行本位制”，即“金银本位制”，如英国的金币“基尼”与银币“先令”，就同时按市场比价流通；另一种是两币按国家法定比价流通的“双本位制”或“两币位制”，也即通常所称的“复本位制”。美国和欧洲大陆国家曾采用这种制度。

(2)金本位制

从19世纪起各国相继放弃了金银本位制，如英国，于1816年颁布《金本位制度法案》，铸币发行，1823年英国的银行券开始可以兑换金币，实现了真正的金本位制。欧洲一些大陆国家也于1878年停止银币的自由铸造，由复本位制转向金本位制。到19世纪后期，西方各国普遍采用金本位制，于是形成了一个统一的国际货币体系——国际金本位制。

(3)虚金本位制

第一次世界大战前夕及期间，各参战国纷纷停止银行券的兑现并发行不可兑现的纸币，同时限制乃至禁止黄金出口，金本位制终于崩溃。

“一战”后，1922年各国在意大利热那亚城召开的世界货币会议上，决定采用“节约黄金”的原则。除美国实行金本位制外，英法实行“金块本位制”，其他国家多实行“金汇兑本位制”。

金块本位制的特点是：国内不流通金币，只发行代表一定重量黄金的银行券，银行券只能有限制地兑换金块。

而金汇兑本位制的主要特点是：银行券在国内不能兑换黄金和金币，只能兑换外汇。该国货币一般与另一个实行金本位制金块本位制国家的货币保持固定的比价，并在后者存放外汇或黄金作为平准基金，从而间接实行了金本位制。实际上，它是一种带有附属性质的货币制度，故又称“虚金本位制”。

无论金块本位制或还是金汇兑本位制，都削弱了金本位制。

(4)布雷顿国际货币体系

1929年，以美国华尔街股市大崩溃为标志的世界经济危机爆发，迫使各国放弃金块本位制和金汇兑本位制，从此资本主义世界分裂成为相互对立的货币集团和货币区，国际金本位制退出了历史舞台。1944年，在美国新罕布什尔州布雷顿森林公园，由美、英、中、法等44国代表参加召开的世界货币金融会议通过《国际货币基金组织协议》，建立以美元为中心的国际货币体系，规定美元和黄金挂钩，人们俗称的“美金”由此而来。

布雷顿森林国际货币体系的核心内容是：美元是国际货币结算的基础，是主要的国际储备货币；美元与黄金挂钩，其他货币与美元挂钩，美国承担按每盎司35美元的官价兑换黄金的义务；实行固定汇率制，各国货币与美元的汇率，一般只能在平价的1%上下的幅度内波动。因此，黄金也实行固定价格制，如波动过大，各国央行有义务进行干预。

(5)黄金的非货币化时期

20世纪60年代，美国由于陷入越战，财政赤字增加，美元开始贬值；欧洲国家经济复苏，拥有越来越多的美元，在美元不稳定的情况下，欧洲各国开始拋售美元而挤兑黄金。到1971年，美国黄金储备减少了61%。金价进入自由浮动时期，导致了布雷顿森林国际货币体系的瓦解。

1976年，国际货币基金组织通过的《牙买加协议》及两年后对协议的修改方案，确定了黄金的非货币化，主要内容有：黄金不再是货币平价定值的标准；废除黄金官价，国际货币基金组织不再干预市场，实行浮动价格；取消必须用黄金同基金进行往来结算的规定；出售国际货币基金组织1/6的储备黄金，所得利润用来建立帮助低收入国家的优惠贷款基金；设立特别提款权代替黄金用于会员之间和会员与国际货币基金组织之间的某些支付。

9.中国对居民持有和投资黄金的法规政策如何？

我国抗战胜利后的国共内战时期，国民政府财政连年出现巨额赤字，为了弥补赤字，就大量发行法币，物价随之飞涨。为了挽救经济崩溃，1948年8月19日，国民政府实行所谓的“币制改革”和“限价政策”，颁发了《金圆券发行办法》，使用高压和诱骗等手段强制推行这个法令，命令国统区的人民必须在1948年9月30日前将所持黄金和白银全部兑换成金圓券，过期不交者，一律强制没收。这些用金圆券兑换来的黄金、白银以及国民政府中央银行历年的黄金、白银储备等，在1949年由军舰押送至台湾(1949年1月10日，蒋经国拿出一封蒋介石的“手谕”，上面命令时任中央银行总裁的俞鸿钧尽快将全部库存的黄金、白银和美钞运往台湾)。

1949年成立的中华人民共和国，没有历史存留的黄金积累，就是在这样一个几乎“无金”的中国大陆上开始经济建设和金融体系建设，中国政府只能从新生产的黄金中获得黄金。因此，自1949年建国后的很长一段时间，在黄金问题上一直实行严格管制，黄金开采企业必须将所生产出来的黄金卖给中国人民银行，而后由中国人民银行将黄金配售给用金单位，长期以来新生产出来的黄金主要用于我国紧急国际支付和国家储备。

