道氏和江恩是美国19世纪末20世纪上半叶两位金融先知，前者是技术分析的奠基人，后者堪称投资奇人，他们都有令后人所敬仰的理论留存于世。

本书以中国证券市场案例诠释深奥的理论，有机结合江恩理论和道氏理论的应用。“已有的事，后必再有；已行的事，后必再行。日光之下并无新事。”江恩认为，时间是证明一切事情的最重要的因素。本书主要介绍江恩理论，让绝大部分投资者都能看懂江恩理论。

本书主要介绍江恩理论，并采用了极其浅显易懂的写作方式，以使绝大部分投资者都能看懂。本书前面六章(第1—6章)以理论为主，介绍了江恩理论众所周知的基本图形——波动图，也简单介绍了江恩鲜为人知的部分理论框架——金融占星术。后面两章(第7—8章)以案例分析为主，介绍了投资者常用的一些技术形态。

总序

前言

绪论／1

第1章 基本图形／15

 1．1江恩格式的图形／16

 1．2适当的图形结构／19

 1．3价格与时间的绘图细节／22

 1．4图形的类型／23

 1．5趋势指标图或波动图／32

 1．6价格区间的直角化／34

 1．7自然界的循环与金融占星学／39

 1．8江恩角度线的图形——基准图形／43

 1．9百分率折返图与百分率折返点／46

 1．10江恩理论与实务运用／49

 1．11正确理解价格与形态／51

第2章 小型趋势指标图形／53

 2．1小型趋势指标图形的定义／54

 2．2小型趋势指标图形的结构／56

 2．3内侧线形与外侧线形／59

 2．4止损位的设置／62

 2．5小型趋势指标图形的运用／64

第3章 中期趋势指标图形／67

 3．1中期趋势指标图形的定义／68

 3．2中期趋势指标图形的结构／70

 3．3内侧线形与外侧线形／73

 3．4止损位的设置／76

 3．5中期趋势指标图形的运用／76

第4章 主要趋势指标图形／80

 4．1主要趋势指标图的定义／81

 4．2主要趋势指标图的结构／82

 4．3内侧线形与外侧线形／85

 4．4止损位的设置／87

 4．5主要趋势指标图的运用／88

第5章 趋势指标法则的例外／91

 5．1双重底／91

 5．2双重顶／94

 5．3延伸性的涨势或跌势／96

 5．4均衡波动／98

 5．5失衡的价格与时间／100

 5．6预测价格走势／102

 5．7头部信号与底部信号／105

 5．8其他重要的排列／111

第6章 波动图形的投资／114

 6．1回顾指标图形／114

 6．2基本的投资方法／116

 6．3反转止损单／119

 6．4追加投资(加码)／121

 6．5根据小型趋势指标进行加码／124

 6．6根据买进时的中期趋势指标进行加码／125

 6．7根据主要趋势指标进行加码／126

 6．8真正的金字塔式买进加码／128

 6．9根据卖出时的中期趋势指标进行加码／130

 6．10根据主要趋势指标进行加码／131

 6．11波动图的缺点／133

第7章 价格趋势／137

 7．1趋势的基本概念／138

 7．2支撑和阻挡／143

 7．3支撑和阻挡的心理学／149

 7．4支撑转化为阻挡，反之亦然：穿越程度／151

 7．5趋势线／155

 7．6扇形原理／164

 7．7趋势线的相对陡峭程度(斜率)／167

 7．8通道线／173

 7．9百分比回撤／177

 7．10速度阻挡线／179

 7．11反转日／181

 7．12跳空缺口／189

 7．13岛形反转／193

第8章 形态／197

 8．1价格形态及其基本要领／198

 8．2头肩顶形反转形态／201

 8．3头肩底形反转形态／207

 8．4复杂头肩形形态／210

 8．5持续型头肩形形态／213

 8．6三重顶和三重底／215

 8．7双重顶和双重底／217

 8．8圆弧顶和圆弧底／221

 8．9 V形形态或称长钉形／224

 8．10对称三角形／229

 8．11上升三角形／232

 8．12下降三角形／235

 8．13扩大形态(喇叭形)／236

 8．14钻石形态／238

 8．15旗形和三角形旗形／239

 8．16楔形／243

 8．17矩形／246

 8．18对等运动／250

 8．19几个需要注意的问题／252

两位先行者

众所周知，最早研究股票价格和形态的先行者是查尔斯H．道。早在1884年，他用11只主要股票的收市价格构造了一个股价平均指数，其中，9只是铁路公司股票，然后，开始记录这一指数的波动情况。这是我们所能见到的最早记录并着手研究股票价格的文字记载。道氏记录股票价格，是因为他发现投资者的判断反映在股票价格的不断波动运动中，而股票价格的不断波动代表投资者对未来可能影响各种产业的各种因素的一种评价。因此，他认为这种指数可以作为提前数月预测经济和商业是否景气的一种工具。这实质上就是最早的对股票价格进行预测的思想。

