1．1 2002—2003年的汽车：一次“非典”引起的购车潮

2003年，对于中国资本市场来说，绝对是不平凡的一年。

在此之前，中国股市刚刚经历过一场腥风血雨般的暴跌，一批隐藏在互联网外衣下的庄股终于现了真身，泡沫破灭之快令人终生难忘。曾经的疯狂让散户一度深信，资金推动与概念炒作相结合的庄股模式才是在A股市场挣钱的制胜之道，殊不知击鼓传花的欢愉总有结束的时候。大部分散户因为没能及时割肉而损失巨大，最后落寞离场，股市的成交也变得越来越低迷。在某种意义上，2002—2003年堪称漫漫长熊的中段，散户们艰难地熬着，因为喜爱坐庄的资金选择了休养生息。但历史就是这样充满戏剧性，公募基金正是在这样的黯淡时刻闪亮登场的，它们在整体平淡的2003年奏响了属于自己的乐章，公募基金从此成为“价值投资”的代名词。

公募基金其实不是2003年才出现的。1998年3月27日，当基金开元宣布成立时，公募基金就正式以“高富帅”的形象踏入了中国股市。那个时候，无论是媒体还是基民对于它们都寄予了很高的期望。不过，它们在1999—2001年庄股盛行的年代并没有表现出过人之处，当中有市场的因素也有自身处于摸索期的原因，有些基金甚至走了弯路被曝出“黑幕”。总之，2001年之前，大家除了记住封闭式基金上市时的疯狂外，也知道了公募基金的投资组合里常常有20只以上的股票。

当时的股市里有这样一群股票，它们在上一轮互联网浪潮中不受待见，因为它们忠厚老实，不会穿花衣、不会讲故事。这群股票所属的行业就是支撑着国民经济命脉的银行、石化、钢铁、煤炭、电力，还有当时正在起步阶段、仅有部分富人才会拥有的汽车。它们虽然有着不错的财务报表，却被实力雄厚的资金“选择性”地忽视，因为其缺乏可炒作的“概念”，而且也不会主动配合资金画出优美的K线图。因此，这群股票随着熊市的不断深入跌到了近乎白菜价的地步。

如果仅仅是因为便宜，这群股票还不能被价值投资垂青。不过恰逢其时，我国政府在亚洲金融危机爆发后采取了相对保守的政策，使得石化、钢铁、煤炭、电力等行业的产能都出现了供求缺口。因此，当中国经济回暖时，这些产业即使加大马力、全力开工也不能满足市场的需求，于是它们变得想不挣钱都难。这才是令公募基金津津乐道的关键所在——公募基金不仅看到了周期板块的便宜，而且精准地预判了它们的盈利跃升。公募基金在媒体上不断宣讲，正是自己挖掘了这些周期板块的投资价值，有媒体还给这些周期板块取了一个好听的名字：“五朵金花”。

读者可能会问，为什么明明有“五朵金花”，笔者却偏偏选择汽车股作为这个时期的代表呢？那是因为：汽车股不仅具有“五朵金花”所具有的全部特征(周期复苏、业绩攀升)，而且它的爆发还有偶然性因素，即“非典”在中国的肆虐。汽车股从默默无闻到大爆发，还让一个叫肖华的基金经理名噪一时，他因为在汽车股上的大胆下注而成为当年最闪耀的基金经理。

当38岁的肖华所管理的基金摘得2003年基金排行榜的桂冠后，他在接受媒体的采访时不止一次地谈到，刚开始自己并不看好汽车股，认为中国加入WTO后，国际汽车巨头将疯狂涌入国内市场，国内汽车业极有可能被打得落花流水。

P3-5

在本书中，所谓“飞上天的猪”指的是处于热点之上的主题板块，只要沿着产业的发展趋势不断寻觅、炒作新的投资主题，即可以“玩转A股主题投资”了。

与一般的财经书籍不同，书中既没有艰涩难懂的理论也没有眼花缭乱的K线图，而是“从市场中来，到市场中去”，给我们推送了一张形象生动的主题投资四季图，而这正是作者在案例分析和逻辑思考后所提出来的，也可以说是本书的精华之处，所以，我建议读者朋友们在读书同时要结合自身的投资经验进行进一步的思考。