我国普通居民当前持有黄金及黄金投资的方式主要有持有纪念金币、贺岁金条、黄金饰品、标准金条、纸黄金(黄金存单)、延迟交收黄金现货和黄金期货合约。编者就依据时间先后，从这些方面来大概介绍与之相关的部分法规政策及其细则。

P16-18

古人云：“盛世的古董，乱世的黄金。”

古人所讲的意思是指在农业社会的动乱之时，银票等货币失去了其信誉的基础，只有黄金是硬通货，当社会发展处于安定繁荣之时，黄金便退出人们的视线，作为储藏。

进入工业化社会之后，社会的各个阶层都开始不同程度地拥有了财富，居民的个人资产不断增加，人们的收入来源多元化，并且有着强烈的投资获利、保值增值的需求，我们将这样的社会发展阶段称之为财富时代。

改革开放以来，我国经济迅猛发展，社会财富的增长汇集到全体人民大众，人们的收入从过去单一的工资性收入发展成为多元化的财产性收入。我国居民持有的财富日新月异，总量在迅速增长，仅居民的储蓄存款就达到16万亿人民币，更重要的还有房地产资产、证券资产、股权资产等。可以说，我国已经进入了一个财富时代。

在财富时代，资产的持有者对投资产品和投资市场的需求与曰俱增，从而导致金融市场迅速发展，金融产品和金融衍生产品爆炸式增长。在众多的投资产品当中，黄金是投资市场这顶皇冠上的一颗耀眼的明珠，黄金市场不仅有投资功能，还有理财功能，是一个广大投资者所必须了解的市场。

我国的黄金期货刚刚上市交易，很多投资者对于黄金市场还较为生疏，所以有一批介绍黄金市场的书，恰好适应了这个时代的需要。

我有幸先浏览了周奇凤先生主编的《投资黄金99问》书稿，阅后颇为欣慰。

周先生和另外两位副主编从业期货的时间都超过10年，已经有非常丰富的经验了，他们请我为本书作序。我本人也正好借此机会，想谈两点感想、一个期望。

首先，本书对黄金市场进行了较为深入的分析，从中可以看出本书编写者们的理论功底也是很扎实的。他们收集了国内外黄金期货市场的信息和最新动态，便于读者或黄金投资者从全球眼界观察黄金市场，并能够了解自己所投资的中国黄金市场在全球的地位。

其次，本书以问答形式展开，通俗易懂，并配有直观的各种金锭、金条和金币图片，使读者感觉与黄金之间的距离其实很近。书中有关黄金期货的内容，完全取材于实盘交易数据和案例，毫无保留地向读者揭开了黄金期货的神秘面纱。书中的漫画插图，生动活泼，增加了本书的可读性和实用价值。这本书的确可以作为新涉黄金市场的投资者的入市工具书。由此可见，本书作者们为中国黄金市场的健康发展做出了积极的贡献。

最后，我想提一点期望，希望我国的黄金投资者能够通过学习本书，学习主编周奇凤先生及其专业团队理性认识黄金市场，参与黄金投资，尤其是黄金期货投资。随着我国经济地位的不断提升，中国黄金市场让世人瞩目的时间一定不远了，到那时，国人才能真正自己驾驭财富而无需受制于他人。

常清

2008年春节于北京金融街

本书的成功出版，各位编委尤其是赢思强期货业务团队成员，付出了艰辛的劳动。

中国期货市场理论奠基人之一、金鹏期货公司董事长常清教授对本书也给予了支持，并拨冗作了题为《盛世黄金》的序言，并指示金鹏期货专业人员为本书提供了有价值的素材。

在此，谨向给我们提供了帮助的专家和朋友表示最诚挚的谢意！

本书之所以能早早地与读者见面，与中国出版集团东方出版中心编辑的敬业精神和配合支持是分不开的，在此也表示衷心的感谢！

此外，本书在统稿过程中，赢思强公司张照月小姐对本书做了逐字逐句的校对，在此一井表示谢意！

本书的完成，与主编周奇凤先生的夫人孙伦宏女士及其家人的理解和大力支持，也是绝对分不开的。

编者

2008年春节前夕于北京

黄金是一种古老的货币，但黄金投资是全新的财富管理。财富管理有财富，黄金投资有黄金。知识创造财富，知识就是黄金。知识凝聚在书中，书中自有黄金屋，书中自有金手指。

——中央财经大学证券期货研究所所长、博士生导师贺强教授

主编周奇凤先生在中国期货市场打拼十余年，此书问世，真可谓“十年磨一剑”。本书集奇凤长期实践经验与理论研究之精华，是一部具有很强操作性的专著，对黄金期货投资者的教育具有积极意义，相信一定会取得良好的社会效果。

——中国期货保证金监控中心总经理张晋生先生

黄金是一种有效的货币资产保值增值的投资工具。黄金期货投资是以黄金为标的物、利用期货保证金机制交易的投资工具。本书以问答方式介绍了黄金期货投资的知识和技巧，简明扼要，深入浅出。

——北京中期期货经纪有限公司总经理母润昌先生

严谨的论证，敏锐的眼光，资深的金融专业素养。奇凤同志再次倾力奉献，有助于同道共享财富商机。

——太平洋证券股份有限公司总裁廖一先生