道氏为何许人也?道氏，全名“查尔斯H．道”，1851年11月6日出生在美国东部康涅狄格州斯特灵，是一个农民的儿子，20岁开始走上采访、编辑、撰稿、评论之路。最初，他担任麻省《共和党人》的编辑，先后为新英格兰地区的三家地方报刊撰写经济和金融方面的新闻和审计社论。《共和党人》杰出的编辑萨缪尔·鲍尔斯很赏识道氏，亲自指点他，使他很快成为一名优秀的新闻记者。

道氏聪明、自制但相当保守，克制的性格使他无论面对公众怎么高涨的热情，都能以法官般的冷静来思考任何事情。他的学生汉密尔顿对他表示不满：“我从未见过他发怒，不仅如此，我甚至从未见他激动过。”极度诚实和忠厚的品质使他赢得了华尔街人士的信任，而当时在金融领域几乎见不到几位胜任的报业人士，对金融业和报业都深入了解的人士就更屈指可数了。

1882年11月，道氏时年31岁，他和爱德华·琼斯、查尔斯·博格斯特里瑟等三人合伙创办了道·琼斯公司。他们利用毗邻纽约联合证券交易所(现称)的优越条件，将用复写纸书写的关于股票、债券交易的新闻递送给投资客户。1883年，公司正式开始发行汇总当天股市交易行情的“客户午后日志”，这就是今天在美国家喻户晓的《华尔街日报》的前身。1884年7月3日，在美国独立纪念日前夕，沿用至今的道·琼斯工业平均指数经道·琼斯公司的计算，首次发布于华尔街，开创了美国金融投资的新纪元。1889年7月8日，《华尔街日报》问世。作为创办人之 ，道氏担任了第一任总编，直到逝世。1900～1902年，他写了许多社论，主要讨论股票投资的方法。事实上，他并没有对他的理论作系统的说明，仅在讨论中作片断报道。《华尔街日报》的诞生为金融信息的广泛传播与股市投资的深入发展奠定了基础。道氏也因此成为了美国金融史上第一位把统计数学方法应用于股票交易的证券经纪人。

一段奇特的经历为道氏此后研究股市创造了条件。1885～1889年间，由于道氏与爱尔兰人罗伯特·古德鲍蒂和葛林合办了一家股票经纪公司，而纽约证券交易所要求每位会员都必须是美国公民，但罗伯特‘古德鲍蒂(贵格会教徒，华尔街的骄傲)当时刚从德国柏林来到美国，还未拥有美国国籍，道氏就理所当然地成了会员，并在股票交易大厅工作了四年。在罗伯特‘古德鲍蒂等待取得美国国籍的时间里，道氏指挥着股票交易所中的席位并在大厅里执行各种指令。现在，世人只记住了道氏的文章，而他在文章中所表现出来的深邃哲理，与这段经历是分不开的。

道氏在事业上取得比较成功的同时，对记者、编辑和评论员的工作仍然孜孜不倦，在罗伯特·古德鲍蒂取得美国国籍后，道氏退出了交易所，重新投入报纸事业，直到1902年12月4日病逝在纽约的布鲁克林，享年52岁。道氏的一生是短暂的，但留给后人的财富却是巨大的!

相比于道氏，江恩在后人的记忆中逊色多了，这主要是因为他们所走的路有所不同。

威廉D．江恩于1878年6月6日出生于美国得克萨斯州的路芙根市，其出生地及家庭环境终生影响着他。首先，他的家乡盛产棉花，还在他很小的时候，江恩便目睹了棉花生产商和批发商利用期货市场去为实物作对冲(即在期货市场上卖出棉花，在现货市场上收购棉花，或者反向操作)。在对冲过程中，这些生产商和批发商从实际投资变为短线投机。长期的耳濡目染，令江恩对期货产生了浓厚的好奇心。

1902年，他第一次参加棉花交易(当时的年龄为24岁)，自此便与期货结下了不解之缘，直到生命的最后时刻。期货市场是江恩整套理论最初的实验之地。

其次，江恩的父母是爱尔兰裔移民，在浓厚的基督教循道会背景下长大。他母亲是一个极为虔诚的基督教徒，希望江恩长大后能成为一名虔诚的基督教徒。江恩熟读圣经，在圣经之中，发现了市场的循环周期。他所遇到的许多难题，也因受到圣经的启发迎刃而解。可以说，江恩是一位高智商、高悟性的人。