——阚治东

胡浩以历史性和故事性的手法讲述了一个个主题投资的故事，不仅如此，在结合中国传统文化、西方行为金融学等的基础上，他进一步提出了一个符合中国股市特色的主题投资方法论，可谓自成一体，颇有价值。

——于新利，中信证券市场研究部董事总经理

从中国股市到传统文化，从经典案例到投资体系，深入浅出，简单实用。

——孙稳存，平安人寿研究评估部总经理

此书跨越了十几年的中国股市，包含很多经典的中国式的主题投资故事，而且提炼了捕捉主题板块的可行方法，对于正在探索和实践主题投资的人来说，具有非常重要的参考价值。

——刘陈杰，Upright Capital董事长、原高盛中国A股首席策略分析师

读完胡浩的书，不由得冒出一句，“听君一席话，胜做十年股。”

——袁晓斌，普华永道合伙人

胡浩是为数不多的既懂得股市也懂得VC的投资人，此书有不少内容是他思考一二级市场联动的心得体会，看完后让我这个不懂股市的天使投资人找到了不少共鸣。

——冉立之，著名天使投资人

在写作本书的过程中，OLED(organic light-emitting diode，有机发光二极管)作为新的主题板块在中国股市上又火了一阵子，而且是在股市整体萎靡的市场环境下发生的。我衷心地想说，“股市是经济的晴雨表”这句话并没有说错，它想表达的意思其实是一朝阳产业在股市中披荆斩棘，夕阳产业在股市里衰老死去，而朝阳产业就是本书所说的“飞上天的猪”。下面所说的六句话是我苦心提炼的投资感悟，希望能给大家带来一些启发和共鸣。

(1)大部分人只能挣牛市的钱。但牛市难测，紧紧跟着就好。

(2)拉长时间看，黑天鹅就像女人的生理周期一样。所以切莫相信“黄金十年”的鬼话。

(3)“熊市面前，人人平等”，所以，当熊市挥动它的菜刀时，止损是最粗暴但最有效的方式。

(4)“技术分析”不是投资的最高维度，技术面与基本面共振才是如假包换的大珍珠。

(5)虽然“东施”在某些时候看起来跟“西施”一样妖艳，但一场大雨过后，“西施”起码还能禁得起素颜的检验。而“东施”却成了大花脸。

(6)产业变革残酷而现实。恋旧并不适合在股市生存。不断学习和弃旧图新将贯穿我们的整个投资生涯。

历时三个月，终于写完了这本书。最后，特别感谢中国人民大学出版社的欣赏和编辑们的辛勤工作，感谢媳妇大人的鼓励和鞭策，感谢曾娅同学的校稿，感谢何甜和许渌洋提供的相关资料，没有你们我无法顺利地完成本书。

胡浩

2016年5月29日

1 炒业绩：剑走偏锋的价值投机

 1.1 2002—2003年的汽车：一次“非典”引起的购车潮

 1.2 2006—2007年的工程机械：赶上最好的时光

 1.3 2009—2011年的白酒：当年份酒贴上了消费升级的标签

 1.4 2013年的影视：《泰囧》异军突起，数钱数到手软

2 玩概念：脑洞大开的梦幻家

 2.1 2009年的甲流：名字就是一切

第一波：“猪流感”的蝴蝶效应

警戒升至最高级，莱茵生物第二波

海王生物接力，龙头股移形换位

 2.2 2009—2010年的海南国际旅游岛：梦有多大，泡沫就有多大

 2.3 2013年的自贸区：飞起来吧，徐长老的杰作

 2.4 2014—2015年的高铁：高铁出海带来的狂欢

3 A股是主题投资的乐园

 3.1 A股到底挣的是什么钱？

 3.2 国人行为与A 股投资文化

凑热闹：追热点，追涨杀跌

信朋友：熟人推荐更“靠谱”

走后门：偏爱内幕交易

红眼病：喜欢交易，追求快钱

 3.3 A股不断上演“东施效颦”的故事

 3.4 主题投资为王，趋势重于选股

4 探索主题投资的法门

 4.1 主题投资的春夏秋冬

 4.2 公募、私募、游资的三国杀

 4.3 成长股与周期股之间只有一个主升浪的距离

 4.4 不是每次主题炒作都有美好回忆

 4.5 悟道“飞上天的猪”：不仅仅是K线那么简单

四大必杀技，助我们抓住“飞上天的猪”

