人类无法摆脱的周期性噩梦再次来袭，我们即将步入下一个动荡不安的时代。谁是危机风暴的元凶？谁是洗劫财富的杀手？资本洗牌的狂潮已经掀起，国家与个人的命运面临抉择。历史能告诉我们什么，未来将昭示我们什么？本书将为我们揭示经济危机的真相，解读新一轮金融风暴的来龙去脉。

市场经济自诞生以来，周期性的经济危机就始终与之如影随形。每一次的经济危机，都是弱肉强食的战场，危机过后，强者更强、弱者更弱，无论对国家、企业还是个人都是如此。

1929至1932年的经济危机最终将人类拉入了第二次世界大战，并确立了美国在西方国家的领袖地位；70年代的石油危机沉重打击了美国，在节能技术方面走在前列的日本则借此机会迅速崛起，并对美国构成威胁。而1989年的日本泡沫经济破灭则标志着这种威胁的结束；1997年的亚洲金融风暴终结了东南亚各国的经济奇迹，彻底丧失了与“中国制造”竞争的能力，扛住了风暴袭击的中国迅速成长为世界工厂……

今天，世界经济正面临着一场二战后最严重的金融危机。一场经济大风暴即将袭来，无数的财富将注定化为乌有，那些在经济繁荣中头脑发热的企业和个人将为自己的错误付出沉重的代价，国际政治经济格局也必将面临重新洗牌。也许，等今天的这场暴风雨过去之后，我们再来重新审视这个世界，会发现它已经和过去完全不同了……

前言 梦醒时分，危机来袭

引子 油价飙升至百元美元大关

第一章 大崩溃：“货币战争”的真相

 金融战争与“阴谋论”

 利弗莫尔：替罪羊之死

 “阴谋论”的真相：金融市场的无形之手

第二章 第一滴血：荷兰郁金香投机狂潮

 都是美丽惹的祸？

 疯狂三部曲：从消费热潮到投机狂潮

 郁金香泡沫的崩溃

第三章 燃烧的20年代：空头不死，涨势不止

 预演：1926年佛罗里达土地投机潮

 “情况已经完全失控。”

 空头不死，涨势不止

第四章 大崩溃：不仅仅是股市

 恐慌性崩盘：黑色星期四

 新手死在山顶上，高手死在山腰上

 殃及欧洲：德国的崩溃

第五章 谁是大崩溃的罪魁祸首？

 经济衰退中的美联储

 干预主义的开端：胡佛政府的应对政策

 干预主义为什么失败？

第六章 谁能战胜大萧条？

 罗斯福新政

 谁能拯救经济崩溃？

 终结者：凯恩斯，罗斯福，还是希特勒？

 凯恩斯主义的幻觉

第七章 增长极限：能源危机与经济崩溃

 危机爆发：中东石油问题的来龙去脉

 欧佩克的诞生与壮大

 石油危机以及对西方经济的打击

 过度管制与里根政府的“反滞胀”

 能源危机与末日预言

第八章 日本的崩溃

 预演：有惊无险的黑色星期一

 广场协议：日本输掉了货币战争

 风生水起，大潮汹涌

 乐极生悲，泡沫破灭

 究竟是谁在忽悠日本？

第九章 小岛大浪：危险的过山车

 美好的时光能持续多久？

 起落无常，暴涨暴跌

 台湾股市泡沫起落的原因

 没有永远牛市的股市和楼市

第十章 震惊世界的东南亚金融危机

 谁是有很多钱的白痴？

 东南亚金融战的演习：英镑攻击战

 东南亚金融危机风暴

第十一章 21世纪初的新经济泡沫

 命运的轮回：新经济的发祥

 IT产业——新经济的宠儿

 泡沫形成：风险资本惹的祸？

 因特网吹出来的新泡泡

 新经济泡沫破灭

第十二章 最后的大泡泡

 美国次贷危机的爆发

 新世纪金融公司的前世今生

 次贷危机转移至资本市场

 次贷危机：从金融市场到信贷市场

 从金融市场传导至实体经济

 梦醒时分：永不消失的危机

尾声：新的大崩溃正在到来

都是美丽惹的祸？

1636年荷兰的郁金香泡沫，是有据可查的人类历史上最早的泡沫经济案例。现在，任何人想要讲述投机泡沫带来经济崩溃的历史，都不能不首先提到郁金香泡沫。

每年春季，人们都可以在花园中见到美丽娇艳的郁金香。可是却很少有人知道，在三百多年前，郁金香居然给欧洲经济带来了一场轩然大波。郁金香是一种百合科多年生草本植物，原产于土耳其，一般仅长有三四片粉白色的广披针形叶子，根部长有鳞状球茎。每逢初春乍暖还寒时，郁金香就含苞待放，花形呈杯状，花苞非常漂亮。虽然当地人也很喜欢郁金香，但由于这种花过于普遍，没人把它当成什么珍奇的品种。

