信托，顾名思义就是信任委托，即“受人之托，代人理财”，是一种代人理财的财产管理制度。

本书从研究信托及治理最基本的概念、精神、原理和智能入手，运用经济学、金融学和信托学原理，对信托及信托业进行辨证地扬弃。

本书从研究信托及治理最基本的概念、精神、原理和职能人手，运用经济学、金融学和信托学原理，对信托及信托业进行辩证地扬弃。此外，在本书中作者也用重彩描述了中国信托业之所以历经五次清理整顿，主要原因在于中国信托业的法规体系、制度安排以及信托公司治理的严重缺失与不足。在此环境影响下，业内多家信托公司的治理结构均呈现出纷乱无序的特征，并充满危机。这种具有潜在性、危险性的治理结构已严重阻碍了公司制信托企业的发展进程，且直接影响了信托市场的健康发育。这惨痛的教训对处于初期发展中的中国信托业而言是既深刻又沉重的。因此，在面对当前信托业步入大变革的新历史时期，信托业相关人士必须要以史为鉴，认真研究和总结先前信托业所走过的畸路，进而开辟一条指导中国信托业乃至信托公司健康治理、优化发展的坦途。本书通过对中国信托业治理优化的路径和策略的研析，最终导出其价值核心——“信托业优化治理框架下的高能发展与定位——构建信托业高能多元优化治理模式”。  本书以中国信托业现实缺陷作为开篇部分，并从中国信托业的五次行业整顿人手，直接指明了优化治理信托业发展缺陷的命题，后又逐步介绍了我国信托业发展中的诸多治理缺失。

导论/1

第一篇 现实缺陷篇/15

第二篇 理论研析篇/61

第三篇 优化治理篇/147

结语/239

参考文献/285

后记/292

经过20多年的曲折发展，我国的信托业目前已进入一个全新的发展阶段。以2001年4月信托法的诞生为标志，在新的“一法两规”(《信托法》、《信托投资公司管理办法》、《信托投资公司资金信托管理办法》)的基本制度框架下，中国信托业的行业定位开始了由“高度银行化的混合经营模式”向“专业化受托理财金融机构”的转换。截至2003年底，共有59家信托投资公 司完成了以此转换为核心的清理整顿和重新注册登记工作，开展规范意义上 的信托业务。受托管理资产达2500多亿元，其中信托财产1635亿元。全行业自有资本额481亿元，总资产944亿元，资产负债率49％，2003年全年共盈利15．5亿元。截至2004年底，信托全行业总资产达2784亿元，信托财产余额2042亿元，比2003年末增长632亿元，增幅达45％，单独管理信托财产协议数为9729个，余额1158亿元；新设立集合信托计划726个，集合信托计划存续量为1245个，金额674亿元。信托公司全年营业收入45．7亿元，其中信托管理费收入12亿元，占信托公司总收入的26％，一些公司已出现恢复性增长。这样的总量水平虽然同信托业发达国家相比仍有很大的差距，但对于一个新兴的市场而言，已颇具规模，可以说走过了西方百余年走过的历程。但在我国市场经济与现代企业制度的总体框架下，信托业的发展建设却仍然存在着诸多的缺陷。尤其是由于中国信托业特殊的生成机制，以及中国金融体制改革的滞后性，使得中国信托业在治理结构建设上并没有取得与行业同步发展的态势。因此，在面对全球金融业治理趋同的趋势下，中国信托业治理必须要向具有国际竞争力的治理方向转型，且在这种创新治理的过程中， 无论是信托行业的监管者抑或经营者都应在重视行业发展及股东主权及利益相关者基础上，建立起一系列与行业主体和个体快速发展相适应的信托制度，从而构筑适于行业高能多元优化发展的治理制度。

在这种新形势下，信托界业内机构和从业人员是否具有高度的责任感、荣誉感和行业团队的意识，是关系到信托行业自身能否持续、健康地发展，也是衡量信托行业成熟程度的标志之一。而信托机构和从业人员能否主动地关注行业治理问题，深入地研究这些问题，积极地提出解决问题的建议，也是业界责任感和成熟程度的一个重要体现。所以，做好信托业的治理研究工作，可以对相关问题的解决起到很好的推动作用，有助于配套政策出台取得预期的效果。同时，深入的行业治理研究还有利于信托业防范和化解经营风险、促进业务模式的创新、减少信托机构经营活动的盲目性、增强对自身存在问题的认识、提高强化管理的自觉性，进而通过市场之手来促进信托个体管理效益的提升，以此满足社会、企业、个人及自身抗风险能力的现实需求。 再者，随着世界经济一体化趋势的深入，各国也日益关注金融行业治理问题， 许多国家把建立良好的金融行业治理结构作为提高经济效益、增强市场竞争力的重要手段，这给中国信托企业参与日益激烈的国际市场竞争提出了严峻的挑战。

鉴于上述，中国信托业治理机制的构建理所当然就成为一个重要而紧迫的课题，因为它将有利于丰富和发展新制度经济学等学科的内容，有利于培养健康的信托市场经济主体，有利于建立完善的信托市场制度，有利于信托市场资源的合理配置，有利于提高信托市场发展效率。所以，对中国信托业优化治理的研究具有重大的理论意义和现实意义。

本书的作者著名金融信托专家、经济学家孙飞博士等一班具有创新与前瞻思维的青年学者以一个全新的研究角度，从三位一体的综观视角研究了信托业治理制度的诸多问题，提出中国信托业的优化治理理论与优化治理模式，勾勒了中国信托业发展趋向与优化发展模式，并将公司治理理论与优化理论导入信托领域，以此构筑了中国信托业多维的治理优化理论体系。此种具有前沿性与创新性的治理理论，填补了中国信托业治理优化理论的空白。此外，本书在研究视角、研究方法、信托理论体系及优化发展模式上都实现了一定程度的创新。特别是在书中作者明示了中国信托业治理缺陷的根源是信托公司“关键入主导型”的治理模式，对此，作者特别引进了“股东一雇员分享治理模型”和“内外部人博弈治理模型”两个模型设计，创新性地建立了“中国信托公司高能多元优化的治理模式”。