 4.6 衡量风险，管理仓位，不莽撞行事

5 说说未来最看好的主题猪

 5.1 新兴消费品牌：当工匠精神恋上移动营销

 5.2 泛娱乐：凡是能够愉悦我们的，就是最好的

 5.3 VR+猜想：一场迫不及待的欲望狂欢与视觉革命

经济“低增时代”的欲望狂欢

视觉革命：“第四堵墙”被撞破了！

“VR+”的无限可能性

 5.4 体育彩票：土豪圈地运动后的挣钱利器

 5.5 老人经济：当养老成为支柱产业

 5.6 黑科技：一直在落后，一直在期待

因为AlphaGo再起波澜的人工智能

可能复制芯片发展路径的碳纤维

成名于比特币的区块链

后记

《飞上天的猪：玩转A股主题投资》是通过北京朋友转发来的书稿，希望我为作者写篇短文。其实，我与作者胡浩数年前在杭州也有过一面之缘，那年他好像不到30岁，在中信证券担任首席金融工程分析师，可谓年少有为，那天讨论较多的话题是我今天从事的股权投资。没想到这几年他潜心研究A股投资，并且很有心得，竟能用三个月时间写出近10万字的书，令我不得不高看一眼，颇有“士别三日”之感。

书名很有意思，初看书名，我的第一反应相信与大家一样，以为“飞上天的猪”是比喻不可能发生的事，后来仔细读完全书，再一细想，原来作者借用雷军的那句名言——“风来了，连猪都能飞上天”来比喻成功的投资一定要顺势而为的道理。在本书中，所谓“飞上天的猪”指的是处于热点之上的主题板块，只要沿着产业的发展趋势不断寻觅、炒作新的投资主题，即可以“玩转A股主题投资”了。

诚然，“玩转A股主题投资”很吸引眼球，但纵观中国股市发展史，国内股民总数以亿计，真正敢称得上“玩转”二字的人有多少？当然，行行出状元，在资本市场也是有高手的，江湖上涌现出了一批功成名就的投资大佬，但多数股民对投资真谛的掌握却在苦苦的摸索中。本书作者没有用俗套的手法去阐述高手们的投资绝学，而是秉承“向市场学习”的朴素原则，如开篇部分就以讲故事的方法回顾A股自2002年以来的经典战役，也可以说是归纳总结一下历史上那些“飞上天的猪”，这些经典案例都是2000年后的事，即我离开证券行业后的故事，但PE行业本身也离不开资本市场，因此多数故事我有耳闻。实际上，在更早的资本市场，同样也有很多这样的经典故事。我在中国资本市场上是个老兵，见证了改革开放以来各个年代借势而为并大获成功的事例，如70年代末就有“搞原子弹不如卖茶叶蛋”的说法，事实也是如此，为什么呢？因为改革开放初期，大部分人没意识到中国市场经济真的会大发展，80年代后，国家允许开办国债交易，很多人在为自己手中那点国债终于解套欢呼时，上海一个青年工人杨怀定却发现了机会，利用区域差价倒卖国债成了那个年代的“杨百万”；90年代初，当大部分企业家对股市认识朦朦胧胧，更没有今天排着长队、挤破脑袋上市时，一批敏锐的企业家敢于尝鲜，把自己的公司推向资本市场，后来借助资本市场的融资和并购优势成为当今中国响当当的民营经济领军人物。看来，每个朝代都一样，或多或少产生一些“猪飞上天”的故事。