郁金香在16世纪传到了荷兰。1554年，奥地利驻君士坦丁堡的大使在奥斯曼帝国的宫廷花园里第一次看到郁金香，觉得惊艳无比，他把一些郁金香的种子带回了维也纳，送给他的好友、著名的植物学家克卢修斯。经过克卢修斯的悉心栽培，登陆欧洲的郁金香种子终于发芽、生长、开花了。1593年，克卢修斯受聘担任荷兰莱顿大学植物园的主管，就随身携带了一些郁金香鳞茎来到荷兰。第二年春天，荷兰的第一朵郁金香已经含苞待放了。当时，荷兰独特的气候和土壤条件非常适合郁金香生长，很快就成了郁金香的主要栽培国之一。

由于郁金香被引种到欧洲的时间很短，数量非常有限，加上它的形象十分符合欧洲人的审美品位，价格自然极其昂贵。只有少数富有的达官显贵家里才能买得起，摆在家里作为观赏品和奢侈品向外人炫耀。一块豪华的郁金香贴片、一次用郁金香加以装点的聚会、甚至奢侈地装饰着郁金香的窗框，都成为了一种昭示社会地位的手段。在当时，巴黎的时尚女子上街，如果能戴上一朵郁金香作为装饰，便会觉得身价倍增。

这个时候，市场经济的无形之手开始发挥它的力量。由于供给稀少和需求巨大带来的价格高涨，买卖和生产郁金香变成了一桩很赚钱的生意，于是越来越多的人开始从事郁金香交易，更多农民开始种植郁金香。这种情况原本应该使郁金香的产量增加，供求趋于均衡，从而使郁金香价格逐步下降，达到一个合理的水平——许多商品在一段时间内都出现过供不应求的现象，但大多数都没有因此而出现经济泡沫。郁金香泡沫的形成，跟郁金香生产过程的特殊性和荷兰当时的经济状况有着密切的联系。

郁金香有两种繁殖方法。一种是通过种子繁殖，另一种是通过郁金香的根茎繁殖。郁金香的根茎就像大蒜一样，栽到地里，每年四五月间就会开花，花期不过十天左右，到了9月，根部又会长出新的球茎。新的球茎的重量比原来种下去的球茎只能增加一倍左右。如果通过种子繁殖，要经过7～12年才能得到比较理想的球茎。所以，郁金香市场上交易的不是花，而是球茎。园艺家们在郁金香的栽培过程中发现，利用一些自然开裂的球茎往往可以培育出特殊的新品种，开出非常鲜艳的花朵。这实际上是那些开裂的球茎受到某种花叶病毒的感染之后产生的异变。这种异变只能通过球茎繁殖来传承，而不能通过种子来传承。如果郁金香的球茎不能自然开裂，也就不一定能够保证受到这种病毒的感染。因为当时的科学技术很难控制球茎开裂的概率，再加上这种花叶病毒会把球茎的产量降低10％～15％，使得郁金香球茎难以在短期内增加供给，名贵品种的郁金香球茎更是十分难得。“物以稀为贵”，郁金香的稀缺使之身价百倍。出现郁金香泡沫的第一个重要原因即：在短时期内，即使郁金香的价格上升，生产者也没有办法迅速增加供给。

供应数量不能及时增加来满足旺盛的需求，这就为投机活动提供了空间。有实力的投机者可以通过大量囤积商品或者垄断供应渠道的方式来减少供应，哄抬价格，赚取暴利。这是投机泡沫形成的第一个条件。

17世纪的荷兰堪称当时最为发达的资本主义国家，掌握着世界海上霸权，有“海上马车夫”之称。荷兰人拥有当时世界上最强大的船队，商船数量多达1.5万艘，海外冒险使得荷兰以及整个欧洲都聚集了大量的财富。这些财富有的是通过工业生产和贸易得来的，但更多的是通过海外殖民掠夺得来。通过掠夺得来的金银数量，远远超过了社会生产的商品总量，造成了严重的通货膨胀——在金本位的时代，通货膨胀就是指金银数量增加带来的金银贬值，同等数量的金银只能购买到比以前更少的商品。

货币的增加速度大大快于实体经济的增长速度。人们除了进行消费和投资实业之外，还有大量的“闲钱”用来从事投机活动——用现在流行的话来说就是“流动性过剩”。这是投机泡沫形成的第二个条件。