在江恩的事业高峰期，他聘用过35人，为他制作各种分析图表及进行各类市场走势研究，并成立了两家专门研究市场走势的公司，出版多种投资通讯。在他每年出版的全年走势预测中，清楚地绘制出在什么时间出现什么价位的预测走势图，准确性甚高。此外，江恩亦主持走势分析方法讲座，收费惊人。江恩预测金融走势，经常把两三个月之内哪一天将在什么价位出现高点，哪一天将在什么价位出现低点以及届时的基本因素如何配合，市场的投资气氛如何，一一列明。江恩的预测能力与分析并不局限于金融市场，他还正确预测了奥地利皇帝的精确让位日期、第一次世界大战的结果与威尔逊和哈定总统的当选。另外，江恩还预测了第二次世界大战的爆发，并在原子弹发明前的61年就描述了一个巨大的爆炸。

江恩的投资生涯恰好经历了第一次世界大战、1929年美国股市大崩溃、20世纪30年代萧条以及第二次世界大战。在这个动荡的时代从事投资事业，既充满危机，亦充满牟取暴利的机会。‘ 江恩的最后几年是在佛罗里达州的迈阿密度过的，于1955年6月14日逝世，享年77岁。据说江恩一生由期货与股票交易中赚进5 000万美元的财富。可是，这个数据被高估了。一方面，市场的走势与波动程度并不足以提供这类获利机会；另一方面，根据经纪商的报告显示，他的交易账户平均余额仅稍多于200万美元。另外，他在迈阿密申报的遗嘱显示，他的财富远低于5 000万美元。

江恩的成功交易记录大多散见于当时报刊等媒体的报道。这些文章后来被收集整理，显现了江恩精确的预测与傲人的交易绩效。由于江恩是第一流的推销者，因此他在各种著述中仅强调自己的成功。他虽然从来没有提及自己的亏损与失败经验，但非常强调交易部位不设定停损的严重风险。

如果按照时间顺序来研究江恩的著述，可以发现他刚开始参与交易的时候曾经发生过严重的亏损。除了交易的亏损之外，他对于银行与经纪公司的投资也曾经失败。这些事件可能是促使他希望在市场中获致成功的主要动力。如同目前的许多交易者一样，除了交易之外，江恩最初的收入可能来自于他的投资顾问服务与书籍出版。江恩的讣闻将他描述为一位作家与股票经纪人；可是，当他逐渐成功之后，我们可以合理推断江恩把大多数的时间转移到交易之上。

当年纪渐长之后，由于健康状况恶化，不能再积极撰写文章与讲课，江恩便将相关的版权卖给Ed Lambert，并成立了Lambert-Gann Publishing公司。通过这笔交易，他能够继续由书籍与课程的销售中获取权利金。可是，根据我个人的看法，他的主要收入还是来自于市场。1954年5月，他说：“我已经76岁了，继续撰写这份课程教材，目的并不是为了赚钱(因为我的收入远超过我所能够花费的程度)……”

现存的种种证据与相关的报道显示，江恩的交易生涯确实相当成功。P1-4

道氏和江恩是美国19世纪末20世纪上半叶两位金融先知，前者是技术分析的奠基人，后者堪称投资奇人，他们都有令后人所敬仰的理论留存于世。

我在长期的研究中发现，他们虽然所观察的对象不同，但却不约而同地把股票、期货市场的基本规律揭示出来了，比如说对趋势的理解，对价格形态的解释，对时间循环周期的认识，等等。不幸的是，道氏英年早逝，所留存下来的理论体系是经过后人发展和完善的。我有时在想，如果道氏再多活20年，他还会留给后人什么呢?江恩一生虽坎坷，但天道酬勤，其众多理论和著作至今仍常读常新。

本书没有用宏大篇幅去描述江恩理论和道氏理论的框架，因为那是一个不小的课题。本书主要介绍江恩理论。前面六章(第1～6章)以理论为主，介绍了江恩理论众所周知的基本图形——波动图，也简单介绍了江恩鲜为人知的部分理论框架——金融占星术。后面两章(第7～8章)以案例分析为主，介绍了我们常用的一些技术形态。如果你想要找一本绝大部分投资者都能看懂的江恩理论的书籍，那么恭喜你找对了。

道氏理论的继承者爱德华说得好：“前言或序都是作者的辩解。”我不想去辩解，本书值得一读，请从本页开始。

由于受时间和篇幅的限制，本书未能详尽解读两位先知的理论精髓，实属遗憾!有机会我将进一步完善。

何造中

2006年12月于深圳