我从事证券工作多年，对于股市的诸多问题也下过很多功夫去研究，但自觉迷惑的地方仍然不少，例如，股市运行为什么会呈现规律性的波浪运动的特性，如何识别股市的高点和低点等等。也许，谁都知道只要做到了“低吸高抛”，便能把股市当成自己的提款机，但实际上绝大部分人做不到这一点，正如美国早年出版的《股市操盘手手记》一书所谈到的， “股市诱人之处就是当股价很低时你不敢买，当股价很高时你不舍得抛。”我也看到身边很多朋友、证券从业人士、资本市场投资者都尝试过或者正在努力地研究各种分析方法，如K线技术、波浪理论等，希望能够找到股市的挣钱之道，但遗憾的是，一旦将学到的方法应用到实战往往效果不佳。本书的作者告诉我们，他在刚开始担任分析师的时候也曾有过类似的经历，后来通过不断的思考和实践认识到，不管使用哪种分析方法进行预测，股市还是那个股市，不以任何人的意志而转移。由此可以理解，作者为什么在前两章给我们讲了这么多的经典案例，因为正是通过分析经典案例，作者才引出之后关于中国股市炒作本源的思考一中国股市是主题投资的乐园，只不过，经济好时使劲炒业绩，经济不好时玩命炒概念，但无不倾注全力，从来都是炒过头。

“炒业绩”很好理解，巴菲特就是这么做的，我在做PE投资时也是想方设法地找到可以持续挣钱的公司。相对而言， “炒概念”则更像个贬义词，但是细想一下，新兴产业的发展并不是如传统产业一样可以马上出业绩，例如最近十年热门的互联网，按照传统的价值投资观根本不能去参与，但如果视而不见便会错过大好的投资机会。而且，在新兴产业的发展初期，投资者确实是在“炒概念”，例如2000年网络泡沫期间，但随着时间的推移，那些最终活下来并且找到盈利模式的网络巨头就会成长为人人眼馋的“挣钱机器”，还有本书所提到的，新能源汽车在2009年的时候是“炒概念”，而到了现在则成了“炒业绩”。从这个角度讲，“炒概念”和“炒业绩”倒不是完全对立的，若拉长了时间看，它们之间是有千丝万缕的联系的，只不过，世间从来都存在两类猪，一类猪飞上天后竟然在天空扑腾几年长出了“业绩”的翅膀，而有些猪则着实因为不堪“市梦率”的重负而跌回人间。

既然中国股市的核心是炒作主题(或业绩或概念)，那么怎样才能做好主题投资呢？与一般的财经书籍不同，本书中既没有艰涩难懂的理论，也没有眼花缭乱的K线图，而是“从市场中来，到市场中去”，给我们推送了一张形象生动的主题投资四季图，而这正是作者在案例分析和逻辑思考后所提出来的，也可以说是本书的精华之处，所以，我建议读者朋友们在读书的同时要结合自身的投资经验进行进一步的思考。虽说作者的方法论不一定适用于每个读者，但我相信，江海之大是因为可纳百川，同样地，作者以历史观和哲学观看待中国股市和产业变革的视角是值得我们学习和借鉴的，炒股票如此，一级市场投资亦如此，生活和工作中也如此。最后，引用作者的原话“错过了月亮，我们还会愿意错过星星吗？”所以，在主题投资的世界里，让我们避免嘈杂音干扰，用心聆听市场的声音，或许就能找到并捉住下一头“飞上天的猪”呢。  阚治东

胡浩著的《飞上天的猪(玩转A股主题投资)》将股票投资中的“主题投资”妙喻为“飞上天的猪”，让普通股民在股海大潮中洞悉“主题投资”的法门，看得懂，做得到！

股市不只是枯燥的K线图，还有一个个精彩的投资故事，而故事背后往往隐藏着看似混沌实则相似的挣钱法则。

有人说，A股充斥着各种无厘头的主题投资，但实际上，它是中国式的“投机”文化诸如凑热闹、信朋友、走后门、红眼病等在股市上的集合与映射。本书循着中国式的“投机”文化，以经典历史案例为基础、以量化投资思维为指导，化繁为简地引出了一套普通投资者也能看得懂、做得到的投资方法——首先将主题投资划分为春夏秋冬四季，然后接下来要做的是：春天潜心观察，夏天果断买入，秋天逐步卖出，冬天默默观望。如是，则主题投资成也。

“中国证券教父”阚治东倾情作序推荐！

咪蒙背后的投资者带您玩转A股主题投资！

只要站在风口，猪都能飞起来！

胡浩著的《飞上天的猪(玩转A股主题投资)》将股票投资中的“主题投资”妙喻为“飞上天的猪”，让普通股民在股海大潮中洞悉“主题投资”的法门，看得懂，做得到！