行业的发展规律表明，一个行业发展到一定规模，行业内的深刻变化就是难免的。这对处于新兴加转轨阶段的我国信托业来说，更是如此。所以，我们希望本书的出版发行能够为信托业的健康可持续发展带来一定的理论支持和现实帮助。

东中西区域发展和改革研究院学术委员会

2005年3月于北京

本书终于修得正果，心灵可以稍微放飞了。面对这厚重的研究文稿，我心潮起伏，思绪万千，又如静水流深，归之平静。情感与事业的交织，更增添了本书的灵魂与光辉。我们如能以情感的负重、执着的追求为中国信托业的治理优化奉献绵薄之力，为中国金融业的深化发展添砖加瓦，我们就真可以聊以自慰了，因为我们内心与情感的深处有太多的感激。

首先，要感谢我们的学术顾问——国家级有突出贡献专家、学德载誉的一代学术宗师、著名经济学家胡乃武教授。他严谨治学，勤奋耕耘的学者风尚影响了一大批学术弟子，许多学生都已成为国家的栋梁。他不但帮我们树立了正确的人生观和价值观，还帮我们确立了学术研究的目标，提出了高标准、严要求；他不但认真、细致指导我们提交给他的每一篇文稿，而且在学术之外的诸多方面也给我们指明了方向；他不但关心我们的研究，而且关心我们的生活与工作。严谨与豁达、孜孜以求与淡泊致远，胡乃武教授以他独特的大学者风范与人格魅力影响和培育着我们以及更多的莘莘学子。

其次，要感谢我们的其他经济学前辈和学友。中国人民大学经济学大家宋涛、卫兴华、高鸿业、黄达、陶湘、安体富教授等众多著名经济学家创建的优良学术氛围深深地熏陶着我们。著名经济学家、中国人民大学校长纪宝成教授，副校长袁卫、林岗教授等领导组成强有力的领导班子为人大创造了优良的学术研究环境，促使我们以奋发的精神在经济学的海洋里不断求索。著名经济学家杨瑞龙教授、吴晓求教授、黄泰岩教授、郑超愚教授对本书的 写作给予了很多教导。中国银监会研究局副局长杨再平教授，北京师范大学经济系主任李由教授，民革中央委员、北京师范大学董藩教授，金融时报副总编魏革军博士、中国人民大学校长助理倪宁教授、区域经济研究所副所长张可云教授、办公室主任刘向兵博士、人事处处长郭洪林博士、新闻中心主任郑水泉博士、中共中央办公厅调研室处长于景森博士、中国人民银行金融稳定局处长许国平博士、国家外汇管理局储备司彭俊明博士、中国证监会发行部李志玲博士、科技部中国科技促进发展研究中心刘峰博士、新华人寿有限公司潘光军博士、中国银河证券有限公司唐震斌博士、中国建设银行总行刘江博士和蔡亚蓉博士以及中国金币总公司殷献民等同事、朋友、学友以不同方式给予了我们不少启发、支持、鼓励和帮助，我们从他们身上汲取了不少养分与动力。

再次，还要感谢关心我们、帮助过我们或者曾经给予我们指导、肯定与鼓励的各级领导和专家。他们是：全国人大副委员长成思危，贵州省委书记钱运录，国务院研究室原主任、中国政策科学研究会会长袁木，中共中央组织部原常务副部长赵宗鼐，国家统计局原局长、中国国情研究会会长张塞，中共中央纪律检查委员会原委员、国家安全部原副部长王富中，著名经济学家、全国政协经济委员会副主任董辅礽，共青团中央书记处书记杨岳博士、  国家外汇管理局原总经济师温崇真教授、国务院办公厅综合协调局副局长邵春保、中国市长协会副会长陶斯亮、国家西部大开发干部研修工作领导小组办公室主任杨华山、中国银监会非银部主任高传捷、中国政法大学研究生院副院长李曙光教授、北京石景山区区长候玉兰、北京市安全监察局副局长刘春锋、香港沿海绿色家园集团总裁江鸣、首创集团总裁刘晓光、北京国际信托投资公司董事长刘建华以及总裁王晓龙、重庆国际信托投资公司董事长何玉柏、总裁翁振杰、副总裁张立文，中国建设银行总行总经理许会斌、李敏新、易景安、马春峰、华盛集团副董事长张弘炜以及东中西区域发展和改革研究院学术委员会的全体专家等等。

最后，我要特别感谢我们的家人和所有的朋友。感谢父母的养育之恩，感谢亲情的温暖，感谢家人、朋友的支持和精神上的安慰。

本书参阅了大量的文献资料并收集了很多有价值的数据，所引证之处均注明了出处，如有遗漏，敬请谅解并及时与我们联系，以便拾遗补阙。同时由于作者水平有限，书中难免存在不足和疏漏，只好留待以后修正补充了，但我们有一个坚定的信念，就是不断提高自我、完善自我、扬弃自我。

在此，我们还要再一次感谢所有为本书付出劳动和汗水的各位专家学者、各位领导、同仁和朋友，同时要向我们所参阅文献资料的作者表示诚挚的谢意。

我们要把本书献给我们最尊敬和最爱的人，以表达我们对他们深深的歉意、谢意和敬意。

孙飞

2005年3月于北京