同时，荷兰首都阿姆斯特丹还是现代金融体系的发源地和当时的世界金融中心。商业银行、股份制公司、信托投资、商业保险等新鲜事物开始出现，并且有机地结合成为一个相互贯通的商业和金融系统。1608年，阿姆斯特丹诞生了世界上第一个具有现代意义的证券交易所。在传统的农业、工业和商业之外，一个纯粹进行货币与资产交易的产业逐渐发展起来，这就是现代金融业的雏形。

金融市场的形成，为投机活动提供了资金支持和低成本的交易平台。这是投机泡沫形成的第三个条件。

万事俱备，只欠东风。这个东风，就是美丽迷人而又稀有的郁金香了。

P16-19

梦醒时分，危机来袭

2008年9月15日，这是自2001年“9·11”恐怖袭击以来纽约华尔街人度过的最黑暗的一关。

这一天，道琼斯工业平均指数狂泻504.8点，收于11000点下方，较上一交易日下跌4.42％。标准普尔500指数下挫4.71％，收于1192.7点。二者均创下了近七年来单日最大跌幅。纳斯达克指数则达到近半年来的新低，单日下跌81.36％，收于2179.9点。

这一天，华尔街两大金融巨头轰然倒下。

背负六百多亿美元债务的美国第四大投行雷曼兄弟15日凌晨发表声明，宣布将向法院递交破产保护申请。

而在14日晚间，同样负债累累的全球最大券商之一的美林公司已宣布将以500亿美元的价格“卖身”美国银行。

这样，加上几个月之前倒下的贝尔斯登，曾经不可一世的、号称“华尔街五大投资银行”的金融巨头已经倒下了三家。仅高盛和摩根士丹利在风雨飘摇中勉力支撑。

对此，就连一向习惯于含糊其辞的前美联储主席格林斯潘也惊呼：“这是一次百年不遇的金融危机！”

雷曼兄弟公司于1850年创立以来，已在全球范围内建立起了创造新颖产品，操控新的融资方式，提供最佳优质服务的卓越声誉。时至今日，雷曼拥有的债务已超过6130亿美元，成为美国开国以来规模最大的破产申请案例。

雷曼兄弟在其走过的长达158年辉煌历程中，经历过无数风暴考验，连1929年那样的世界性经济危机也没能击垮它。但是，今天。几乎是在一夜之间，它终于领到了一张死亡通知单，轰然倒下了。

这一天，美国总统布什和财长保尔森罕见地接连面对新闻界，一再承诺民众存款无忧，美国经济仍有实力度过这道突如其来的坎儿。布什和保尔森的讲话除了安抚民心之外并没有对股市产生任何积极影响，三大股指在收盘前放量下泻，市场信心几近崩溃。

由此产生的恐慌气氛迅速在全球蔓延开来。9月16日，中国股市在从6124一点的高位一路跳水之后，再次一举跌破2000点心理关口，银行股几乎全线跌停，这是从6000点到2000点所从未发生过的惊人一幕。在所难免，世界各国主要股市，也纷纷以大幅下跌告收。

这一系列的晴天霹雳似乎还仅仅是个序幕，谁也搞不清接下来还会有什么灾难发生。至少，9月25日美国劳工部发表的报告指出，美国上周首次申请失业救济金的人数高达49万人，为近年来的最高水平。

同一天，全美最大的储蓄及贷款银行——总部位于西雅图的华盛顿互惠银行被美国联邦存款保险公司(FDIC)查封并接管，从而成为美国有史以来倒闭的最大规模的银行。尽管美国政府立即公布了一项7000亿美元的救市计划，但几乎没人能够预料。这场风暴的最终结局将是如何的惨烈。

第二次世界大战结束以来，人类还从未面临过如此严重的金融危机。

一场罕见的特大经济风暴正在袭来，在这场风暴中，金融和实体产业已经悄然发生了改变，无数财富注定将化为乌有，那些在经济繁荣中头脑发热的企业和个人将为自己的错误付出沉重的代价，甚至整个国际政治经济格局也将面临重新洗牌。至少有一点是确信无疑的，人类必须从持续繁荣的美梦中醒来。重新面对这个残酷而又空前复杂的世界了。

1929年—1932年的经济危机最终将人类带入了第二次世界大战，其结果是欧洲中心的时代结束，美苏分割世界的新格局形成。也许等到这场史无前例的风暴过去之后，我们再来重新审视这个世界，许多人将会发现：它已经和过去完全不同了……

如何面对？如何抉择？当我们认真地去梳理历史时，我们不难发现，每场风暴都有蛛丝马迹可寻，每段历史都有来龙去脉可考，正是这些重要的线索和暗示，指引着我们的思考和未来的出路。

那么，让我们现在就开始吧。